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桂冠电力：主营业务利润同比大幅下降

桂冠电力2023年一季报解读

广西桂冠电力股份有限公司于2000年上市。公司的主营业务是投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目,业务包括水力发电、火力发电和风力发电、售电等。公司的主要产品为电力。

2023年一季度，公司实现营业总收入19.95亿元，同比下降22.79%。扣非净利润2.93亿元，同比大幅下降61.26%。净利润3.42亿元，同比大幅下降61.23%。

PART 1

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主营业务利润同比大幅下降

1、主营业务利润同比大幅下降61.43%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	19.95亿元	25.84亿元	-22.79%
营业成本	13.62亿元	12.62亿元	7.87%
销售费用			-
管理费用	6,782.59万元	5,956.73万元	13.86%
财务费用	1.48亿元	2.09亿元	-29.05%
研发费用			-
所得税费用	5,236.68万元	1.37亿元	-61.84%

2023年一季度主营业务利润为3.94亿元，去年同期为10.21亿元，同比大幅下降61.43%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为19.95亿元，同比下降22.79%；（2）毛利率本期为31.76%，同比大幅下降19.39%。

2、营业总收入同比降低22.79%，净利润同比大幅降低61.23%

2023年一季度，桂冠电力营业总收入为19.95亿元，去年同期为25.84亿元，同比下降22.79%，净利润为3.42亿元，去年同期为8.83亿元，同比大幅下降61.23%。

本期主营业务利润3.94亿元，同比大幅下降61.43%，是导致净利润大幅降低的主要原因。

净利润从2020年一季度到2022年一季度呈现上升趋势，从3.12亿元增长到8.83亿元，而2022年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从8.83亿元下降到3.42亿元。

PART 2

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发行10亿元的债券

1、负债结构

负债结构表

科目名称	本期值	本期占比	变化率
长期借款	101.31亿元	45.45%	19.19%
短期借款	50.88亿元	22.83%	26.78%
一年内到期的非流动负债	32.45亿元	14.56%	-22.18%

注：2022年9月20日发行10亿元的债券，于2025年9月21日到期，利率为2.7%。

2、偿债能力指标

	2023年一季报	2022年年报	2022年三季报	2022年中报	2022年一季报
流动比率	0.28	0.38	0.72	0.42	0.47
速动比率	0.27	0.37	0.71	0.39	0.46
现金比率(%)	0.07	0.15	0.43	0.24	0.30
资产负债率(%)	49.93	53.75	55.66	60.42	62.72
EBITDA 利息保障倍数	28.24	9.40	8.57	11.92	16.03
经营活动现金流净额/短期债务	0.16	0.19	0.43	0.12	0.19
货币资金/短期债务	0.08	0.20	0.68	0.30	0.39

EBITDA利息保障倍数为28.24，去年同期为16.03，同比大幅增长76.17%；货币资金/短期债务为0.08，去年同期为0.20，同比大幅下降-60.00%。

PART 3

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净现金流同比大幅增长

2023年一季度，桂冠电力净利润为3.42亿元，去年同期为8.83亿元，同比大幅下降61.23%。净现金流为1.11亿元，去年同期为3,975.63万元，同比大幅增长178.69%。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为13.19亿元，同比下降16.71%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-9.01亿元，去年同期为-11.55亿元，同比增长21.95%，推动净现金流同比大幅增长。

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