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阳光电源(300274)2022年年报解读:储能系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润连续3年增长

阳光电源股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“曹仁贤”。公司一家专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的高新技术企业。主要产品为光伏逆变器、风电变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、水面光伏设备、智慧能源运维服务。

根据阳光电源2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收402.57亿元,同比大幅增长66.79%。扣非净利润33.86亿元,同比大幅增长153.53%。阳光电源2022年年度净利润36.96亿元,业绩同比大幅增长116.88%。

PART 1
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储能系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为光伏行业,占比高达67.68%,主要产品包括光伏逆变器等电力转换设备、新能源投资开发、储能系统三项,光伏逆变器等电力转换设备占比39.04%,新能源投资开发占比28.82%,储能系统占比25.15%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
光伏行业 272.46亿元 67.68% 25.17%
储能行业 101.26亿元 25.15% 23.24%
其他业务 28.85亿元 7.17% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
光伏逆变器等电力转换设备 157.17亿元 39.04% 33.22%
新能源投资开发 116.04亿元 28.82% 11.76%
储能系统 101.26亿元 25.15% 23.24%
风电变流器 14.61亿元 3.63% -
其他 7.23亿元 1.8% -
其他业务 6.25亿元 1.56% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
中国大陆(不包括中国港澳台) 211.95亿元 52.65% 22.04%
海外地区(包括中国港澳台) 190.62亿元 47.35% 27.33%

2、储能系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收402.57亿元,与去年同期的241.37亿元相比,大幅增长了66.79%。

主营业务大幅增长的原因是:

(1)储能系统本期营收101.26亿元,去年同期为31.38亿元,同比大幅增长了近2倍。

(2)光伏逆变器等电力转换设备本期营收157.17亿元,去年同期为90.51亿元,同比大幅增长了73.66%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
光伏逆变器等电力转换设备 157.17亿元 90.51亿元 73.66%
新能源投资开发 116.04亿元 96.79亿元 19.89%
储能系统 101.26亿元 31.38亿元 222.74%
其他业务 28.10亿元 22.69亿元 23.8%
合计 402.57亿元 241.37亿元 66.79%

3、储能系统毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的22.25%,同比小幅增长到了今年的24.55%,主要是因为储能系统本期毛利率23.24%,去年同期为14.11%,同比大幅增长了9.13%。

4、光伏逆变器等电力转换设备毛利率持续下降

产品毛利率方面,2020-2022年光伏逆变器等电力转换设备毛利率呈小幅下降趋势,从2020年的35.03%,小幅下降到2022年的33.22%,2022年新能源投资开发毛利率为11.76%,同比下降0.15个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、财务费用大幅下降,主营业务利润同比大幅增长167.84%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 402.57亿元 241.37亿元 66.79%
营业成本 303.76亿元 187.65亿元 61.87%
销售费用 31.69亿元 15.83亿元 100.26%
管理费用 6.12亿元 4.91亿元 24.69%
财务费用 -4.77亿元 2.83亿元 -268.49%
研发费用 16.92亿元 11.61亿元 45.70%
所得税费用 4.39亿元 1.89亿元 132.42%

2022年主营业务利润为47.42亿元,去年同期为17.71亿元,同比大幅增长167.84%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为402.57亿元,同比大幅增长66.79%;(2)毛利率本期为24.55%,同比小幅增长2.30%。

2022年公司营收402.57亿元,同比大幅增长66.79%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-4.77亿元,去年同期为2.83亿元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为6.65亿元,去年同期汇兑损失为1.83亿元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
汇兑损益 -6.65亿元 1.83亿元
利息支出 2.09亿元 1.24亿元
减:利息收入 -7,782.19万元 -6,299.99万元
其他 5,672.97万元 3,876.61万元
合计 -4.77亿元 2.83亿元

2、营业总收入同比增加66.79%,净利润同比增加116.87%

2022年,阳光电源营业总收入为402.57亿元,去年同期为241.37亿元,同比大幅增长66.79%,净利润为36.95亿元,去年同期为17.04亿元,同比大幅增长116.87%。

本期主营业务利润47.42亿元,同比大幅增长167.84%,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2013年到2022年呈现上升趋势,从1.81亿元增长到36.95亿元。

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润同比增加116.87%,净现金流同比大幅增加20.07倍

2022年,阳光电源净利润为36.95亿元,去年同期为17.04亿元,同比大幅增长116.87%。净现金流为33.03亿元,去年同期为-1.73亿元,由负转正。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为17.47亿元,同比大幅下降66.27%,但是(1)投资活动产生的现金流净额本期为3.46亿元,去年同期为-37.13亿元,由负转正;(2)经营活动产生的现金流净额本期为12.10亿元,去年同期为-16.39亿元,由负转正,推动净现金流由负转正。

投资活动现金流净额由负转正的原因是:

虽然投资支付的现金本期为128.13亿元,同比大幅增长93.99%;

但是收回投资收到的现金本期为146.62亿元,同比大幅增长2.33倍。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为88.70亿元,同比大幅增长2.25倍;

但是(1)偿还债务支付的现金本期为56.78亿元,同比大幅增长3.18倍;(2)吸收投资所收到的现金本期为1,500.00万元,同比大幅下降99.64%。

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