固德威(688390)2022年年报解读：光伏储能逆变器收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，在建工程余额大幅增长
固德威技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“黄敏”。公司主营业务为太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售。公司的主要产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、智能数据采集器以及SEMS智慧能源管理系统。
根据固德威2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收47.10亿元，同比大幅增长75.88%。扣非净利润6.27亿元，同比大幅增长156.36%。固德威2022年年度净利润6.36亿元，业绩同比大幅增长128.48%。
光伏储能逆变器收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
公司的主营业务为光伏行业，主要产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池三项，光伏并网逆变器占比42.48%，光伏储能逆变器占比34.88%，储能电池占比13.30%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 光伏行业 |
46.90亿元 |
99.57% |
32.32% |
| 其他业务 |
2,040.32万元 |
0.43% |
63.96% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 光伏并网逆变器 |
20.01亿元 |
42.48% |
29.89% |
| 光伏储能逆变器 |
16.43亿元 |
34.88% |
44.50% |
| 储能电池 |
6.27亿元 |
13.3% |
17.78% |
| 户用系统 |
2.10亿元 |
4.45% |
10.33% |
| 其他产品 |
2.09亿元 |
4.45% |
25.48% |
| 其他业务 |
2,040.32万元 |
0.44% |
- |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 境外 |
37.42亿元 |
79.43% |
37.12% |
| 境内 |
9.48亿元 |
20.13% |
13.37% |
| 其他业务 |
2,040.32万元 |
0.43% |
63.96% |
2、光伏储能逆变器收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收47.10亿元，与去年同期的26.78亿元相比，大幅增长了75.88%。
（1）光伏储能逆变器本期营收16.43亿元，去年同期为4.03亿元，同比大幅增长了近3倍。
（2）储能电池本期营收6.27亿元，去年同期为7,528.28万元，同比大幅增长了近7倍。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2022年报营收 |
2021年报营收 |
同比增减 |
| 光伏并网逆变器 |
20.01亿元 |
19.54亿元 |
2.38% |
| 光伏储能逆变器 |
16.43亿元 |
- |
- |
| 储能电池 |
6.27亿元 |
- |
- |
| 户用系统 |
2.10亿元 |
1.75亿元 |
19.83% |
| 其他产品 |
2.09亿元 |
5,384.36万元 |
289.06% |
| 储能产品 |
- |
4.78亿元 |
-100.0% |
| 其他业务 |
2,040.32万元 |
1,675.16万元 |
21.8% |
| 合计 |
47.10亿元 |
26.78亿元 |
75.88% |
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2022年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售10.83亿元，2021年增长57.05%，2022年增长120.03%，同期2020年国内销售5.00亿元，2021年增长92.02%，2022年下降1.31%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2022年，国内营收占比从36.10%大幅下降到20.22%，海外营收占比从63.90%大幅增长到79.78%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从40.33%下降到37.12%。
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的78.26%。2022年经销营收36.70亿元，相较于去年增长85.87%，同期毛利率为37.14%，同比增加1.16个百分点。
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.87%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| 客户一 |
4.49亿元 |
9.54% |
| 客户二 |
4.35亿元 |
9.24% |
| 客户三 |
4.02亿元 |
8.54% |
| 客户七 |
2.21亿元 |
4.70% |
| 客户四 |
1.82亿元 |
3.85% |
| 合计 |
16.89亿元 |
35.87% |
1、财务费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长148.24%
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
47.10亿元 |
26.78亿元 |
75.88% |
| 营业成本 |
31.82亿元 |
18.30亿元 |
73.84% |
| 销售费用 |
3.39亿元 |
2.11亿元 |
60.91% |
| 管理费用 |
1.97亿元 |
1.06亿元 |
85.67% |
| 财务费用 |
-9,491.44万元 |
4,153.98万元 |
-328.49% |
| 研发费用 |
3.48亿元 |
1.88亿元 |
84.56% |
| 所得税费用 |
5,383.15万元 |
1,766.13万元 |
204.80% |
2022年主营业务利润为7.27亿元，去年同期为2.93亿元，同比大幅增长148.24%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为47.10亿元，同比大幅增长75.88%；（2）毛利率本期为32.46%，同比增长0.80%。
2022年公司营收47.10亿元，同比大幅增长75.88%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-9,491.44万元，去年同期为4,153.98万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为9,511.27万元，去年同期汇兑损失为4,974.59万元；
财务费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 汇兑损益 |
-9,511.27万元 |
4,974.59万元 |
| 减：利息收入 |
-871.77万元 |
-1,154.02万元 |
| 其他 |
891.60万元 |
333.42万元 |
| 合计 |
-9,491.44万元 |
4,153.98万元 |
2、营业总收入同比增加75.88%，净利润同比增加128.48%
2022年，固德威营业总收入为47.10亿元，去年同期为26.78亿元，同比大幅增长75.88%，净利润为6.36亿元，去年同期为2.78亿元，同比大幅增长128.48%。
本期主营业务利润7.27亿元，同比大幅增长148.24%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2013年到2022年呈现上升趋势，从-820.70万元增长到6.36亿元。
2022年，企业应收账款合计6.39亿元，占总资产的11.02%，相较于去年同期的3.10亿元大幅增长了105.99%。
本期，企业应收账款周转率为9.92。在2021年到2022年，企业应收账款周转率从11.68下降到了9.92，平均回款时间从30天增加到了36天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.38%，2.01%和1.61%。
从2019年到2022年,收入从9.45亿元3年里，大幅增长到47.10亿元，增长率为132.75%，同时存货从1.84亿元增长到15.79亿元，增长率为252.51%，可以看出，3年内，存货的增长率远大于营业收入的增长率。
2022年企业存货周转率为2.61，在2020年到2022年固德威存货周转率从3.72下降到了2.61，存货周转天数从96天增加到了137天。2022年固德威存货余额合计15.79亿元，占总资产的27.62%，同比去年的8.55亿元大幅增长了84.64%，涨幅接近一倍。
