坤恒顺维(688283)2022年年报解读：在建工程余额猛增，无线电测试仿真仪器及系统方案收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
成都坤恒顺维科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张吉林”。公司的主营业务是高端无线电测试仿真仪器仪表研发、生产和销售。公司主要产品是无线信道仿真仪、射频微波信号发生器、定制化开发产品及系统解决方案和模块化组件。
根据坤恒顺维2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收2.20亿元，同比大幅增长35.28%。扣非净利润7,703.27万元，同比大幅增长63.51%。坤恒顺维2022年年度净利润8,124.84万元，业绩同比大幅增长60.20%。
无线电测试仿真仪器及系统方案收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为仪器仪表制造业，其中无线电测试仿真仪器及系统方案为第一大收入来源，占比96.30%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 仪器仪表制造业 | 2.19亿元 | 99.35% | 66.30% |
| 其他业务 | 143.91万元 | 0.65% | 91.85% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 无线电测试仿真仪器及系统方案 | 2.12亿元 | 96.3% | 66.10% |
| HBI模块化组件 | 671.27万元 | 3.05% | 72.82% |
| 其他业务 | 143.91万元 | 0.65% | 91.85% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北 | 6,825.04万元 | 30.97% | 62.67% |
| 华南 | 6,280.64万元 | 28.5% | 63.82% |
| 其他区域 | 4,748.27万元 | 21.55% | 72.20% |
| 西南 | 4,038.36万元 | 18.33% | 69.36% |
| 其他业务 | 143.91万元 | 0.65% | 91.85% |
2、无线电测试仿真仪器及系统方案收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收2.20亿元，与去年同期的1.63亿元相比，大幅增长了35.28%，主要是因为无线电测试仿真仪器及系统方案本期营收2.12亿元，去年同期为1.53亿元，同比大幅增长了38.86%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 无线电测试仿真仪器及系统方案 | 2.12亿元 | - | - |
| HBI模块化组件 | 671.27万元 | 851.77万元 | -21.19% |
| 无线信道仿真仪 | - | 1.11亿元 | -100.0% |
| 射频微波信号发生器 | - | 2,637.42万元 | -100.0% |
| 定制化开发产品及系统解决方案 | - | 1,533.06万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 143.91万元 | 154.74万元 | -7.0% |
| 合计 | 2.20亿元 | 1.63亿元 | 35.28% |
3、无线电测试仿真仪器及系统方案毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的63.01%，同比小幅增长到了今年的66.47%，主要是因为无线电测试仿真仪器及系统方案本期毛利率66.1%，去年同期为62.82%，同比小幅增长了3.28%。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的93.95%。2022年直销营收2.06亿元，相较于去年增长33.69%，同期毛利率为65.81%，同比增加3.63个百分点。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的59.09%，相较于2021年的53.31%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达24.57%，第二大客户占比23.14%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 5,415.26元 | 24.57% |
| 第二名 | 5,100.00元 | 23.14% |
| 第三名 | 869.91元 | 3.95% |
| 第四名 | 857.50元 | 3.89% |
| 第五名 | 780.52元 | 3.54% |
| 合计 | 1.30万元 | 59.09% |
主营业务利润同比大幅增长
1、财务费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长66.39%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.20亿元 | 1.63亿元 | 35.28% |
| 营业成本 | 7,389.02万元 | 6,025.26万元 | 22.63% |
| 销售费用 | 1,876.07万元 | 1,430.53万元 | 31.15% |
| 管理费用 | 1,095.39万元 | 976.18万元 | 12.21% |
| 财务费用 | -1,515.86万元 | 46.45万元 | -3363.51% |
| 研发费用 | 3,487.72万元 | 1,895.69万元 | 83.98% |
| 所得税费用 | 884.86万元 | 630.38万元 | 40.37% |
2022年主营业务利润为9,586.15万元，去年同期为5,761.37万元，同比大幅增长66.39%。
虽然研发费用本期为3,487.72万元，同比大幅增长83.98%，不过（1）营业总收入本期为2.20亿元，同比大幅增长35.28%；（2）财务费用本期为-1,515.86万元，同比大幅下降33.64倍，推动主营业务利润同比大幅增长。
2022年公司营收2.20亿元，同比大幅增长35.28%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-1,515.86万元，去年同期为46.45万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。归因于利息收入本期为1,511.32万元，去年同期为9.84万元，同比大幅增长了近153倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1,511.32万元 | -9.84万元 |
| 利息支出 | 30.52万元 | 53.58万元 |
| 其他 | -35.06万元 | 2.70万元 |
| 合计 | -1,515.86万元 | 46.45万元 |
2、营业总收入同比增加35.28%，净利润同比增加60.23%
2022年，坤恒顺维营业总收入为2.20亿元，去年同期为1.63亿元，同比大幅增长35.28%，净利润为8,126.03万元，去年同期为5,071.60万元，同比大幅增长60.23%。
尽管信用减值损失本期为-1,066.84万元，去年同期为-478.25万元，同比大幅下降123.07%，然而主营业务利润本期为9,586.15万元，同比大幅增长66.39%，推动净利润同比大幅增长。
净利润2014年到2022年呈现上升趋势，从168.31万元增长到8,126.03万元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加60.23%，净现金流同比增加24.54倍
2022年，坤恒顺维净利润为8,126.03万元，去年同期为5,071.60万元，同比大幅增长60.23%。净现金流为4.78亿元，去年同期为1,871.31万元，同比大幅增长24.54倍。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1.76亿元，去年同期为-641.43万元，同比大幅下降26.43倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为6.04亿元，同比大幅增长89.84倍，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是吸收投资所收到的现金本期为6.47亿元，同比增长6.47亿元。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
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