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惠达卫浴(603385)2022年年报解读:卫生陶瓷收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降,净利润连续4年下降

惠达卫浴股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“王惠文”。公司是一家以满足消费者对高品质卫浴家居产品的需求为目标,通过卫浴产品的设计、研发、生产和销售,为消费者提供一站式卫浴产品综合解决方案的企业。

根据惠达卫浴2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收34.20亿元,同比小幅下降12.16%。扣非净利润9,268.73万元,同比大幅下降40.97%。惠达卫浴2022年年度净利润1.22亿元,业绩同比大幅下降48.69%。本期经营活动产生的现金流净额为4.61亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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卫生陶瓷收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为非金属矿物制品业,占比高达71.25%,主要产品包括卫生陶瓷、墙地砖、五金洁具三项,卫生陶瓷占比50.51%,墙地砖占比17.15%,五金洁具占比15.39%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
非金属矿物制品业 24.36亿元 71.25% 23.76%
金属制品业 5.26亿元 15.39% 33.26%
家具制造业 2.20亿元 6.45% 25.47%
其他 1.94亿元 5.67% 16.80%
其他业务 4,232.04万元 1.24% 13.22%
分产品 营业收入 占比 毛利率
卫生陶瓷 17.27亿元 50.51% 25.35%
墙地砖 5.86亿元 17.15% 17.90%
五金洁具 5.26亿元 15.39% 33.26%
浴室柜 2.20亿元 6.45% 25.47%
其他 1.94亿元 5.67% 16.80%
其他业务 1.65亿元 4.83% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 24.74亿元 72.35% 26.01%
境外 9.03亿元 26.41% 22.06%
其他业务 4,232.04万元 1.24% 13.22%

2、卫生陶瓷收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收34.19亿元,与去年同期的38.93亿元相比,小幅下降了12.16%。

主营业务小幅下降的原因是:

(1)卫生陶瓷本期营收17.27亿元,去年同期为19.35亿元,同比小幅下降了10.74%。

(2)五金洁具本期营收5.26亿元,去年同期为6.56亿元,同比下降了19.78%。

(3)浴室柜本期营收2.20亿元,去年同期为2.76亿元,同比下降了20.17%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
卫生陶瓷 17.27亿元 19.35亿元 -10.74%
墙地砖 5.86亿元 5.95亿元 -1.46%
五金洁具 5.26亿元 6.56亿元 -19.78%
浴室柜 2.20亿元 2.76亿元 -20.17%
其他 1.94亿元 2.34亿元 -17.14%
浴缸淋浴房 1.23亿元 1.42亿元 -13.49%
其他业务 4,232.04万元 5,459.36万元 -22.48%
合计 34.19亿元 38.93亿元 -12.16%

3、卫生陶瓷毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的27.66%,同比小幅下降到了今年的24.81%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)卫生陶瓷本期毛利率25.35%,去年同期为28.91%,同比小幅下降了3.56%。

(2)五金洁具本期毛利率33.26%,去年同期为35.43%,同比小幅下降了2.17%。

(3)浴室柜本期毛利率25.47%,去年同期为29.69%,同比小幅下降了4.22%。

4、卫生陶瓷毛利率持续下降

值得一提的是,卫生陶瓷在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2019-2022年卫生陶瓷毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的37.71%,大幅下降到2022年的25.35%,2018-2022年墙地砖毛利率呈大幅下降趋势,从2018年的27.22%,大幅下降到2022年的17.90%。

5、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的62.06%。2022年经销营收20.96亿元,相较于去年下降10.01%,同期毛利率为25.17%,同比减少0.08个百分点。

PART 2
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净利润连续4年下降

1、营业总收入同比小幅降低12.16%,净利润同比大幅降低48.61%

2022年,惠达卫浴营业总收入为34.19亿元,去年同期为38.93亿元,同比小幅下降12.16%,净利润为1.22亿元,去年同期为2.38亿元,同比大幅下降48.61%。

尽管营业外利润本期为1,180.09万元,去年同期为-5,303.59万元,扭亏为盈,然而(1)主营业务利润本期为1.21亿元,同比大幅下降47.15%;(2)投资收益本期为-565.47万元,去年同期为5,374.47万元,同比大幅下降110.52%;(3)资产处置收益本期为2,246.81万元,同比大幅下降67.98%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2016年到2019年呈现上升趋势,从2.36亿元增长到3.46亿元,而2019年到2022年呈现下降状态,从3.46亿元下降到1.22亿元。

2、主营业务利润同比大幅下降47.15%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 34.19亿元 38.93亿元 -12.16%
营业成本 25.71亿元 28.16亿元 -8.70%
销售费用 3.08亿元 3.23亿元 -4.56%
管理费用 2.43亿元 2.87亿元 -15.59%
财务费用 -1,358.38万元 2,017.74万元 -167.32%
研发费用 1.42亿元 1.67亿元 -15.12%
所得税费用 3,668.88万元 6,632.20万元 -44.68%

2022年主营业务利润为1.21亿元,去年同期为2.29亿元,同比大幅下降47.15%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为34.19亿元,同比小幅下降12.16%;(2)毛利率本期为24.81%,同比小幅下降2.85%。

非主营业务中其他收益本期为4,815.16万元,占利润总额30.31%,同比大幅增长58.86%。资产处置收益本期为2,246.81万元,占利润总额14.14%,同比大幅下降67.98%。营业外收入本期为1,614.42万元,占利润总额10.16%,同比大幅增长17.93倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 -565.47万元 -3.56% -110.52%
公允价值变动收益 -1,488.68万元 -9.37% -39.34%
资产减值损失 -1,195.97万元 -7.53% -93.44%
营业外收入 1,614.42万元 10.16% 1793.47%
营业外支出 434.33万元 2.73% -91.94%
其他收益 4,815.16万元 30.31% 58.86%
信用减值损失 -1,226.54万元 -7.72% -27.61%
资产处置收益 2,246.81万元 14.14% -67.98%

PART 3
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

惠达卫浴2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,551.06万元,占归母净利润的27.66%。

本期非经常性损益项目概览表:

2022年的非经常性损益


项目 金额
计入非经常性损益的金融投资收益 -6,483.97万元
政府补助 4,815.16万元
委托他人投资或管理资产的损益 3,449.16万元
非流动资产处置损益 2,149.24万元
其他 -378.55万元
合计 3,551.06万元

(一)计入非经常性损益的金融投资收益

1、金融投资收益占净利润34.13%,投资主体为理财投资

在2022年年报告期末,惠达卫浴用于金融投资的资产为1.77亿元,占总资产的2.95%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,169.08万元,占净利润1.22亿元的34.13%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 1.32亿元
其他非流动金融资产 4,469.7万元
合计 1.77亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财收益 4,381.78万元
其他 -212.69万元
合计 4,169.08万元

2、金融投资收益连续3年递增

从近4年来看,企业的金融投资收益持续大幅增长,由2019年的1,424.48万元大幅增长至2022年的4,169.08万元,增速为192.67%。

(二)政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额4,815.16万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 3,811.38万元
往期留存政府补助计入当期利润(注2) 962.24万元
小计 4,773.61万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
曹妃甸投资扶持资金 1,898.91万元
稳岗返还 476.45万元
职业技能提升专账资金 367.10万元
省级科技创新和科学普及专项资金 165.10万元
失业保险金返还 160.47万元

往期留存政府补助剩余金额为1.24亿元,其中962.24万元计入当期利润中,主要明细如下表所示:

注2.留存收益转入当期收益的主要构成


项目名称 金额
惠达集团改扩建项目 276.90万元
职工公寓建设项目 163.10万元
土地平整费、基础设施补偿款 63.72万元
浴缸生产线改造项目 61.01万元
能量系统优化项目 42.20万元
高压注浆工程 37.67万元
重庆智能家居一期用地基本建设补贴款 37.21万元
废水处理工程 34.45万元
节能循环经济和资源节约重大项目补助项目 33.33万元
工业企业技术改造 32.60万元

(2)本期共收到政府补助3,811.38万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 3,811.38万元
小计 3,811.38万元

(3)本期政府补助余额还剩下1.15亿元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
职工公寓建设项目 3,343.62万元
土地平整费、基础设施补偿款 2,384.19万元
重庆智能家居一期用地基本建设补贴款 967.46万元
节能循环经济和资源节约重大项目补助项目 750.00万元
高压注浆工程 715.67万元
卫生陶瓷及包装厂技术改造项目 597.04万元
能量系统优化项目 571.28万元

(三)非流动资产处置损益

本期非流动资产处置损益主要是资产处置,金额为2,149.24万元,主要是上期处置北京大楼所致。

扣非净利润趋势

PART 4
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比大幅降低48.61%,净现金流同比大幅增加63.90%

2022年,惠达卫浴净利润为1.22亿元,去年同期为2.38亿元,同比大幅下降48.61%。净现金流为-1.03亿元,去年同期为-2.84亿元,较去年同期大幅增长63.90%。

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