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九州一轨(688485)2022年年报解读：钢弹簧浮置道床减振系统毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长，经营活动现金流连续5年低于净利润
北京九州一轨环境科技股份有限公司于2023年上市。公司的主营业务为减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和轨道智慧运维与病害治理。
根据九州一轨2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收3.94亿元，同比基本持平。扣非净利润6,121.19万元，同比小幅下降5.22%。九州一轨2022年年度净利润6,408.35万元，业绩同比小幅下降5.46%。
PART 1
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钢弹簧浮置道床减振系统毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为噪声与振动控制行业，主要产品包括钢弹簧浮置道床减振系统和预制式钢弹簧浮置板两项，其中钢弹簧浮置道床减振系统占比45.89%，预制式钢弹簧浮置板占比39.47%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 噪声与振动控制行业 | 3.94亿元 | 99.99% | 41.06% |
| 其他业务 | 2.96万元 | 0.01% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 钢弹簧浮置道床减振系统 | 1.81亿元 | 45.89% | 53.90% |
| 预制式钢弹簧浮置板 | 1.56亿元 | 39.47% | 33.72% |
| 其他 | 3,212.18万元 | 8.15% | 18.82% |
| 声屏障 | 1,433.82万元 | 3.64% | 14.57% |
| 隔离式高弹性减振垫 | 1,120.89万元 | 2.84% | 33.40% |
| 其他业务 | 2.96万元 | 0.01% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北地区 | 2.45亿元 | 62.22% | 47.84% |
| 华南地区 | 5,870.88万元 | 14.89% | 22.91% |
| 华东地区 | 3,535.36万元 | 8.97% | 34.78% |
| 西南地区 | 2,829.03万元 | 7.18% | 29.06% |
| 华中地区 | 1,537.53万元 | 3.9% | 41.20% |
| 其他业务 | 1,124.15万元 | 2.84% | - |
2、钢弹簧浮置道床减振系统毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的39.65%，同比小幅增长到了今年的41.07%，主要是因为钢弹簧浮置道床减振系统本期毛利率53.9%，去年同期为51.18%，同比小幅增长了5.32%。
3、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的99.00%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达55.97%，第二大客户占比39.02%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 2.21亿元 | 55.97% |
| 第二名 | 1.54亿元 | 39.02% |
| 第三名 | 917.56万元 | 2.33% |
| 第四名 | 374.16万元 | 0.95% |
| 第五名 | 288.86万元 | 0.73% |
| 合计 | 3.90亿元 | 99.00% |
PART 2
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.94亿元 | 3.92亿元 | 0.49% |
| 营业成本 | 2.32亿元 | 2.37亿元 | -1.87% |
| 销售费用 | 3,061.10万元 | 3,280.69万元 | -6.69% |
| 管理费用 | 2,492.44万元 | 2,378.07万元 | 4.81% |
| 财务费用 | -10.68万元 | 8.15万元 | -230.99% |
| 研发费用 | 2,241.11万元 | 2,441.24万元 | -8.20% |
| 所得税费用 | 702.27万元 | 795.88万元 | -11.76% |
2022年主营业务利润为8,052.43万元，去年同期为7,085.32万元，同比小幅增长13.65%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）销售费用本期为3,061.10万元，同比小幅下降6.69%；（2）研发费用本期为2,241.11万元，同比小幅下降8.20%；（3）营业总收入本期为3.94亿元，同比增长0.49%；（4）毛利率本期为41.07%，同比小幅增长1.42%。
PART 3
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净现金流由负转正
1、净利润同比小幅降低5.46%，净现金流同比大幅增加36.31倍
2022年，九州一轨净利润为6,408.35万元，去年同期为6,778.22万元，同比小幅下降5.46%。净现金流为3,588.62万元，去年同期为-101.64万元，由负转正。
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