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固德威(688390)2022年年报解读:光伏储能逆变器收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,在建工程余额大幅增长

固德威技术股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“黄敏”。公司主营业务为太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售。公司的主要产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、智能数据采集器以及SEMS智慧能源管理系统。

根据固德威2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收47.10亿元,同比大幅增长75.88%。扣非净利润6.27亿元,同比大幅增长156.36%。固德威2022年年度净利润6.36亿元,业绩同比大幅增长128.48%。

PART 1
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光伏储能逆变器收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为光伏行业,主要产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池三项,光伏并网逆变器占比42.48%,光伏储能逆变器占比34.88%,储能电池占比13.30%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
光伏行业 46.90亿元 99.57% 32.32%
其他业务 2,040.32万元 0.43% 63.96%
分产品 营业收入 占比 毛利率
光伏并网逆变器 20.01亿元 42.48% 29.89%
光伏储能逆变器 16.43亿元 34.88% 44.50%
储能电池 6.27亿元 13.3% 17.78%
户用系统 2.10亿元 4.45% 10.33%
其他产品 2.09亿元 4.45% 25.48%
其他业务 2,040.32万元 0.44% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
境外 37.42亿元 79.43% 37.12%
境内 9.48亿元 20.13% 13.37%
其他业务 2,040.32万元 0.43% 63.96%

2、光伏储能逆变器收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收47.10亿元,与去年同期的26.78亿元相比,大幅增长了75.88%。

主营业务大幅增长的原因是:

(1)光伏储能逆变器本期营收16.43亿元,去年同期为4.03亿元,同比大幅增长了近3倍。

(2)储能电池本期营收6.27亿元,去年同期为7,528.28万元,同比大幅增长了近7倍。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
光伏并网逆变器 20.01亿元 19.54亿元 2.38%
光伏储能逆变器 16.43亿元 - -
储能电池 6.27亿元 - -
户用系统 2.10亿元 1.75亿元 19.83%
其他产品 2.09亿元 5,384.36万元 289.06%
储能产品 - 4.78亿元 -100.0%
其他业务 2,040.32万元 1,675.16万元 21.8%
合计 47.10亿元 26.78亿元 75.88%

3、海外销售增长率大幅高于国内

从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2022年公司海外销售大幅增长,2020年海外销售10.83亿元,2021年增长57.05%,2022年增长120.03%,同期2020年国内销售5.00亿元,2021年增长92.02%,2022年下降1.31%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2022年,国内营收占比从36.10%大幅下降到20.22%,海外营收占比从63.90%大幅增长到79.78%,海外虽然市场销售额在大幅增长,但是毛利率却从40.33%下降到37.12%。

4、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的78.26%。2022年经销营收36.70亿元,相较于去年增长85.87%,同期毛利率为37.14%,同比增加1.16个百分点。

5、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的35.87%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 4.49亿元 9.54%
客户二 4.35亿元 9.24%
客户三 4.02亿元 8.54%
客户七 2.21亿元 4.70%
客户四 1.82亿元 3.85%
合计 16.89亿元 35.87%

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、财务费用大幅下降,主营业务利润同比大幅增长148.24%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 47.10亿元 26.78亿元 75.88%
营业成本 31.82亿元 18.30亿元 73.84%
销售费用 3.39亿元 2.11亿元 60.91%
管理费用 1.97亿元 1.06亿元 85.67%
财务费用 -9,491.44万元 4,153.98万元 -328.49%
研发费用 3.48亿元 1.88亿元 84.56%
所得税费用 5,383.15万元 1,766.13万元 204.80%

2022年主营业务利润为7.27亿元,去年同期为2.93亿元,同比大幅增长148.24%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为47.10亿元,同比大幅增长75.88%;(2)毛利率本期为32.46%,同比增长0.80%。

2022年公司营收47.10亿元,同比大幅增长75.88%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-9,491.44万元,去年同期为4,153.98万元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为9,511.27万元,去年同期汇兑损失为4,974.59万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
汇兑损益 -9,511.27万元 4,974.59万元
减:利息收入 -871.77万元 -1,154.02万元
其他 891.60万元 333.42万元
合计 -9,491.44万元 4,153.98万元

2、营业总收入同比增加75.88%,净利润同比增加128.48%

2022年,固德威营业总收入为47.10亿元,去年同期为26.78亿元,同比大幅增长75.88%,净利润为6.36亿元,去年同期为2.78亿元,同比大幅增长128.48%。

本期主营业务利润7.27亿元,同比大幅增长148.24%,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润2013年到2022年呈现上升趋势,从-820.70万元增长到6.36亿元。

PART 3
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应收账款周转率下降

2022年,企业应收账款合计6.39亿元,占总资产的11.02%,相较于去年同期的3.10亿元大幅增长了105.99%。

1、应收账款周转率下降,回款周期增长

本期,企业应收账款周转率为9.92。在2021年到2022年,企业应收账款周转率从11.68下降到了9.92,平均回款时间从30天增加到了36天,回款周期增长,企业的回款能力有所下降。

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为96.38%,2.01%和1.61%。

PART 4
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存货周转率大幅下降

从2019年到2022年,收入从9.45亿元3年里,大幅增长到47.10亿元,增长率为132.75%,同时存货从1.84亿元增长到15.79亿元,增长率为252.51%,可以看出,3年内,存货的增长率远大于营业收入的增长率。

2022年企业存货周转率为2.61,在2020年到2022年固德威存货周转率从3.72下降到了2.61,存货周转天数从96天增加到了137天。2022年固德威存货余额合计15.79亿元,占总资产的27.62%,同比去年的8.55亿元大幅增长了84.64%,涨幅接近一倍。

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