海德股份(000567)2022年年报解读：资产管理收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，经营活动现金流量净额常年小于净利润
海南海德资本管理股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“王广西”。公司从事的主要业务有科技清收个贷不良服务业务、机构困境资管业务、优质资产管理业务。公司的主要产品及服务为资产管理。
根据海德股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收10.63亿元，同比大幅增长59.46%。扣非净利润6.75亿元，同比大幅增长75.64%。海德股份2022年年度净利润7.02亿元，业绩同比大幅增长83.21%。
资产管理收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事金融业-不良资产处置、金融业-金融科技服务、其他，其中资产管理为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金融业-不良资产处置 | 10.27亿元 | 96.61% | - |
| 金融业-金融科技服务 | 3,494.71万元 | 3.29% | - |
| 其他 | 106.76万元 | 0.1% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 资产管理 | 10.27亿元 | 96.61% | - |
| 金融科技服务 | 3,494.71万元 | 3.29% | - |
| 其他 | 106.76万元 | 0.1% | - |
2、资产管理收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收10.63亿元，与去年同期的6.67亿元相比，大幅增长了59.46%，主要是因为资产管理本期营收10.27亿元，去年同期为6.66亿元，同比大幅增长了54.07%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 资产管理 | 10.27亿元 | 6.66亿元 | 54.07% |
| 其他业务 | 3,601.47万元 | 6.43万元 | - |
| 合计 | 10.63亿元 | 6.67亿元 | 59.46% |
3、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的76.60%，相较于2021年的69.20%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达27.96%，第二大客户占比21.00%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| A实业有限公司 | 2.97亿元 | 27.96% |
| B能源科技有限公司 | 2.23亿元 | 21.00% |
| C能源有限公司 | 1.28亿元 | 12.02% |
| D置业有限公司 | 9,300.00万元 | 8.75% |
| E资产管理有限公司 | 7,303.93万元 | 6.87% |
| 合计 | 8.14亿元 | 76.60% |
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长83.21%
本期净利润为7.02亿元，去年同期3.83亿元，同比大幅增长83.21%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为7.67亿元，去年同期为4.40亿元，同比大幅增长。
净利润2013年年度到2022年年度呈现上升趋势，从231.17万元增长到7.02亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长74.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.63亿元 | 6.66亿元 | 59.46% |
| 营业成本 | 2,694.39万元 | - | |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1.37亿元 | 1.29亿元 | 6.04% |
| 财务费用 | 1.25亿元 | 9,395.95万元 | 32.75% |
| 研发费用 | 218.36万元 | - | |
| 所得税费用 | 7,299.32万元 | 4,418.08万元 | 65.22% |
2022年年度主营业务利润为7.67亿元，去年同期为4.40亿元，同比大幅增长74.08%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为10.63亿元，同比大幅增长59.46%。
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产18.27%，投资主体的重心由债券投资转变为房地产投资
在2022年报告期末，海德股份用于投资的资产为14.51亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为2,217.13万元。
2022年度投资主要投资内容如表所示：
2022年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 房屋及建筑物 | 7.8亿元 |
| 指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 4.15亿元 |
| 其他 | 2.57亿元 |
| 合计 | 14.51亿元 |
2021年度投资主要投资内容如表所示：
2021年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 债券投资 | 5.29亿元 |
| 债券投资 | 1.3亿元 |
| 其他 | 2,405.71万元 |
| 合计 | 6.83亿元 |
从投资收益来源方式来看，主要来源于按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益和TSINGH5.375PCT、TSINGH4.75PCT。
2022年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 4.2万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -161.1万元 |
| 投资收益 | TSINGH5.375PCT、TSINGH4.75PCT | 808.68万元 |
| 公允价值变动收益 | 按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益 | 1,565.35万元 |
| 合计 | 2,217.13万元 |
2、投资资产同比大额增长
企业的投资收益持续大幅上升，由2020年的-446.03万元大幅上升至2022年的2,217.13万元，变化率为597.08%，而企业的投资资产相比去年同期增长了7.68亿元，变化率为112.52%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2020年 | 21.31亿元 | -446.03万元 |
| 2021年 | 6.83亿元 | 2,174.35万元 |
| 2022年 | 14.51亿元 | 2,217.13万元 |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加83.21%，净现金流同比大幅增加50.87%
2022年年度，海德股份净利润为7.02亿元，去年同期为3.83亿元，同比大幅增长83.21%。净现金流为-4.00亿元，去年同期为-8.14亿元，较去年同期大幅增长50.87%。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 27.63亿元 | -32.48% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 14.77亿元 | -46.69% |
| 偿还债务支付的现金 | 5.42亿元 | -48.35% | 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 4.12亿元 | 342.42% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 3.73亿元 | 470.91% |
2、经营活动现金流量净额常年小于净利润
从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。
3、净现金流为负
2022年年度净现金流-4.00亿元，净现金流为负。而去年同期为-8.14亿元，较去年同期大幅下降
净现金流本期为负的原因是：
| 净现金流为负项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流为正项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流净额 | -7.72亿元 | 19.21% | 筹资活动产生的现金流净额 | 4.21亿元 | 242.31% |
重大资产负债及变动情况
1、企业合并增加3,000.00万元，无形资产大幅增长
2022年，海德股份的无形资产合计2,852.53万元，占总资产的0.36%，相较于年初的14.63万元大幅增长19402.59%。
2022年度无形资产结构
| 项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 软件 | 2,852.53万元 | 14.63万元 |
| 其他 | ||
| 合计 | 2,852.53万元 | 14.63万元 |
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