申通地铁(600834)2022年年报解读：较多的金融投资，新能源毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
上海申通地铁股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司主要从事公共交通运维管理业务，新能源相关业务，融资租赁及商业保理业务。主要服务是无人驾驶地铁、机场捷运系统、有轨电车、分布式光伏发电、充电桩、融资租赁及商业保理。
根据申通地铁2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收3.43亿元，同比基本持平。扣非净利润6,947.88万元，同比小幅增长3.29%。
新能源毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事运营维护管理、融资租赁及商业保理、新能源，主要产品包括运营维护管理和融资租赁及商业保理两项，其中运营维护管理占比69.62%，融资租赁及商业保理占比22.09%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 运营维护管理 | 2.39亿元 | 69.62% | 9.26% |
| 融资租赁及商业保理 | 7,580.44万元 | 22.09% | 77.99% |
| 新能源 | 2,827.36万元 | 8.24% | 65.47% |
| 其他业务 | 16.71万元 | 0.05% | 83.84% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 运营维护管理 | 2.39亿元 | 69.62% | 9.26% |
| 融资租赁及商业保理 | 7,580.44万元 | 22.09% | 77.99% |
| 新能源 | 2,827.36万元 | 8.24% | 65.47% |
| 其他业务 | 16.71万元 | 0.05% | 83.84% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 上海 | 3.43亿元 | 100.0% | 33.22% |
2、新能源毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的29.45%，同比小幅增长到了今年的33.22%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）新能源本期毛利率65.47%，去年同期为60.66%，同比小幅增长了4.8%。
（2）融资租赁及商业保理本期毛利率77.99%，去年同期为51.91%，同比大幅增长了26.07%。
主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.43亿元 | 3.48亿元 | -1.54% |
| 营业成本 | 2.29亿元 | 2.46亿元 | -6.79% |
| 销售费用 | 465.48万元 | 505.89万元 | -7.99% |
| 管理费用 | 3,834.28万元 | 4,000.16万元 | -4.15% |
| 财务费用 | 1,254.67万元 | 742.28万元 | 69.03% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,354.06万元 | 2,597.87万元 | -9.39% |
2022年公司营收3.43亿元，同比基本持平。
本期财务费用为1,254.67万元，同比大幅增长69.03%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息收入本期为432.97万元，去年同期为233.18万元，同比大幅增长了85.68%，但是利息支出本期为1,658.38万元，去年同期为953.31万元，同比大幅增长了73.96%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,658.38万元 | 953.31万元 |
| 减：利息收入 | -432.97万元 | -233.18万元 |
| 其他 | 29.27万元 | 22.15万元 |
| 合计 | 1,254.67万元 | 742.28万元 |
非主营业务中投资收益本期为4,124.16万元，占利润总额40.95%，同比下降19.08%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 4,124.16万元 | 40.95% | -19.08% |
| 公允价值变动收益 | -19.50万元 | -0.19% | -228.57% |
| 资产减值损失 | -24.52万元 | -0.24% | -191.65% |
| 营业外收入 | 4.29万元 | 0.04% | 329.14% |
| 营业外支出 | 88.38万元 | 0.88% | 56129.45% |
| 其他收益 | 616.04万元 | 6.12% | -5.60% |
| 信用减值损失 | -234.36万元 | -2.33% | -31.66% |
净现金流由正转负
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低131.90%
2022年，申通地铁净利润为7,717.20万元，去年同期为7,890.80万元，同比基本持平。净现金流为-1.81亿元，去年同期为5.69亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为7,715.40万元，同比大幅下降87.52%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-4.53亿元，去年同期为-4,833.48万元，同比大幅下降8.37倍。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是偿还债务支付的现金本期为10.45亿元，同比大幅增长87.94%。
2、经营活动现金流同比大幅下降87.52%
本期经营活动现金流净额为7,715.40万元，同比大幅下降87.52%。
固然本期经营性应付项目增加6.69亿元，去年同期为-79.57万元，由负转正，然而本期经营性应收项目增加6.71亿元，去年同期为-5.38亿元，由负转正，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
较多的金融投资且利润倚仗金融投资收益
金融投资占总资产24.56%且金融投资收益占净利润56.82%，投资主体为基金投资
在2022年年报告期末，申通地铁用于金融投资的资产为6.41亿元，占总资产的24.56%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,384.67万元，占净利润7,717.2万元的56.82%。
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