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申联生物(688098)2022年年报解读:兽用生物制品毛利率持续下降,净利润连续3年下降

申联生物医药(上海)股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“杨玉芳”。公司是一家专业从事兽用生物制品研发、生产、销售及服务的高新技术企业。公司的主要产品及服务有猪口蹄疫O型合成肽疫苗、猪口蹄疫O型、A型二价合成肽疫苗。

根据申联生物2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收3.29亿元,同比小幅下降8.32%。扣非净利润5,077.31万元,同比大幅下降48.35%。申联生物2022年年度净利润6,097.44万元,业绩同比大幅下降41.63%。

PART 1
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兽用生物制品毛利率持续下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为兽用生物制品,2022年年报兽用生物制品为公司主营产品。

分行业 营业收入 占比 毛利率
兽用生物制品 3.28亿元 99.78% 75.19%
其他业务 72.06万元 0.22% 94.42%
分产品 营业收入 占比 毛利率
兽用生物制品 3.28亿元 99.78% 75.19%
其他业务 72.06万元 0.22% 94.42%
分地区 营业收入 占比 毛利率
中原区 9,747.56万元 29.66% 77.22%
东北区 6,744.78万元 20.53% 67.60%
西南区 6,227.37万元 18.95% 79.29%
华东区 5,319.94万元 16.19% 76.40%
华南区 2,452.94万元 7.46% 75.02%
其他业务 2,366.85万元 7.21% -

2、兽用生物制品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收3.29亿元,与去年同期的3.58亿元相比,小幅下降了8.32%,主要是因为兽用生物制品本期营收3.28亿元,去年同期为3.58亿元,同比小幅下降了8.36%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
兽用生物制品 3.28亿元 3.58亿元 -8.36%
其他业务 72.06万元 64.27万元 12.13%
合计 3.29亿元 3.58亿元 -8.32%

3、兽用生物制品毛利率持续下降

2022年公司毛利率为75.23%,同比去年的75.73%基本持平。值得一提的是,兽用生物制品在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2020-2022年兽用生物制品毛利率呈小幅下降趋势,从2020年的83.67%,小幅下降到2022年的75.19%。

4、主要发展政府采购模式

在销售模式上,企业主要渠道为政府采购,占主营业务收入的95.7%。2022年政府采购营收3.14亿元,相较于去年增长2.76%,同期毛利率为75.82%,同比减少1.07个百分点。

5、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的36.55%,其中第一大客户占比12.25%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 4,024.82万元 12.25%
第二名 2,261.38万元 6.88%
第三名 2,057.21万元 6.26%
第四名 1,834.48万元 5.58%
第五名 1,830.62万元 5.57%
合计 1.20亿元 36.55%

PART 2
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净利润连续3年下降

1、营业总收入同比小幅降低8.32%,净利润同比大幅降低41.63%

2022年,申联生物营业总收入为3.29亿元,去年同期为3.58亿元,同比小幅下降8.32%,净利润为6,097.11万元,去年同期为1.04亿元,同比大幅下降41.63%。

尽管所得税费用本期为1,357.98万元,同比大幅下降36.90%,然而(1)主营业务利润本期为7,699.55万元,同比大幅下降32.20%;(2)投资收益本期为296.60万元,同比大幅下降71.22%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2019年到2020年呈现上升趋势,从7,795.72万元增长到1.29亿元,而2020年到2022年呈现下降状态,从1.29亿元下降到6,097.11万元。

2、主营业务利润同比大幅下降32.20%,销售费用增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.29亿元 3.58亿元 -8.32%
营业成本 8,139.56万元 8,698.71万元 -6.43%
销售费用 7,311.63万元 6,337.33万元 15.37%
管理费用 5,557.15万元 5,759.37万元 -3.51%
财务费用 -95.29万元 -159.25万元 40.16%
研发费用 3,903.88万元 3,494.66万元 11.71%
所得税费用 1,357.98万元 2,152.10万元 -36.90%

2022年主营业务利润为7,699.55万元,去年同期为1.14亿元,同比大幅下降32.20%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为3.29亿元,同比小幅下降8.32%;(2)销售费用本期为7,311.63万元,同比增长15.37%;(3)毛利率本期为75.23%,同比下降0.50%。

2022年公司营收3.29亿元,同比小幅下降8.32%。虽然营收在下降,但是销售费用、研发费用却在增长。

1、研发费用小幅增长

本期研发费用为3,903.88万元,同比小幅增长11.71%。

研发费用小幅增长的原因是:

虽然试验费本期为281.31万元,去年同期为1,439.69万元,同比大幅下降了80.46%;

但是(1)合作研发费本期为1,005.00万元,去年同期为-;(2)折旧本期为923.99万元,去年同期为200.80万元,同比大幅增长了近4倍。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
合作研发费 1,005.00万元 -
折旧 923.99万元 200.80万元
职工薪酬 753.76万元 830.01万元
材料 748.80万元 917.49万元
试验费 281.31万元 1,439.69万元
其他 191.01万元 106.68万元
合计 3,903.88万元 3,494.66万元

2、销售费用增长

本期销售费用为7,311.63万元,同比增长15.37%。销售费用增长的原因是:

(1)市场推广费本期为3,353.16万元,去年同期为2,548.06万元,同比大幅增长了31.6%。

(2)差旅费本期为773.92万元,去年同期为642.90万元,同比增长了20.38%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
市场推广费 3,353.16万元 2,548.06万元
职工薪酬 1,941.20万元 1,973.11万元
差旅费 773.92万元 642.90万元
其他 1,243.35万元 1,173.26万元
合计 7,311.63万元 6,337.33万元

PART 3
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较多的金融投资且金融投资收益贡献一定利润

金融投资占总资产19.01%且金融投资收益占净利润15.29%,投资主体为理财投资

在2022年年报告期末,申联生物用于金融投资的资产为3.05亿元,占总资产的19.01%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为932.25万元,占净利润6,097.11万元的15.29%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
交易性金融资产-其他 2.44亿元
股权投资 6,137.91万元
合计 3.05亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于结构性存款及证券公司收益凭证投资收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 结构性存款及证券公司收益凭证投资收益 897.73万元
其他 34.52万元
合计 932.25万元

PART 4
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净现金流由负转正

1、净利润同比大幅降低41.63%,净现金流同比大幅增加112.11%

2022年,申联生物净利润为6,097.11万元,去年同期为1.04亿元,同比大幅下降41.63%。净现金流为840.11万元,去年同期为-6,939.46万元,由负转正。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为908.82万元,同比大幅下降89.92%,但是投资活动产生的现金流净额本期为3,600.86万元,去年同期为-1.27亿元,由负转正,推动净现金流由负转正。

投资活动现金流净额由负转正的原因是:

虽然收回投资收到的现金本期为18.10亿元,同比大幅下降44.12%;

但是投资支付的现金本期为16.91亿元,同比大幅下降46.99%。

2、经营活动现金流同比大幅下降89.92%

本期经营活动现金流净额为908.82万元,同比大幅下降89.92%。

固然本期存货增加1,189.67万元,同比大幅下降63.13%,然而(1)本期经营性应收项目增加7,896.11万元,同比大幅增长185.23%;(2)本期净利润6,097.11万元,同比大幅下降41.63%;(3)本期经营性应付项目减少1,788.36万元,去年同期为-525.47万元,由负转正,导致经营活动现金流净额同比大幅下降。

PART 5
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近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2022年,企业应收账款合计2.22亿元,占总资产的13.84%,相较于去年同期的1.51亿元大幅增长了47.11%。

1、应收账款周转率呈大幅下降趋势

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