中国电建(601669)2022年年报解读:国内销售增长率大幅高于海外,存货周转率持续上升
中国电力建设股份有限公司于2011年上市。公司主营业务是工程承包与勘察设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁等。主要产品是工程承包与勘测设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁。
根据中国电建2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收5,726.13亿元,同比基本持平。扣非净利润103.50亿元,同比增长26.65%。中国电建2022年年度净利润156.83亿元,业绩同比小幅增长5.51%。
国内销售增长率大幅高于海外
1、主营业务构成
公司主要从事工程承包与勘测设计、其他、电力投资与运营,其中工程承包与勘测设计为第一大收入来源,占比90.30%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
工程承包与勘测设计 | 5,043.64亿元 | 88.23% | 9.86% |
其他 | 412.59亿元 | 7.22% | 23.03% |
电力投资与运营 | 238.14亿元 | 4.17% | 40.13% |
其他业务 | 22.13亿元 | 0.38% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
工程承包与勘测设计 | 5,161.79亿元 | 90.3% | 9.73% |
其他 | 479.86亿元 | 8.39% | 24.73% |
其他业务 | 74.84亿元 | 1.31% | - |
分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
境内 | 4,946.13亿元 | 86.52% | 12.47% |
境外 | 748.24亿元 | 13.09% | 9.51% |
其他业务 | 22.13亿元 | 0.39% | 44.39% |
2、电力投资与运营毛利率持续下降
2022年公司毛利率为12.36%,同比去年的12.16%基本持平。产品毛利率方面,2020-2022年工程承包与勘测设计毛利率呈下降趋势,从2020年的11.80%,下降到2022年的9.86%,2020-2022年电力投资与运营毛利率呈下降趋势,从2020年的47.85%,下降到2022年的40.13%。
3、国内销售增长率大幅高于海外
从地区营收情况上来看,2018-2022年公司国内销售大幅增长,2018年国内销售2,266.03亿元,2022年增长118.27%,同期2018年海外销售664.12亿元,2022年增长12.67%,国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2018-2022年,国内营收占比从77.33%增长到86.86%,海外营收占比从22.67%下降到13.14%,海外虽然市场销售额在增长,但是毛利率却从12.68%下降到9.51%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 5,726.13亿元 | 5,656.53亿元 | 1.23% |
营业成本 | 5,018.60亿元 | 4,968.60亿元 | 1.01% |
销售费用 | 13.41亿元 | 16.83亿元 | -20.36% |
管理费用 | 166.75亿元 | 154.71亿元 | 7.78% |
财务费用 | 72.31亿元 | 87.15亿元 | -17.03% |
研发费用 | 208.01亿元 | 195.94亿元 | 6.16% |
所得税费用 | 35.63亿元 | 37.02亿元 | -3.77% |
2022年主营业务利润为223.54亿元,去年同期为210.96亿元,同比小幅增长5.97%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为5,726.13亿元,同比增长1.23%;(2)毛利率本期为12.36%,同比增长0.20%。
2022年公司营收5,716.49亿元,同比基本持平。
1、财务费用下降
本期财务费用为72.31亿元,同比下降17.02%。财务费用下降的原因是:虽然利息收入本期为48.55亿元,去年同期为64.66亿元,同比下降了24.92%,但是汇兑净损益本期为-17.31亿元,去年同期为16.15亿元,同比大幅下降了近2倍。
财务费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
利息支出 | 130.75亿元 | 128.18亿元 |
减:利息收入 | -48.55亿元 | -64.66亿元 |
汇兑净损益 | -17.31亿元 | 16.15亿元 |
其他 | 7.43亿元 | 7.48亿元 |
合计 | 72.31亿元 | 87.15亿元 |
2、销售费用下降
本期销售费用为13.41亿元,同比下降20.36%。销售费用下降的原因是:虽然职工薪酬本期为5.42亿元,去年同期为4.57亿元,同比增长了18.47%,但是广告费、展览费、销售服务费用本期为1.35亿元,去年同期为5.54亿元,同比大幅下降了75.55%。
销售费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
职工薪酬 | 5.42亿元 | 4.57亿元 |
差旅、办公、会议、物业、水电等费用 | 1.99亿元 | 2.35亿元 |
广告费、展览费、销售服务费用 | 1.35亿元 | 5.54亿元 |
其他 | 4.64亿元 | 4.37亿元 |
合计 | 13.41亿元 | 16.83亿元 |
对外股权投资收益贡献一定利润
在2022年年报告期末,中国电建用于对外股权投资的资产为288.74亿元,占总资产的2.78%。对外股权投资所产生的收益为29.68亿元,占净利润156.84亿元的18.92%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益19.88亿元和处置外股权投资的收益9.8亿元。
对外股权投资构成表
项目 | 金额 | 收益 |
---|---|---|
华刚矿业股份有限公司 | 53.78亿元 | 19.33亿元 |
重庆水资源产业股份有限公司 | 33.5亿元 | -4,094.57万元 |
中电建冀交高速公路投资发展有限公司 | 28.18亿元 | -1,337.63万元 |
北京海赋科技有限公司 | 28亿元 | 18.56万元 |
深圳市十二号线轨道交通有限公司 | 14.37亿元 | -67.86万元 |
其他 | 130.9亿元 | 1.1亿元 |
合计 | 288.74亿元 | 19.88亿元 |
华刚矿业股份有限公司
华刚矿业股份有限公司业务性质为其他常用有色金属矿采选。
从近几年可以明显的看出,华刚矿业股份有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2012年的0%增长至62.94%。同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
华刚矿业股份有限公司 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|---|
2022年 | 25.28 | 0元 | 19.33亿元 | 53.78亿元 |
2021年 | 25.28 | 0元 | 15.34亿元 | 30.71亿元 |
2020年 | 25.28 | 0元 | 6.9亿元 | 18.38亿元 |
2019年 | - | 0元 | 4.43亿元 | 14.87亿元 |
2018年 | 25.28 | 0元 | 7.11亿元 | 14.09亿元 |
2017年 | 25.28 | 0元 | 5.33亿元 | 8.17亿元 |
2016年 | 25.28 | 0元 | 1.42亿元 | 3.67亿元 |
2015年 | 25.28 | 0元 | -254.65万元 | 2.17亿元 |
2014年 | - | 4,773.74万元 | -159.54万元 | 2.2亿元 |
2013年 | 25.28 | -121.69万元 | 0元 | 1.74亿元 |
2012年 | 20.00 | -5,381.34元 | 0元 | 1.75亿元 |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加5.52%,净现金流同比大幅增加2.48倍
2022年,中国电建净利润为156.84亿元,去年同期为148.64亿元,同比小幅增长5.52%。净现金流为164.41亿元,去年同期为-110.72亿元,由负转正。
净现金流由负转正是因为(1)经营活动产生的现金流净额本期为308.32亿元,同比大幅增长97.34%;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为312.76亿元,同比大幅增长58.51%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长原因是:
筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
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取得借款收到的现金 | 2,240.63亿元 | 35.49% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 691.98亿元 | 238.07% |
吸收投资所收到的现金 | 484.50亿元 | 150.23% | 偿还债务支付的现金 | 1,993.66亿元 | 16.10% |
2、经营活动现金流同比大幅增长97.34%
本期经营活动现金流净额为308.32亿元,同比大幅增长97.34%。
固然本期经营性应收项目增加414.79亿元,同比大幅增长179.58%,然而本期经营性应付项目增加363.36亿元,去年同期为-21.44亿元,由负转正,推动经营活动现金流净额同比大幅增长。