斯达半导(603290)2022年年报解读：在建工程余额猛增，IGBT模块收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
斯达半导体股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“沈华”。公司主营业务是以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的设计研发、生产及销售。
根据斯达半导2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收27.06亿元，同比大幅增长58.53%。扣非净利润7.62亿元，同比大幅增长101.64%。斯达半导2022年年度净利润8.21亿元，业绩同比大幅增长105.49%。
IGBT模块收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为功率半导体器件，其中IGBT模块为第一大收入来源，占比82.23%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 功率半导体器件 | 26.82亿元 | 99.14% | 40.34% |
| 其他业务 | 2,339.44万元 | 0.86% | 36.23% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| IGBT模块 | 22.25亿元 | 82.23% | 39.65% |
| 其他产品 | 4.57亿元 | 16.91% | 43.67% |
| 其他业务 | 2,339.44万元 | 0.86% | 36.23% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 亚洲地区 | 26.13亿元 | 96.59% | 40.44% |
| 其他业务 | 9,236.40万元 | 3.41% | - |
2、IGBT模块收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收27.05亿元，与去年同期的17.07亿元相比，大幅增长了58.53%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）IGBT模块本期营收22.25亿元，去年同期为15.95亿元，同比大幅增长了39.47%。
（2）其他产品本期营收4.57亿元，去年同期为1.01亿元，同比大幅增长了近4倍。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| IGBT模块 | 22.25亿元 | 15.95亿元 | 39.47% |
| 其他产品 | 4.57亿元 | 1.01亿元 | 353.18% |
| 其他业务 | 2,339.44万元 | 1,061.75万元 | 120.34% |
| 合计 | 27.05亿元 | 17.07亿元 | 58.53% |
3、其他产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的36.73%，同比小幅增长到了今年的40.3%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）其他产品本期毛利率43.67%，去年同期为27.19%，同比大幅增长了16.49%。
（2）IGBT模块本期毛利率39.65%，去年同期为37.14%，同比小幅增长了2.51%。
4、其他产品毛利率持续增长
产品毛利率方面，2019-2022年IGBT模块毛利率呈增长趋势，从2019年的30.81%，增长到2022年的39.65%，2019-2022年其他产品毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的12.15%，大幅增长到2022年的43.67%。
5、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的83.47%。2022年直销营收22.39亿元，相较于去年增长46.58%，同期毛利率为40.73%，同比增加3.90个百分点。
主营业务利润同比大幅增长
1、财务收益大幅增长，主营业务利润同比大幅增长104.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.05亿元 | 17.07亿元 | 58.53% |
| 营业成本 | 16.15亿元 | 10.80亿元 | 49.57% |
| 销售费用 | 3,086.09万元 | 2,438.06万元 | 26.58% |
| 管理费用 | 7,137.99万元 | 5,153.94万元 | 38.50% |
| 财务费用 | -1.02亿元 | -248.67万元 | -3995.63% |
| 研发费用 | 1.89亿元 | 1.10亿元 | 71.45% |
| 所得税费用 | 1.06亿元 | 5,455.87万元 | 94.98% |
2022年主营业务利润为8.90亿元，去年同期为4.36亿元，同比大幅增长104.16%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为27.05亿元，同比大幅增长58.53%；（2）毛利率本期为40.30%，同比小幅增长3.57%。
2022年公司营收27.05亿元，同比大幅增长58.53%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-1.02亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了3995.63%。归因于利息收入本期为9,587.07万元，去年同期为668.52万元，同比大幅增长了近13倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -9,587.07万元 | -668.52万元 |
| 利息费用 | 240.59万元 | 341.41万元 |
| 其他 | -838.02万元 | 78.44万元 |
| 合计 | -1.02亿元 | -248.67万元 |
2、营业总收入同比增加58.53%，净利润同比增加105.49%
2022年，斯达半导营业总收入为27.05亿元，去年同期为17.07亿元，同比大幅增长58.53%，净利润为8.21亿元，去年同期为3.99亿元，同比大幅增长105.49%。
本期主营业务利润8.90亿元，同比大幅增长104.16%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2015年到2022年呈现上升趋势，从1,186.98万元增长到8.21亿元。
净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加105.49%，净现金流同比大幅降低103.59%
2022年，斯达半导净利润为8.21亿元，去年同期为3.99亿元，同比大幅增长105.49%。净现金流为-1.04亿元，去年同期为28.92亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为4.52亿元，同比大幅下降87.14%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是吸收投资所收到的现金本期为2,381.55万元，同比大幅下降99.32%。
2、经营活动现金流同比大幅增长87.37%
本期经营活动现金流净额为6.68亿元，同比大幅增长87.37%。
经营活动现金流净额同比大幅增长原因是：
| 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 净利润 | 8.21亿元 | 3.99亿元 | 存货增加 | 3.06亿元 | 1.42亿元 |
| 经营性应付项目增加 | 3.48亿元 | 1.39亿元 | 经营性应收项目增加 | 2.87亿元 | 1.03亿元 |
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