九鼎投资(600053)2022年年报解读：私募股权投资收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，主营业务利润扭亏为盈
昆吾九鼎投资控股股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“吴刚”。公司的主营业务为私募股权投资管理业务，房地产开发与经营。主要产品是私募股权投资管理、房地产。
根据九鼎投资2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收4.32亿元，同比大幅增长109.87%。扣非净利润1.71亿元，同比大幅增长47.22%。九鼎投资2022年年度净利润1.72亿元，业绩同比大幅增长183.43%。
私募股权投资收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为私募股权投资，占比高达92.50%，其中私募股权投资为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 私募股权投资 | 4.00亿元 | 92.5% | - |
| 房地产 | 2,766.85万元 | 6.4% | 78.20% |
| 其他业务 | 475.58万元 | 1.1% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 私募股权投资 | 4.00亿元 | 92.5% | - |
| 房地产 | 2,766.85万元 | 6.4% | 78.20% |
| 其他业务 | 475.58万元 | 1.1% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内-私募股权投资 | 3.94亿元 | 91.22% | - |
| 境内-房地产 | 2,766.85万元 | 6.4% | 78.20% |
| 境外-私募股权投资 | 553.35万元 | 1.28% | - |
| 其他业务 | 475.58万元 | 1.1% | - |
2、私募股权投资收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收4.32亿元，与去年同期的2.06亿元相比，大幅增长了109.86%，主要是因为私募股权投资本期营收4.00亿元，去年同期为1.83亿元，同比大幅增长了118.68%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 私募股权投资 | 4.00亿元 | 1.83亿元 | 118.68% |
| 房地产 | 2,766.85万元 | 1,766.46万元 | 56.63% |
| 其他业务 | 475.58万元 | 545.89万元 | -12.88% |
| 合计 | 4.32亿元 | 2.06亿元 | 109.86% |
3、房地产毛利率大幅提升
2022年公司毛利率为98.6%，同比去年的96.54%基本持平。值得一提的是，房地产在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2022年房地产毛利率为78.20%，同比大幅增加18.50个百分点。
4、主要发展私募股权投资模式
在销售模式上，企业主要渠道为私募股权投资，占主营业务收入的93.53%。2022年私募股权投资营收4.00亿元，相较于去年增长118.68%，同期毛利率为0%，同比上涨个百分点。
主营业务利润扭亏为盈
1、财务费用大幅下降，主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.32亿元 | 2.06亿元 | 109.87% |
| 营业成本 | 603.06万元 | 711.88万元 | -15.29% |
| 销售费用 | 1,425.82万元 | 876.86万元 | 62.60% |
| 管理费用 | 1.90亿元 | 1.99亿元 | -4.39% |
| 财务费用 | 786.39万元 | 2,614.25万元 | -69.92% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 6,414.72万元 | -1,229.63万元 | 621.68% |
2022年主营业务利润为2.06亿元，去年同期为-3,826.30万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为4.32亿元，同比大幅增长109.87%。
2022年公司营收4.32亿元，同比大幅增长109.86%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为786.39万元，同比大幅下降69.92%。归因于利息费用本期为654.51万元，去年同期为2,827.39万元，同比大幅下降了76.85%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 654.51万元 | 2,827.39万元 |
| 汇兑损失 | 265.14万元 | 35.83万元 |
| 其他 | -133.26万元 | -248.97万元 |
| 合计 | 786.39万元 | 2,614.25万元 |
2、营业总收入同比增加109.87%，净利润同比增加185.95%
2022年，九鼎投资营业总收入为4.32亿元，去年同期为2.06亿元，同比大幅增长109.87%，净利润为1.74亿元，去年同期为6,069.40万元，同比大幅增长185.95%。
净利润同比大幅增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.06亿元 | 639.17% | 公允价值变动收益 | -2,157.71万元 | -113.05% |
| 营业外利润 | 226.26万元 | 103.16% | 所得税费用 | 6,414.72万元 | 621.68% |
净利润从2019年到2021年呈现下降趋势，从7.92亿元下降到6,069.40万元，而2021年到2022年呈现上升状态，从6,069.40万元增长到1.74亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加185.95%，净现金流同比大幅增加6.08倍
2022年，九鼎投资净利润为1.74亿元，去年同期为6,069.40万元，同比大幅增长185.95%。净现金流为2.26亿元，去年同期为-4,452.30万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为1.81亿元，同比大幅增长4.50倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-1.18亿元，去年同期为-2.20亿元，同比大幅增长46.09%。
2、经营活动现金流同比大幅增长4.50倍
本期经营活动现金流净额为1.81亿元，同比大幅增长4.50倍。
经营活动现金流净额同比大幅增长原因是：
| 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 公允价值变动损失 | 2,157.71万元 | -1.65亿元 | 投资收益 | 6,037.15万元 | 1,306.17万元 |
| 净利润 | 1.74亿元 | 6,069.40万元 | 经营性应收项目增加 | 1,473.66万元 | -7,205.59万元 |
偏好金融投资且金融投资收益对利润贡献大
1、金融投资占总资产31.56%且金融投资收益占净利润31.15%，投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2022年年报告期末，九鼎投资用于投资的资产为10.95亿元，占总资产的31.56%。投资所产生的收益对净利润的贡献为5,405.43万元，占净利润1.74亿元的31.15%。
2022年投资主要投资内容如表所示：
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