陕国投A(000563)2022年年报解读：经营活动现金流量净额常年小于净利润，净利润近4年整体呈现上升趋势
陕西省国际信托股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务包括信托业务、固有业务和投资顾问等中介业务。公司的主要产品是资金信托;动产信托;不动产信托;有价证券信托;其他财产或财产权信托。
根据陕国投A2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收19.26亿元，同比基本持平。扣非净利润7.49亿元，同比小幅增长4.87%。陕国投A2022年年度净利润8.38亿元，业绩同比小幅增长14.44%。
主营业务构成
公司的主营业务为金融信托业务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金融信托业务 | 19.26亿元 | 100.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 金融信托业务 | 19.26亿元 | 100.0% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长14.44%
本期净利润为8.38亿元，去年同期7.32亿元，同比小幅增长14.44%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-2.51亿元，去年同期为1.31亿元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为11.18亿元，去年同期为9.78亿元，同比小幅增长。
值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长14.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.26亿元 | 19.09亿元 | 0.91% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 5.31亿元 | 5.18亿元 | 2.69% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.77亿元 | 2.45亿元 | 12.80% |
2022年年度主营业务利润为11.18亿元，去年同期为9.78亿元，同比小幅增长14.37%。
虽然管理费用本期为5.31亿元，同比有所增长2.69%，不过营业总收入本期为19.26亿元，同比有所增长0.91%，推动主营业务利润同比小幅增长。
重大资产负债及变动情况
金融投资产生的轻微亏损
金融投资占总资产20.39%，收益却为-1.51亿元，投资种类比较多
在2022年报告期末，陕国投Ａ用于金融投资的资产为46.48亿元，占总资产的20.39%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1.51亿元。
2022年度金融投资主要投资内容如表所示：
2022年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 期末持有的其他证券投资 | 11.47亿元 |
| 长安银行股份有限公司 | 8.14亿元 |
| 债券投资 | 5.06亿元 |
| 信托业保障基金 | 4.75亿元 |
| 陕西金融资产管理股份有限公司 | 4.29亿元 |
| 资管计划及资管计划收益权 | 3.71亿元 |
| 信托计划及信托收益权 | 2.74亿元 |
| 永安财产保险股份有限公司 | 2.34亿元 |
| 其他 | 3.99亿元 |
| 合计 | 46.48亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2022年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 4,572.51万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 2,275.32万元 |
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 3,068.11万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -2.51亿元 |
| 合计 | -1.51亿元 |
企业的金融投资收益持续下滑，由2019年的4.05亿元下滑至2022年的-1.51亿元，变化率为-137.43%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2019年 | 4.05亿元 |
| 2020年 | 3.2亿元 |
| 2021年 | 2.11亿元 |
| 2022年 | -1.51亿元 |
净现金流同比小幅下降
1、净利润同比小幅增加14.44%，净现金流同比小幅降低6.75%
2022年年度，陕国投A净利润为8.38亿元，去年同期为7.32亿元，同比小幅增长14.44%。净现金流为8.12亿元，去年同期为8.70亿元，同比小幅下降6.75%。
净现金流同比小幅下降的原因是：
虽然（1）吸收投资所收到的现金本期为34.90亿元，同比增长34.90亿元；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为18.63亿元，同比增长18.63亿元。
但是（1）投资支付的现金本期为55.92亿元，同比大幅增长2.26倍；（2）收回投资收到的现金本期为24.70亿元，同比大幅下降43.73%。
2、经营活动现金流量净额常年小于净利润
从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。
生产人员占比较高
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