百洋医药：经营活动现金流连续7年低于净利润
百洋医药2023年一季报解读
青岛百洋医药股份有限公司于2021年上市。公司是专业的医药产品商业化平台，主营业务是为医药产品生产企业提供商业化整体解决方案，包括提供医药产品的品牌运营、批发配送及零售，致力于成为连接医药产品和下游消费者的纽带，为品牌医药生产企业提供产品营销的综合解决方案。
2023年一季度，公司实现营业总收入16.86亿元，同比小幅下降9.35%。扣非净利润1.26亿元，同比大幅增长32.10%。净利润1.20亿元，同比大幅增长38.74%。本期经营活动产生的现金流净额为1.54亿元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低9.35%，净利润同比大幅增加38.74%
2023年一季度，百洋医药营业总收入为16.86亿元，去年同期为18.60亿元，同比小幅下降9.35%，净利润为1.20亿元，去年同期为8,616.80万元，同比大幅增长38.74%。
本期主营业务利润1.64亿元，同比增长25.32%；本期公允价值变动收益-558.90万元，去年同期为-1,171.80万元，同比大幅增长52.30%；本期资产减值损失60.75万元，去年同期为-405.91万元，同比大幅增长114.97%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2020年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从-4,598.59万元增长到1.20亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.86亿元 | 18.60亿元 | -9.35% |
| 营业成本 | 11.99亿元 | 13.84亿元 | -13.38% |
| 销售费用 | 2.47亿元 | 2.86亿元 | -13.75% |
| 管理费用 | 5,257.32万元 | 3,773.71万元 | 39.31% |
| 财务费用 | 1,467.67万元 | 1,416.71万元 | 3.60% |
| 研发费用 | 305.57万元 | - | |
| 所得税费用 | 3,671.06万元 | 3,262.30万元 | 12.53% |
净现金流由负转正
1、净利润同比增加38.74%，净现金流同比大幅增加2.22倍
2023年一季度，百洋医药净利润为1.20亿元，去年同期为8,616.80万元，同比大幅增长38.74%。净现金流为8,906.07万元，去年同期为-7,285.77万元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-4,358.44万元，去年同期为5,132.65万元，由正转负，但是经营活动产生的现金流净额本期为1.54亿元，去年同期为-1.19亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为6,177.14万元，同比大幅下降75.76%；
但是取得借款收到的现金本期为5,480.20万元，同比大幅下降83.19%。
2、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2016年5.52亿元到2022年20.28亿元，增长14.76亿元；（2）存货从2016年2.10亿元到2022年6.50亿元，增长4.40亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | 8,791.70万元 | 1.73亿元 | -8,548.23万元 |
| 2017年 | 1.60亿元 | 2.09亿元 | -4,866.86万元 |
| 2018年 | 5,270.56万元 | 2.56亿元 | -2.03亿元 |
| 2019年 | 4,299.09万元 | 2.11亿元 | -1.68亿元 |
| 2020年 | -1.17亿元 | 2.77亿元 | -3.94亿元 |
| 2021年 | 1.84亿元 | 4.15亿元 | -2.31亿元 |
| 2022年 | 3.06亿元 | 4.85亿元 | -1.80亿元 |
| 差额总计 | -13.10亿元 |
发行8.6亿元的债券
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