合富中国(603122)2022年年报解读：医疗产品流通收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，存货周转率持续下降
合富(中国)医疗科技股份有限公司于2022年上市。公司主要从事以体外诊断相关的医疗设备及其耗材为主的国际贸易、售后服务，贸易代理，从事医院信息管理系统的咨询服务以及相关配套服务。主要产品是体外诊断产品集约化业务、医疗产品流通、其它增值服务。
根据合富中国2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收12.80亿元，同比小幅增长7.44%。扣非净利润7,589.56万元，同比基本持平。合富中国2022年年度净利润8,271.71万元，业绩同比小幅增长3.18%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,036.62万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
医疗产品流通收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为商业，其中体外诊断产品集约化业务为第一大收入来源，占比83.63%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商业 | 12.79亿元 | 99.97% | 20.13% |
| 其他业务 | 32.72万元 | 0.03% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 体外诊断产品集约化业务 | 10.70亿元 | 83.63% | 21.17% |
| 医疗产品流通 | 2.06亿元 | 16.1% | 14.32% |
| 其他增值服务 | 307.98万元 | 0.24% | 47.39% |
| 其他业务 | 32.72万元 | 0.03% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 大陆地区 | 12.77亿元 | 99.82% | 20.07% |
| 其他 | 196.36万元 | 0.15% | 58.71% |
| 其他业务 | 32.72万元 | 0.03% | - |
2、医疗产品流通收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收12.80亿元，与去年同期的11.91亿元相比，小幅增长了7.44%，主要是因为医疗产品流通本期营收2.06亿元，去年同期为8,198.19万元，同比大幅增长了151.36%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 体外诊断产品集约化业务 | 10.70亿元 | 10.97亿元 | -2.42% |
| 医疗产品流通 | 2.06亿元 | 8,198.19万元 | 151.36% |
| 其他增值服务 | 307.98万元 | 1,197.71万元 | -74.29% |
| 其他业务 | 32.72万元 | 32.37万元 | 1.09% |
| 合计 | 12.80亿元 | 11.91亿元 | 7.44% |
3、其他增值服务毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的21.0%，同比小幅下降到了今年的20.13%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）其他增值服务本期毛利率47.39%，去年同期为56.0%，同比下降了8.61%。
（2）医疗产品流通本期毛利率14.32%，去年同期为28.91%，同比大幅下降了14.59%。
4、主要发展总计模式
在销售模式上，企业主要渠道为总计，占主营业务收入的50.0%。2022年总计营收12.79亿元，相较于去年增长7.44%，同期毛利率为20.13%，同比减少0.88个百分点。
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加3.18%，净现金流同比大幅增加2.69倍
2022年，合富中国净利润为8,271.71万元，去年同期为8,016.45万元，同比小幅增长3.18%。净现金流为1.69亿元，去年同期为-1.00亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为筹资活动产生的现金流净额本期为2.26亿元，去年同期为-8,960.94万元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为3.10亿元，同比下降27.84%；
但是吸收投资所收到的现金本期为3.82亿元，同比增长3.82亿元。
2、经营活动现金流由正转负
本期经营活动现金流净额为-3,036.62万元，去年同期为701.15万元，由正转负。
固然本期经营性应付项目增加1.22亿元，同比大幅增长10.78倍，然而本期经营性应收项目增加2.35亿元，同比大幅增长2.31倍，导致经营活动现金流净额由正转负。
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