祖名股份(003030)2022年年报解读：净利润连续3年下降，生鲜豆制品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
祖名豆制品股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“蔡祖明”。公司的主营业务为豆制品的研发、生产和销售。目前主要产品品种涵盖生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品、其他类产品等400余种产品。
根据祖名股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收14.87亿元，同比小幅增长11.24%。扣非净利润3,581.00万元，同比大幅下降33.97%。祖名股份2022年年度净利润3,788.27万元，业绩同比大幅下降32.01%。
生鲜豆制品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业-农副食品加工业，主要产品包括生鲜豆制品和植物蛋白饮品两项，其中生鲜豆制品占比65.75%，植物蛋白饮品占比15.67%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业-农副食品加工业 | 14.87亿元 | 100.0% | 25.36% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 生鲜豆制品 | 9.78亿元 | 65.75% | 24.03% |
| 植物蛋白饮品 | 2.33亿元 | 15.67% | 27.76% |
| 其他 | 1.74亿元 | 11.71% | 30.20% |
| 休闲豆制品 | 7,453.00万元 | 5.01% | 7.42% |
| 其他业务 | 2,761.55万元 | 1.86% | 69.93% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 浙江省 | 9.67亿元 | 64.98% | - |
| 江苏省 | 2.63亿元 | 17.7% | 11.77% |
| 上海市 | 1.69亿元 | 11.39% | 22.63% |
| 其他地区 | 8,264.10万元 | 5.56% | - |
| 其他业务 | 550.60万元 | 0.37% | - |
2、生鲜豆制品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收14.87亿元，与去年同期的13.37亿元相比，小幅增长了11.24%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）生鲜豆制品本期营收9.78亿元，去年同期为8.94亿元，同比小幅增长了9.4%。
（2）植物蛋白饮品本期营收2.33亿元，去年同期为2.09亿元，同比小幅增长了11.52%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 生鲜豆制品 | 9.78亿元 | 8.94亿元 | 9.4% |
| 植物蛋白饮品 | 2.33亿元 | 2.09亿元 | 11.52% |
| 其他 | 1.74亿元 | 1.58亿元 | 10.19% |
| 其他业务 | 1.02亿元 | 7,613.88万元 | 34.16% |
| 合计 | 14.87亿元 | 13.37亿元 | 11.24% |
3、生鲜豆制品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的26.44%，同比小幅下降到了今年的25.36%，主要是因为生鲜豆制品本期毛利率24.03%，去年同期为27.1%，同比小幅下降了3.07%。
4、生鲜豆制品毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2022年生鲜豆制品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的35.75%，大幅下降到2022年的24.03%，2022年植物蛋白饮品毛利率为27.76%，同比增加0.68个百分点。
5、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的62.99%。2022年经销营收9.37亿元，相较于去年增长8.39%，同期毛利率为24.22%，同比下降2.31个百分点。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加11.24%，净利润同比大幅降低32.01%
2022年，祖名股份营业总收入为14.87亿元，去年同期为13.37亿元，同比小幅增长11.24%，净利润为3,788.27万元，去年同期为5,572.00万元，同比大幅下降32.01%。
尽管公允价值变动收益本期为228.03万元，去年同期为-228.03万元，同比大幅增长200.00%，然而（1）主营业务利润本期为5,670.83万元，同比下降22.39%；（2）投资收益本期为-506.76万元，去年同期为173.87万元，同比大幅下降3.91倍；（3）信用减值损失本期为-952.00万元，去年同期为-408.93万元，同比大幅下降132.81%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2013年到2020年呈现上升趋势，从1,167.70万元增长到1.01亿元，而2020年到2022年呈现下降状态，从1.01亿元下降到3,788.27万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.87亿元 | 13.37亿元 | 11.24% |
| 营业成本 | 11.10亿元 | 9.84亿元 | 12.87% |
| 销售费用 | 2.27亿元 | 1.96亿元 | 15.97% |
| 管理费用 | 6,952.79万元 | 6,394.54万元 | 8.73% |
| 财务费用 | 779.39万元 | 514.32万元 | 51.54% |
| 研发费用 | 874.90万元 | 992.88万元 | -11.88% |
| 所得税费用 | 1,024.26万元 | 1,404.06万元 | -27.05% |
2022年公司营收14.87亿元，同比小幅增长11.24%。虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
本期研发费用为874.90万元，同比小幅下降11.88%。研发费用小幅下降的原因是：
（1）其他本期为107.04万元，去年同期为194.39万元，同比大幅下降了44.94%。
（2）职工薪酬本期为596.23万元，去年同期为617.35万元，同比小幅下降了3.42%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 596.23万元 | 617.35万元 |
| 物料消耗 | 116.53万元 | 127.36万元 |
| 其他 | 162.15万元 | 248.17万元 |
| 合计 | 874.90万元 | 992.88万元 |
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比下降32.01%，净现金流同比大幅降低14.43倍
2022年，祖名股份净利润为3,788.27万元，去年同期为5,572.00万元，同比大幅下降32.01%。净现金流为-1.67亿元，去年同期为-1,083.78万元，较去年同期大幅下降14.43倍。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为1.93亿元，同比大幅增长54.09%，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-2.83亿元，去年同期为-1.66亿元，同比大幅下降69.96%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-7,784.75万元，去年同期为3,002.51万元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为2,800.00万元，同比大幅下降80.00%；
但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.80亿元，同比大幅增长117.02%；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为2,510.22万元，同比大幅下降75.47%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为1.05亿元，同比增长1.05亿元；
但是（1）取得借款收到的现金本期为2.61亿元，同比大幅下降38.19%；（2）偿还债务支付的现金本期为3.88亿元，同比增长22.95%。
2、经营活动现金流同比大幅增长54.09%
本期经营活动现金流净额为1.93亿元，同比大幅增长54.09%。
固然本期净利润3,788.27万元，同比大幅下降32.01%，然而（1）本期经营性应收项目增加360.40万元，同比大幅下降88.35%；（2）本期经营性应付项目增加5,406.81万元，同比大幅增长82.13%；（3）本期存货增加190.94万元，同比大幅下降86.25%；（4）本期投资损失506.76万元，去年同期为-173.87万元，由负转正，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
金融投资损失影响净利润
金融投资收益占净利润-13.38%，投资主体为风险投资
在2022年年报告期末，祖名股份用于金融投资的资产为21万元金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-506.76万元，占净利润3,788.27万元的-13.38%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 杭州联合农村商业银行股份有限公司 | 21万元 |
| 合计 | 21万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -517万元 |
| 其他 | 10.24万元 | |
| 合计 | -506.76万元 |
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