国药股份(600511)2022年年报解读：净利润连续3年增长，商品销售毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
国药集团药业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“中国医药集团有限公司”。公司主营业务是医药流通。公司的主要产品是批发中成药、化学药制剂、化学原料药、抗生素、生化药品。
根据国药股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收454.99亿元，同比基本持平。扣非净利润19.11亿元，同比小幅增长12.97%。国药股份2022年年度净利润21.29亿元，业绩同比小幅增长10.38%。
商品销售毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为仓储物流，占比高达0.66%，其中产品销售为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 产品销售 | 13.56亿元 | 2.98% | 23.18% |
| 仓储物流 | 3.00亿元 | 0.66% | 28.54% |
| 其他业务 | 438.43亿元 | 96.36% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 产品销售 | 13.56亿元 | 2.98% | 23.18% |
| 仓储物流 | 3.00亿元 | 0.66% | 28.54% |
| 其他业务 | 438.43亿元 | 96.36% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 北京地区 | 439.48亿元 | 96.59% | 7.85% |
| 其他地区 | 14.87亿元 | 3.27% | 22.07% |
| 其他业务 | 6,295.08万元 | 0.14% | 68.48% |
2、商品销售毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的7.81%，同比小幅增长到了今年的8.4%，主要是因为商品销售本期毛利率7.55%，去年同期为6.95%，同比小幅增长了0.6%。
净利润连续3年增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比小幅增加10.38%
2022年，国药股份营业总收入为454.99亿元，去年同期为464.69亿元，同比基本持平，净利润为21.29亿元，去年同期为19.29亿元，同比小幅增长10.38%。
尽管所得税费用本期为5.59亿元，同比小幅增长8.31%，然而（1）主营业务利润本期为22.80亿元，同比小幅增长7.69%；（2）其他收益本期为1.50亿元，同比大幅增长54.72%，推动净利润同比小幅增长。
净利润从2019年到2020年呈现下降趋势，从18.80亿元下降到15.09亿元，而2020年到2022年呈现上升状态，从15.09亿元增长到21.29亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 454.99亿元 | 464.69亿元 | -2.09% |
| 营业成本 | 416.76亿元 | 428.38亿元 | -2.71% |
| 销售费用 | 9.56亿元 | 9.40亿元 | 1.70% |
| 管理费用 | 4.36亿元 | 4.16亿元 | 4.75% |
| 财务费用 | -2,883.99万元 | -1,834.17万元 | -57.24% |
| 研发费用 | 6,699.56万元 | 5,575.17万元 | 20.17% |
| 所得税费用 | 5.59亿元 | 5.16亿元 | 8.31% |
2022年公司营收454.99亿元，同比基本持平。
本期研发费用为6,699.56万元，同比增长20.17%。
研发费用增长的原因是：
虽然除使用权资产外的折旧与摊销本期为1,667.70万元，去年同期为2,078.71万元，同比下降了19.77%；
但是（1）职工薪酬本期为2,759.74万元，去年同期为2,116.07万元，同比大幅增长了30.42%；（2）其他本期为569.75万元，去年同期为65.85万元，同比大幅增长了近8倍；（3）技术开发费本期为586.23万元，去年同期为156.59万元，同比大幅增长了近3倍。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,759.74万元 | 2,116.07万元 |
| 除使用权资产外的折旧与摊销 | 1,667.70万元 | 2,078.71万元 |
| 材料费 | 1,088.89万元 | 1,130.72万元 |
| 技术开发费 | 586.23万元 | 156.59万元 |
| 其他 | 596.99万元 | 93.08万元 |
| 合计 | 6,699.56万元 | 5,575.17万元 |
对宜昌人福投资收益贡献一定利润
在2022年年报告期末，国药股份用于对外股权投资的资产为14.57亿元，占总资产的4.92%。对外股权投资所产生的收益为3.81亿元，占净利润21.29亿元的17.89%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 宜昌人福 | 13.4亿元 | 4.2亿元 |
| 其他 | 1.17亿元 | 593.56万元 |
| 合计 | 14.57亿元 | 4.25亿元 |
宜昌人福
宜昌人福业务性质为化学药品原料药制造。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 宜昌人福 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2022年 | 20.00 | 4.2亿元 | 13.4亿元 |
| 2021年 | 20.00 | 3.76亿元 | 11.06亿元 |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅增加10.38%，净现金流同比大幅增加47.29%
2022年，国药股份净利润为21.29亿元，去年同期为19.29亿元，同比小幅增长10.38%。净现金流为16.03亿元，去年同期为10.88亿元，同比大幅增长47.29%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为23.95亿元，同比增长22.36%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-6.40亿元，去年同期为-7.46亿元，同比小幅增长14.26%。
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