金河生物(002688)2022年年报解读：资产负债率同比大幅增加，兽用化学药品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
金河生物科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“王东晓”。公司是专业从事动物保健品研发、生产、销售、服务的高新技术企业,是全球饲料添加剂金霉素行业龙头企业,现有业务包括动物保健品业务、环保污水处理业务和玉米深加工业务三大板块。
根据金河生物2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收21.23亿元，同比基本持平。扣非净利润6,911.14万元，同比小幅下降13.66%。金河生物2022年年度净利润1.18亿元，业绩同比小幅下降3.26%。
兽用化学药品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为兽用化学药品、农产品加工业、兽用生物制品。主要产品包括兽用化学药品、淀粉及联产品、兽用疫苗三项，兽用化学药品占比46.35%，淀粉及联产品占比26.68%，兽用疫苗占比15.55%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 兽用化学药品 | 9.84亿元 | 46.35% | 28.07% |
| 农产品加工业 | 5.66亿元 | 26.68% | 9.44% |
| 兽用生物制品 | 3.30亿元 | 15.55% | 67.56% |
| 其他 | 1.15亿元 | 5.43% | 6.84% |
| 环保业务 | 1.08亿元 | 5.07% | 47.35% |
| 其他业务 | 1,955.86万元 | 0.92% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 兽用化学药品 | 9.84亿元 | 46.35% | 28.07% |
| 淀粉及联产品 | 5.66亿元 | 26.68% | 9.44% |
| 兽用疫苗 | 3.30亿元 | 15.55% | 67.56% |
| 其他 | 1.15亿元 | 5.43% | 6.84% |
| 环保服务 | 1.08亿元 | 5.07% | 47.35% |
| 其他业务 | 1,955.86万元 | 0.92% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 13.93亿元 | 65.61% | 29.27% |
| 国外销售 | 7.30亿元 | 34.39% | 28.24% |
2、兽用化学药品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的31.33%，同比小幅下降到了今年的28.92%，主要是因为兽用化学药品本期毛利率28.07%，去年同期为33.58%，同比下降了5.51%。
3、兽用化学药品毛利率持续下降
值得一提的是，兽用化学药品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2022年兽用化学药品毛利率呈下降趋势，从2020年的39.13%，下降到2022年的28.07%，2022年淀粉及联产品毛利率为9.44%，同比大幅增加3.69个百分点。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的74.35%。2022年直销营收15.78亿元，相较于去年增长5.64%，同期毛利率为29.06%，同比下降2.03个百分点。
主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.23亿元 | 20.78亿元 | 2.15% |
| 营业成本 | 15.09亿元 | 14.27亿元 | 5.75% |
| 销售费用 | 1.31亿元 | 1.23亿元 | 6.70% |
| 管理费用 | 2.39亿元 | 2.29亿元 | 4.28% |
| 财务费用 | 723.51万元 | 6,488.95万元 | -88.85% |
| 研发费用 | 8,228.46万元 | 7,225.05万元 | 13.89% |
| 所得税费用 | 80.43万元 | 2,082.19万元 | -96.14% |
2022年公司营收21.23亿元，同比基本持平。
本期财务费用为723.51万元，同比大幅下降88.85%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）本期加：汇兑收益为4,034.29万元，去年同期加：汇兑损失为883.33万元；
（2）利息支出本期为3,669.17万元，去年同期为5,234.06万元，同比下降了29.9%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 加：汇兑损益 | -4,034.29万元 | 883.33万元 |
| 利息支出 | 3,669.17万元 | 5,234.06万元 |
| 其他 | 1,088.63万元 | 371.56万元 |
| 合计 | 723.51万元 | 6,488.95万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比小幅降低3.32%，净现金流同比大幅降低154.93%
2022年，金河生物净利润为1.18亿元，去年同期为1.22亿元，同比小幅下降3.32%。净现金流为-1.12亿元，去年同期为2.04亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为1.50亿元，同比大幅下降66.47%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为9.96亿元，同比大幅下降36.75%；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为5,480.00万元，同比大幅下降93.94%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为4.73亿元，同比大幅增长24.17倍。
2、经营活动现金流同比下降18.64%
本期经营活动现金流净额为1.24亿元，同比下降18.64%。
经营活动现金流净额同比下降原因是：
| 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营性应付项目增加 | 3,742.07万元 | 8,913.29万元 | 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 | 1.17亿元 | 9,989.78万元 |
| 财务费用 | 2,980.71万元 | 5,618.33万元 | 存货增加 | 1.06亿元 | 1.36亿元 |
| 经营性应收项目增加 | 1.52亿元 | 1.39亿元 |
2022年，金河生物在建工程余额合计3.01亿元。
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