根据神州高铁2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收17.73亿元，同比下降19.95%。扣非净利润-8.79亿元，较去年同期亏损有所减小。神州高铁2022年年度净利润-8.47亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为5.73亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主营业务为轨道交通，其中轨道交通运营检修装备与数据为第一大收入来源，占比91.07%。

2022年公司营收17.73亿元，与去年同期的22.15亿元相比，下降了19.95%，主要是因为轨道交通运营检修装备与数据本期营收16.15亿元，去年同期为21.07亿元，同比下降了23.37%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.08%，此前2019-2021年，前五大客户集中度分别为26.80%、28.88%、32.46%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比15.57%。

2022年年度，神州高铁营业总收入为17.73亿元，去年同期为22.15亿元，同比下降19.95%，净利润为-8.47亿元，去年同期为-13.79亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然信用减值损失本期损失1.94亿元，去年同期收益7,905.07万元，同比大幅下降；

但是资产减值损失本期损失4.08亿元，去年同期损失13.09亿元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从4.57亿元下降到-13.79亿元，而2021年年度到2022年年度呈现上升状态，从-13.79亿元增长到-8.47亿元。

2022年年度主营业务利润为-4.20亿元，去年同期为-2.48亿元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为35.38%，同比小幅增长了1.91%，不过营业总收入本期为17.73亿元，同比下降19.95%，导致主营业务利润亏损增大。

神州高铁2022年年度非主营业务利润为-4.77亿元，去年同期为-11.06亿元，亏损有所减小。

2022年公司营收17.73亿元，同比下降19.95%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为3.19亿元，同比增长24.43%。

销售费用增长的原因是：

虽然客户招待、服务费本期为3,486.72万元，去年同期为4,880.39万元，同比下降了28.56%；

但是（1）售后服务费本期为1.35亿元，去年同期为7,182.65万元，同比大幅增长了87.31%；（2）职工薪酬本期为1.16亿元，去年同期为1.03亿元，同比小幅增长了12.63%。

在2022年报告期末，神州高铁用于对外股权投资的资产为13.54亿元，对外股权投资所产生的收益为7,272.76万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益7,263.35万元和处置外股权投资的收益9.42万元。

神铁二号线轨道交通运营有限公司业务性质为服务业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

河南禹亳铁路发展有限公司业务性质为制造业。

天津三号线轨道交通运营有限公司业务性质为服务业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2020年的16.67亿元下滑至2022年的13.54亿元，增长率为-18.81%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2020年的-1,602.92万元大幅上升至2022年的7,272.76万元，增长率为553.72%。

2022年，企业应收账款合计23.29亿元，占总资产的20.70%，相较于去年同期的27.89亿元减少16.49%。

2022年，企业信用减值损失1.94亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.70亿元。

本期，企业应收账款周转率为0.69。在2021年到2022年，企业应收账款周转率从0.77小幅下降到了0.69，平均回款时间从467天增加到了521天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.06%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2022年从52.40%下降到43.06%。三年以上应收账款占比，在2019年至2022年从3.73%持续上涨到24.01%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2022年，神州高铁在建工程余额合计8.38亿元，较去年的7.47亿元小幅增长了12.18%。主要在建的重要工程是聂庄至东港站增二线及东港站改造工程（地方投资部分）。

在建工程本期新增投入金额为9,268.75万元，其中追加投入聂庄至东港站增二线及东港站改造工程（地方投资部分）8,708.95万元。

该项目于2019年5月6日发布建设公告。

4、合作期限：项目合作期12年，其中建设期2年，运营期10年。

3、本次投资周期长，流动性较低，存在投资回收期较长，短期内不能为公司贡献利润的风险。

2022年企业存货周转率为1.06，在2019年到2022年神州高铁存货周转率从2.14大幅下降到了1.06，存货周转天数从168天增加到了339天。2022年神州高铁存货余额合计10.55亿元，占总资产的10.18%，同比去年的11.16亿元小幅下降5.51%。

在2022年年报告期末，神州高铁形成的商誉为26.62亿元，占净资产的59.41%，商誉计提减值为2.78亿元，占净利润-8.47亿元的32.82%。

商誉比重过高且商誉减值计提准备大幅影响利润。其中，商誉的主要构成为北京新联铁集团股份有限公司、北京交大微联科技有限公司、北京华高世纪科技股份有限公司和武汉利德测控技术有限公司。

企业2020-2022年期末的营业收入增长率为1.47%，同时2022年商誉减值报告预测2023年期末营业收入增长率为10.89%，预测数据是否过于乐观？

2016年，企业斥资13.7亿元的对价收购北京交大微联科技有限公司90.0%的股份，但其90.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.84亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达183.01%，形成的商誉高达8.86亿元，占当年净资产的14.35%。

北京交大微联科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

北京交大微联科技有限公司承诺在2015年至2017年实现业绩分别不低于12000万元、15000万元、18000万元，累计不低于4.5亿元。实际2015-2017年末产生的业绩为1.34亿元、1.64亿元、1.82亿元，累计4.8亿元，踩线过关。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

北京交大微联科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：