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宝鹰股份(002047)2022年年报解读:装饰工程施工收入的下降导致公司营收的下降,高负债且资产负债率持续增加

深圳市宝鹰建设控股集团股份有限公司于2005年上市,实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为综合建筑装饰装修工程设计及施工,主要服务包括公共建筑装饰、住宅精装修、幕墙装饰等。   公司作为全国领先的综合建筑装饰工程承建商,综合实力和市场竞争力位居全国公共建筑装饰行业领先位置。

根据宝鹰股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收37.27亿元,同比下降20.18%。扣非净利润-21.79亿元,较去年同期亏损增大。宝鹰股份2022年年度净利润-21.95亿元,业绩较去年同期亏损增大。近五年以来,企业的净利润有2年为负,分别为2021年、2022年。在近10年中,2022年年报的净利润亏损达到21.95亿元,而总盈利只有-16.02亿元,一年亏掉近十年的总盈利。

PART 1
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装饰工程施工收入的下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为装修装饰,占比高达96.57%,其中装饰工程施工为第一大收入来源,占比95.95%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
装修装饰 35.99亿元 96.57% 7.95%
其他 1.28亿元 3.43% -3.12%
分产品 营业收入 占比 毛利率
装饰工程施工 35.76亿元 95.95% 7.80%
其他 1.28亿元 3.43% -
装饰工程设计 2,286.65万元 0.61% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华南 22.59亿元 60.62% 7.51%
西南 4.00亿元 10.74% 7.61%
华中 3.60亿元 9.67% -
华东 3.05亿元 8.17% -
华北 2.60亿元 6.99% -
其他业务 1.42亿元 3.81% -

2、装饰工程施工收入的下降导致公司营收的下降

2022年公司营收37.27亿元,与去年同期的46.69亿元相比,下降了20.18%,主要是因为装饰工程施工本期营收35.76亿元,去年同期为45.91亿元,同比下降了22.11%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
装饰工程施工 35.76亿元 45.91亿元 -22.11%
其他业务 1.51亿元 7,800.59万元 93.36%
合计 37.27亿元 46.69亿元 -20.18%

3、装饰工程施工毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的12.8%,同比大幅下降到了今年的7.57%,主要是因为装饰工程施工本期毛利率7.8%,去年同期为12.46%,同比大幅下降了4.66%。

4、装饰工程施工毛利率持续下降

值得一提的是,装饰工程施工在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2018-2022年装饰工程施工毛利率呈大幅下降趋势,从2018年的17.39%,大幅下降到2022年的7.80%。

5、前五大客户集中度得到改善

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的28.97%,此前2020-2021年,前五大客户集中度分别为52.75%、50.11%,总体呈大幅下降趋势。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 2.98亿元 8.01%
第二名 2.53亿元 6.78%
第三名 2.43亿元 6.51%
第四名 1.61亿元 4.32%
第五名 1.25亿元 3.36%
合计 10.80亿元 28.97%

PART 2
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净利润连续10年下降

1、营业总收入同比降低20.18%,净利润亏损持续增大

2022年,宝鹰股份营业总收入为37.27亿元,去年同期为46.69亿元,同比下降20.18%,净利润为-21.95亿元,去年同期为-16.57亿元,较去年同期亏损增大。

本期投资收益-3.18亿元,去年同期为83.88万元,同比大幅下降379.86倍;本期主营业务利润-2.73亿元,去年同期为728.85万元,由盈转亏,是导致净利润大幅降低的主要原因。

净利润2013年到2022年呈现下降趋势,从2.20亿元下降到-21.95亿元。

2、主营业务利润由盈转亏,财务费用小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 37.27亿元 46.69亿元 -20.18%
营业成本 34.45亿元 40.72亿元 -15.39%
销售费用 2,787.82万元 3,218.90万元 -13.39%
管理费用 1.46亿元 1.55亿元 -5.83%
财务费用 2.53亿元 2.43亿元 4.46%
研发费用 1.19亿元 1.46亿元 -18.45%
所得税费用 -3.12亿元 -2.79亿元 -11.93%

2022年主营业务利润为-2.73亿元,去年同期为728.85万元,由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于(1)营业总收入本期为37.27亿元,同比下降20.18%;(2)毛利率本期为7.57%,同比大幅下降5.23%。

2022年公司营收37.27亿元,同比下降20.18%。虽然营收在下降,但是财务费用却在增长。

本期财务费用为2.53亿元,同比小幅增长4.46%。财务费用小幅增长的原因是:虽然应收票据贴现支出本期为68.79万元,去年同期为1,744.28万元,同比大幅下降了96.06%,但是利息支出本期为2.55亿元,去年同期为2.29亿元,同比小幅增长了11.27%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 2.55亿元 2.29亿元
应收票据贴现支出 68.79万元 1,744.28万元
其他 -191.11万元 -369.13万元
合计 2.53亿元 2.43亿元

非主营业务中信用减值损失本期为-14.24亿元,占利润总额56.83%,同比小幅增长4.51%。资产减值损失本期为-4.83亿元,占利润总额19.28%,同比增长1.90%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 -3.18亿元 12.68% -37985.79%
资产减值损失 -4.83亿元 19.28% 1.90%
营业外收入 344.57万元 -0.14% -88.76%
营业外支出 1,560.85万元 -0.62% 5272.80%
其他收益 367.38万元 -0.15% -64.84%
信用减值损失 -14.24亿元 56.83% 4.51%
资产处置收益 39.69万元 -0.02% 677.78%

PART 3
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较多的对珠海建赢投资有限公司投资但对外股权投资损失影响净利润

在2022年年报告期末,宝鹰股份用于对外股权投资的资产为10.11亿元,占总资产的11.07%。对外股权投资所产生的收益为-3.18亿元,占净利润-21.95亿元的14.48%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
珠海建赢投资有限公司 8.76亿元 0元
其他 1.35亿元 0元
合计 10.11亿元 0元

1、珠海建赢投资有限公司

珠海建赢投资有限公司业务性质为投资。

历年投资数据


珠海建赢投资有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 期末余额
2022年 44.30 11.93亿元 8.76亿元

2、对外股权投资资产同比去年大幅增加

从同期对比来看,企业的对外股权投资资产相比去年大幅增长了8.75亿元,增速为647.68%。

PART 4
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高负债且资产负债率持续增加

2022年,企业资产负债率为88.14%,负债率很高且资产负债率增加12.21%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从56.65%增长至88.14%。

资产负债变化表


科目名称 本期值 同比增长率
资产合计 91.29亿元 -14.27%
短期借款 19.60亿元 14.82%
应付票据 14.23亿元 -46.95%
应付账款 22.20亿元 30.31%
其他应付款 17.09亿元 27.17%
负债合计 80.46亿元 -0.49%

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