海达股份(300320)2022年年报解读：海外销售大幅增长，净利润连续4年下降
江阴海达橡塑股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“钱振宇”。公司主营业务为高端装备配套用橡塑部件产品的研发、生产和销售；金属铝制品。公司生产的各类产品主要配套于高端装备,具有技术难度大、性能指标要求高、应用部位关键的特点。
根据海达股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收26.30亿元，同比小幅增长4.24%。扣非净利润9,436.23万元，同比大幅下降34.52%。海达股份2022年年度净利润1.07亿元，业绩同比大幅下降30.43%。本期经营活动产生的现金流净额为1.16亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
海外销售大幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事橡塑产品、铝制产品、其他业务收入，主要产品包括橡塑制品和铝型材两项，其中橡塑制品占比75.35%，铝型材占比21.05%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 橡塑产品 | 19.82亿元 | 75.35% | 18.04% |
| 铝制产品 | 5.54亿元 | 21.05% | 9.50% |
| 其他业务收入 | 9,451.89万元 | 3.59% | 29.43% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 橡塑制品 | 19.82亿元 | 75.35% | 18.04% |
| 铝型材 | 5.54亿元 | 21.05% | 9.50% |
| 其他业务 | 9,451.89万元 | 3.59% | 29.43% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 24.23亿元 | 92.12% | 15.64% |
| 外销 | 2.07亿元 | 7.88% | 28.52% |
2、轻量化铝制品收入的增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收26.30亿元，与去年同期的25.23亿元相比，小幅增长了4.24%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）轻量化铝制品本期营收5.54亿元，去年同期为4.80亿元，同比增长了15.24%。
（2）汽车用产品本期营收8.04亿元，去年同期为7.45亿元，同比小幅增长了7.84%。
（3）其他业务收入本期营收9,451.89万元，去年同期为5,352.07万元，同比大幅增长了76.6%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 汽车用产品 | 8.04亿元 | 7.45亿元 | 7.84% |
| 轨道交通用产品 | 6.58亿元 | 6.51亿元 | 1.13% |
| 轻量化铝制品 | 5.54亿元 | 4.80亿元 | 15.24% |
| 建筑用产品 | 2.74亿元 | 3.02亿元 | -9.08% |
| 航运用产品 | 1.99亿元 | 2.45亿元 | -18.63% |
| 其他业务收入 | 9,451.89万元 | 5,352.07万元 | 76.6% |
| 其他产品 | 4,667.85万元 | 4,667.06万元 | 0.02% |
| 合计 | 26.30亿元 | 25.23亿元 | 4.24% |
3、汽车用产品毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的20.95%，同比下降到了今年的16.65%。
毛利率下降的原因是：
（1）汽车用产品本期毛利率12.65%，去年同期为19.34%，同比大幅下降了6.69%。
（2）轨道交通用产品本期毛利率23.33%，去年同期为29.28%，同比下降了5.94%。
（3）建筑用产品本期毛利率19.87%，去年同期为24.01%，同比下降了4.13%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2022年国内销售24.23亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售2.07亿元，同比大幅增长40.39%。
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比小幅增加4.24%，净利润同比大幅降低30.44%
2022年，海达股份营业总收入为26.30亿元，去年同期为25.23亿元，同比小幅增长4.24%，净利润为1.07亿元，去年同期为1.54亿元，同比大幅下降30.44%。
尽管所得税费用本期为1,408.47万元，同比大幅下降48.05%，然而主营业务利润本期为1.59亿元，同比下降23.24%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2015年到2019年呈现上升趋势，从6,975.99万元增长到2.29亿元，而2019年到2022年呈现下降状态，从2.29亿元下降到1.07亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.30亿元 | 25.23亿元 | 4.24% |
| 营业成本 | 21.92亿元 | 19.94亿元 | 9.90% |
| 销售费用 | 6,856.94万元 | 1.13亿元 | -39.12% |
| 管理费用 | 7,862.21万元 | 8,542.42万元 | -7.96% |
| 财务费用 | 786.53万元 | 1,315.95万元 | -40.23% |
| 研发费用 | 1.10亿元 | 9,619.68万元 | 14.08% |
| 所得税费用 | 1,408.47万元 | 2,710.97万元 | -48.05% |
2022年公司营收26.30亿元，同比小幅增长4.24%。虽然营收在增长，但是财务费用、销售费用却在下降。
1、财务费用大幅下降
本期财务费用为786.53万元，同比大幅下降40.23%。财务费用大幅下降的原因是：虽然利息支出本期为1,256.05万元，去年同期为1,126.54万元，同比小幅增长了11.5%，但是本期汇兑收益为436.65万元，去年同期汇兑损失为137.38万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,256.05万元 | 1,126.54万元 |
| 汇兑损益 | -436.65万元 | 137.38万元 |
| 手续费 | 88.96万元 | 179.80万元 |
| 其他 | -121.82万元 | -127.78万元 |
| 合计 | 786.53万元 | 1,315.95万元 |
2、销售费用大幅下降
本期销售费用为6,856.94万元，同比大幅下降39.12%。销售费用大幅下降的原因是：
（1）服务费本期为3,323.83万元，去年同期为5,835.62万元，同比大幅下降了43.04%。
（2）业务招待费本期为1,704.61万元，去年同期为3,391.03万元，同比大幅下降了49.73%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 服务费 | 3,323.83万元 | 5,835.62万元 |
| 业务招待费 | 1,704.61万元 | 3,391.03万元 |
| 职工薪酬支出 | 1,089.27万元 | 977.23万元 |
| 其他 | 739.23万元 | 1,059.40万元 |
| 合计 | 6,856.94万元 | 1.13亿元 |
非主营业务中信用减值损失本期为-2,679.16万元，占利润总额22.07%，同比大幅下降37.04%。资产减值损失本期为-1,749.31万元，占利润总额14.41%，同比大幅下降62.42%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -68.36万元 | -0.56% | -520.89% |
| 资产减值损失 | -1,749.31万元 | -14.41% | -62.42% |
| 营业外收入 | 89.43万元 | 0.74% | 342.11% |
| 营业外支出 | 243.95万元 | 2.01% | -46.93% |
| 其他收益 | 897.01万元 | 7.39% | -5.20% |
| 信用减值损失 | -2,679.16万元 | -22.07% | -37.04% |
| 资产处置收益 | 3.18万元 | 0.03% | 111.58% |
商誉金额较高
在2022年年报告期末，海达股份形成的商誉为1.68亿元，占净资产的7.98%，商誉计提减值为364.38万元，占净利润1.07亿元的3.4%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 宁波科诺精工科技有限公司 | 1.62亿元 | 存在较大的减值风险 |
| 其他 | 580.85万元 | |
| 商誉总额 | 1.68亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为宁波科诺精工科技有限公司。
宁波科诺精工科技有限公司存在较大的减值风险
（1） 风险分析
企业2020-2022年期末的净利润综合增长率为52.12%，但是2022年商誉减值报告预测2023年在折现率为11.36%的情况下，未来现金流现值为4.25亿元，且2022年末净利润为79.64万元，预测数据是否过于乐观？
存在减值不充分风险
2022年的实际增长率为116.01%，而2021年减值商誉预测报告预测未来现金流现值为0元，2022年该项商誉期初余额为1.65亿元，实际减值金额却为364.38万元，可能存在减值不充分的风险，需要关注。
业绩增长表
| 宁波科诺精工科技有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2020年 | -280.15万元 | - | 4.22亿元 | - |
| 2021年 | -497.52万元 | -77.59% | 4.98亿元 | 18.01% |
| 2022年 | 79.64万元 | 116.01% | 6.07亿元 | 21.89% |
（2） 收购情况
2018年，企业斥资3.29亿元的对价收购宁波科诺精工科技有限公司95.32%的股份，但其95.32%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.32亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达149.29%，形成的商誉高达1.97亿元，占当年净资产的12.87%。
宁波科诺成立于2006年6月26日，主营业务为经营期限2006年6月26日至长期铝合金棒生产，铝合金材料的加工；铝合金材料、金属制品的批发、零售；自营和代理各类货物和技术的进出口，但国家限定经营或禁止进出口的货物和技术除外。
（3） 发展历程
宁波科诺精工科技有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于3000万元、3600万元、4300万元，累计不低于1.09亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为3,412.24万元、3,412.24万元、4,752.95万元，累计1.16亿元，踩线过关。
宁波科诺精工科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 宁波科诺精工科技有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2018年 | 4.83亿元 | 3,783.32万元 |
| 2019年 | 4.12亿元 | 5,294.67万元 |
| 2020年 | 4.22亿元 | -280.15万元 |
| 2021年 | 4.98亿元 | -497.52万元 |
| 2022年 | 6.07亿元 | 79.64万元 |
可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。
宁波科诺精工科技有限公司的商誉减值情况如下表所示：
商誉减值金额表
| 宁波科诺精工科技有限公司 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 887.57万元 | 1.88亿元 | 公司根据江苏华信资产评估有限公司2019 年3月9日苏华估报字[2019]第008号估值报告的评估结果，以2018年12月31日为基准日，对宁波科诺收购时形成的商誉计提了8,875,664.73元的减值准备。（文字来源于：《300320_海达股份：2018年年度报告》） |
| 2020年 | 1,861.11万元 | 1.7亿元 | 公司分别根据江苏华信资产评估有限公司苏华评报字[2021]第072号、苏华评报字[2021]第102号资产评估报告的评估结果，以2020年12月31日为基准日，对清华泡塑收购时形成的商誉不计提减值准备、对宁波科诺收购时形成的商誉计提减值准备18,611,118.70元。（文字来源于：《300320_海达股份：2020年年度报告》） |
| 2021年 | 427.55万元 | 1.65亿元 | 公司分别根据江苏华信资产评估有限公司苏华评报字[2022]第105号、苏华评报字[2022]第126号资产评估报告的评估结果，以2021年12月31日为基准日，对清华泡塑收购时形成的商誉不计提减值准备、对宁波科诺收购时形成的商誉计提减值准备4,275,460.62元。（文字来源于：《300320_海达股份：2021年年度报告》） |
| 2022年 | 364.38万元 | 1.62亿元 | 公司分别根据江苏华信资产评估有限公司苏华评报字[2023]第092号、苏华评报字[2023]第150号资产评估报告的评估结果，以2022年12月31日为基准日，对清华泡塑收购时形成的商誉不计提减值准备、对宁波科诺收购时形成的商誉计提减值准备3,643,772.43元。（文字来源于：《300320_海达股份：2022年年度报告》） |
应收账款坏账损失影响利润，近3年回款周期稳定
2022年，企业应收账款合计12.51亿元，占总资产的37.54%，相较于去年同期的11.52亿元小幅增长了8.59%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、坏账损失2,679.16万元，坏账损失影响利润
2022年，企业信用减值损失2,679.16万元，导致企业净利润从盈利1.34亿元下降至盈利1.07亿元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,679.16万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1.07亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -2,679.16万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -2,679.16万元 |
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