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宏发股份(600885)2022年年报解读:继电器产品收入的增长推动公司营收的增长,存货周转率下降

宏发科技股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“郭满金”。公司主要从事继电器和电气产品的生产、研发及销售业务。公司的主要产品有通信继电器、功率继电器、电力继电器、汽车继电器、密封继电器、工业继电器六大类。

根据宏发股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收116.46亿元,同比增长16.20%。扣非净利润12.00亿元,同比大幅增长30.07%。宏发股份2022年年度净利润17.35亿元,业绩同比增长19.46%。

PART 1
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继电器产品收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为工业,其中继电器产品为第一大收入来源,占比90.14%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业 112.34亿元 96.47% 34.81%
其他业务 4.12亿元 3.53% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
继电器产品 104.98亿元 90.14% 35.76%
电气产品 6.82亿元 5.85% 21.53%
其他 5,482.33万元 0.47% 17.94%
其他业务 4.12亿元 3.54% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 69.08亿元 59.32% 32.88%
国外 43.26亿元 37.15% 37.88%
其他业务 4.12亿元 3.53% -

2、继电器产品收入的增长推动公司营收的增长

2022年公司营收116.46亿元,与去年同期的100.23亿元相比,增长了16.2%,主要是因为继电器产品本期营收104.98亿元,去年同期为86.71亿元,同比增长了21.07%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
继电器产品 104.98亿元 86.71亿元 21.07%
电气产品 6.82亿元 9.00亿元 -24.29%
其他 5,482.33万元 6,118.82万元 -10.4%
其他业务 4.12亿元 3.90亿元 5.46%
合计 116.46亿元 100.23亿元 16.2%

3、国内销售大幅增长

从地区营收情况上来看,2018-2022年公司国内销售大幅增长,2018年国内销售39.57亿元,2022年增长74.58%,同期2018年海外销售26.72亿元,2022年增长61.91%,国内销售增长率高于国外市场增长率。

4、主要发展直销模式

在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的84.21%。2022年直销营收94.60亿元,相较于去年增长18.94%,同期毛利率为35.74%,同比减少0.92个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 117.33亿元 100.23亿元 17.07%
营业成本 77.37亿元 65.56亿元 18.00%
销售费用 4.05亿元 3.44亿元 17.76%
管理费用 10.68亿元 10.00亿元 6.82%
财务费用 300.50万元 1.10亿元 -97.28%
研发费用 6.02亿元 4.95亿元 21.45%
所得税费用 1.70亿元 1.67亿元 1.50%

2022年主营业务利润为18.32亿元,去年同期为14.41亿元,同比增长27.07%。

虽然毛利率本期为34.06%,同比下降0.52%,不过营业总收入本期为117.33亿元,同比增长17.07%,推动主营业务利润同比增长。

2022年公司营收117.33亿元,同比增长17.07%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为300.50万元,同比大幅下降97.28%。财务费用大幅下降的原因是:虽然利息支出本期为1.15亿元,去年同期为5,554.25万元,同比大幅增长了107.9%,但是本期汇兑收益为9,965.63万元,去年同期汇兑损失为5,646.56万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 1.15亿元 5,554.25万元
汇兑损益 -9,965.63万元 5,646.56万元
其他 -1,281.13万元 -172.19万元
合计 300.50万元 1.10亿元

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比增加16.32%,净现金流同比大幅降低146.69%

2022年,宏发股份净利润为16.89亿元,去年同期为14.52亿元,同比增长16.32%。净现金流为-3.61亿元,去年同期为7.73亿元,由正转负。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为15.95亿元,同比大幅增长74.90%,但是(1)投资活动产生的现金流净额本期为-20.03亿元,去年同期为-7.78亿元,同比大幅下降157.45%;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为4,669.36万元,同比大幅下降92.70%,导致净现金流由正转负。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为15.19亿元,同比大幅增长64.28%。

2、投资支付的现金本期为5.02亿元,同比大幅增长157.70倍。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然偿还债务支付的现金本期为5.05亿元,同比大幅下降62.15%;

但是取得借款收到的现金本期为10.73亿元,同比大幅下降54.44%。

2、经营活动现金流同比大幅增长74.90%

本期经营活动现金流净额为15.95亿元,同比大幅增长74.90%。

固然本期经营性应付项目增加1.15亿元,同比大幅下降86.52%,然而(1)本期存货增加3.48亿元,同比大幅下降65.96%;(2)本期净利润16.89亿元,同比增长16.32%;(3)本期经营性应收项目增加7.39亿元,同比下降23.08%,推动经营活动现金流净额同比大幅增长。

PART 4
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近3年应收账款周转率呈现增长

2022年,企业应收账款合计28.12亿元,占总资产的17.58%,相较于去年同期的25.52亿元小幅增长了10.18%。

1、应收账款周转率呈增长趋势

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