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中国建筑：经营活动现金流净额连续10年为负
中国建筑2023年一季报解读
中国建筑股份有限公司于2009年上市。公司是一家建筑房地产综合企业,主要从事于房建、基建、地产和设计。其主要产品是房屋建筑工程和基础设施建设与投资。
2023年一季度，公司实现营业总收入5,248.28亿元，同比小幅增长8.12%。扣非净利润145.75亿元，同比增长27.60%。净利润176.48亿元，同比小幅增长5.69%。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,248.28亿元 | 4,854.35亿元 | 8.12% |
| 营业成本 | 4,823.57亿元 | 4,458.18亿元 | 8.20% |
| 销售费用 | 17.16亿元 | 15.64亿元 | 9.70% |
| 管理费用 | 79.82亿元 | 84.91亿元 | -6.00% |
| 财务费用 | 30.36亿元 | 33.80亿元 | -10.18% |
| 研发费用 | 64.44亿元 | 58.90亿元 | 9.42% |
| 所得税费用 | 49.28亿元 | 46.86亿元 | 5.15% |
2023年一季度主营业务利润为209.49亿元，去年同期为178.59亿元，同比增长17.30%。
虽然毛利率本期为8.09%，同比下降0.07%，不过营业总收入本期为5,248.28亿元，同比小幅增长8.12%，推动主营业务利润同比增长。
PART 2
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净现金流由负转正
1、净利润同比小幅增加5.69%，净现金流同比大幅增加120.65%
2023年一季度，中国建筑净利润为176.48亿元，去年同期为166.98亿元，同比小幅增长5.69%。净现金流为119.74亿元，去年同期为-579.88亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为经营活动产生的现金流净额本期为-654.24亿元，去年同期为-1,224.81亿元，同比大幅增长46.58%。
2、经营活动现金流净额连续10年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-654.24亿元，经营活动现金流净额为负。自2013年以来经营活动现金流净额连续10年为负。
3、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）合同资产从2017年 到2022年2,625.11亿元，增长2,625.11亿元；（2）投资性房地产从2017年571.13亿元到2022年1,476.75亿元，增长905.62亿元；（3）其他流动资产从2017年345.72亿元到2022年1,239.12亿元，增长893.40亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | -434.57亿元 | 466.49亿元 | -901.06亿元 |
| 2018年 | 103.11亿元 | 553.50亿元 | -450.39亿元 |
| 2019年 | -342.20亿元 | 632.05亿元 | -974.25亿元 |
| 2020年 | 202.74亿元 | 709.31亿元 | -506.58亿元 |
| 2021年 | 143.61亿元 | 778.71亿元 | -635.10亿元 |
| 2022年 | 38.29亿元 | 692.12亿元 | -653.83亿元 |
| 差额总计 | -4,121.21亿元 |
PART 3
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同业比较情况
1、销售净利润率高于同行业
2023年第一季度中国建筑的销售净利率为3.36%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的平均销售净利润率的平均值为-475.49%，而中国建筑3.36%的平均销售净利润率高于行业平均水平。
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