*ST合泰(002217)2022年年报解读：触控显示类产品收入的下降导致公司营收的下降，净利润连续4年下降
合力泰科技股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务包括触屏显示业务和化工业务。主要产品为触控显示类产品、光电传感类产品、TN/STN/电子纸显示类产品、FPC产品、其他显示产品、柔性线路板。
根据*ST合泰2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收119.08亿元，同比下降26.64%。扣非净利润-35.14亿元，较去年同期亏损增大。*ST合泰2022年年度净利润-33.93亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2022年。在近10年中，2022年年报的净利润亏损达到33.93亿元，而总盈利只有-15.41亿元，一年亏掉近十年的总盈利。
触控显示类产品收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为电子行业，主要产品包括触控显示类产品和光电传感类产品两项，其中触控显示类产品占比69.38%，光电传感类产品占比13.00%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子行业 | 119.08亿元 | 100.0% | 1.36% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 触控显示类产品 | 82.62亿元 | 69.38% | 0.73% |
| 光电传感类产品 | 15.48亿元 | 13.0% | -7.72% |
| TN/STN/电子纸显示类产品 | 14.49亿元 | 12.17% | 19.85% |
| FPC产品 | 4.20亿元 | 3.53% | -17.93% |
| 其他业务收入 | 2.18亿元 | 1.83% | 8.40% |
| 其他业务 | 1,049.64万元 | 0.09% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内销售 | 91.82亿元 | 77.11% | 1.04% |
| 境外销售 | 27.26亿元 | 22.89% | 2.45% |
2、触控显示类产品收入的下降导致公司营收的下降
2022年公司营收119.08亿元，与去年同期的162.33亿元相比，下降了26.64%。
主营业务下降的原因是：
（1）触控显示类产品本期营收82.62亿元，去年同期为97.40亿元，同比下降了15.18%。
（2）光电传感类产品本期营收15.48亿元，去年同期为26.90亿元，同比大幅下降了42.45%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 触控显示类产品 | 82.62亿元 | 97.40亿元 | -15.18% |
| 光电传感类产品 | 15.48亿元 | 26.90亿元 | -42.45% |
| TN/STN/电子纸显示类产品 | 14.49亿元 | 13.84亿元 | 4.7% |
| 化工类产品 | - | 14.89亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 6.49亿元 | 9.29亿元 | -30.14% |
| 合计 | 119.08亿元 | 162.33亿元 | -26.64% |
3、触控显示类产品毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的10.02%，同比大幅下降到了今年的1.36%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）触控显示类产品本期毛利率0.73%，去年同期为8.96%，同比大幅下降了8.23%。
（2）光电传感类产品本期毛利率-7.72%，去年同期为3.74%，同比大幅下降了11.46%。
4、光电传感类产品毛利率持续下降
产品毛利率方面，2019-2022年光电传感类产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的15.50%，大幅下降到2022年的-7.72%，2022年触控显示类产品毛利率为0.73%，同比大幅下降8.23个百分点。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的64.66%，相较于2021年的48.74%，仍在大幅增长，其中第一大客户占比19.71%，第二大客户占比16.78%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 23.47亿元 | 19.71% |
| 客户2 | 19.98亿元 | 16.78% |
| 客户3 | 16.29亿元 | 13.68% |
| 客户4 | 13.28亿元 | 11.15% |
| 客户5 | 3.98亿元 | 3.34% |
| 合计 | 76.99亿元 | 64.66% |
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比降低26.64%，净利润由盈转亏
2022年，合力泰营业总收入为119.08亿元，去年同期为162.33亿元，同比下降26.64%，净利润为-33.93亿元，去年同期为1.10亿元，由盈转亏。
本期资产减值损失-12.90亿元，去年同期为-1.12亿元，同比大幅下降10.48倍；本期主营业务利润-18.88亿元，去年同期为-7.31亿元，较去年同期亏损增大；本期投资收益-4,760.64万元，去年同期为7.63亿元，同比大幅下降106.24%；本期其他收益7,460.88万元，同比大幅下降86.92%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2013年到2019年呈现上升趋势，从1.44亿元增长到10.15亿元，而2019年到2022年呈现下降状态，从10.15亿元下降到-33.93亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 119.08亿元 | 162.33亿元 | -26.64% |
| 营业成本 | 117.46亿元 | 146.06亿元 | -19.58% |
| 销售费用 | 7,932.88万元 | 1.13亿元 | -29.71% |
| 管理费用 | 6.37亿元 | 6.79亿元 | -6.23% |
| 财务费用 | 6.43亿元 | 7.67亿元 | -16.09% |
| 研发费用 | 6.46亿元 | 7.46亿元 | -13.42% |
| 所得税费用 | -5.74亿元 | -1.07亿元 | -434.51% |
2022年主营业务利润为-18.88亿元，去年同期为-7.31亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为119.08亿元，同比下降26.64%；（2）毛利率本期为1.36%，同比大幅下降8.66%。
非主营业务中资产减值损失本期为-12.90亿元，占利润总额32.52%，同比大幅下降10.48倍。信用减值损失本期为-8.11亿元，占利润总额20.44%，同比大幅下降67.82%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -4,760.64万元 | 1.20% | -106.24% |
| 资产减值损失 | -12.90亿元 | 32.52% | -1048.20% |
| 营业外收入 | 413.61万元 | -0.10% | -28.72% |
| 营业外支出 | 1,130.64万元 | -0.29% | -69.06% |
| 其他收益 | 7,460.88万元 | -1.88% | -86.92% |
| 信用减值损失 | -8.11亿元 | 20.44% | -67.82% |
| 资产处置收益 | 151.22万元 | -0.04% | -94.35% |
商誉占有一定比重
在2022年年报告期末，合力泰形成的商誉为16.77亿元，占净资产的25.73%，商誉计提减值为2.5亿元，占净利润-33.93亿元的7.37%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 深圳市合力泰光电有限公司（注3） | 14.83亿元 | |
| 深圳业际光电有限公司（注2） | 7.32亿元 | |
| 商誉总额 | 16.77亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为深圳市合力泰光电有限公司（注3）和深圳业际光电有限公司（注2）。
应收账款坏账损失影响利润，近2年回款周期稳定
2022年，企业应收账款合计31.33亿元，占总资产的13.47%，相较于去年同期的48.77亿元大幅减少了35.75%。
1、坏账损失7.91亿元，坏账损失影响利润
2022年，企业信用减值损失8.11亿元，导致企业净利润从亏损25.82亿元下降至亏损33.93亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7.91亿元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -33.93亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -8.11亿元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -7.91亿元 |
坏账准备金额中计提的坏账准备共计7.91亿元，占整个坏账准备金额的100.00%。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 坏账准备金额 | 7.91亿元 | - | 7.91亿元 |
| 合计 | 7.91亿元 | - | 7.91亿元 |
其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提11.09亿元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提12.16亿元。
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对应收账款客户B，应收账款客户J，应收账款客户F等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了5,466.69万元，2,929.09万元和2,766.02万元。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 应收账款客户B | 1.35亿元 | 8,014.27万元 | 5,466.69万元 | 经营困难 |
| 应收账款客户J | 4,704.25万元 | 1,775.16万元 | 2,929.09万元 | 经营困难 |
| 应收账款客户F | 7,384.00万元 | 5,251.22万元 | 2,766.02万元 | 经营困难 |
| 应收账款客户A | 2.16亿元 | 2.16亿元 | 2,312.94万元 | 经营困难 |
| 应收账款客户H | 5,392.74万元 | 3,481.93万元 | 2,015.51万元 | 经营困难 |
| 应收账款客户G | 7,028.95万元 | 5,162.75万元 | 1,866.20万元 | 经营困难 |
| 应收账款客户I | 5,251.22万元 | 3,389.14万元 | 1,862.08万元 | 经营困难 |
按账龄计提
本期主要为4至5年新增坏账准备1.02亿元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1年以内 | 16.93亿元 | 25.55亿元 | -287.88万元 |
| 1至2年 | 6,133.01万元 | 1.45亿元 | -673.02万元 |
| 2至3年 | 9,486.86万元 | 2.05亿元 | -1,648.33万元 |
| 3至4年 | 2.05亿元 | 1.16亿元 | 6,447.15万元 |
| 4至5年 | 1.02亿元 | 23.55万元 | 1.02亿元 |
| 合计 | 21.57亿元 | 30.21亿元 | 1.41亿元 |
2、回款周期稳定
本期，企业应收账款周转率为2.97。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。
3、短期回收款占比低，三年以上账龄占比大幅增长
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有51.11%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 一年以内 | 27.90亿元 | 51.11% |
| 一至三年 | 5.21亿元 | 9.54% |
| 三年以上 | 21.48亿元 | 39.35% |
从账龄趋势情况来看，公司企业一年以内应收账占比，从2021年的60.37%下降到2022年的51.11%，三年以上应收账款占比从18.62%大幅上涨到39.35%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。
存货周转率持续下降，存货跌价损失大幅拉低利润
从2017年到2022年,收入从151.11亿元减少到119.08亿元，增长率为-4.24%，同期存货从27.63亿元增长到53.37亿元，增长率为18.63%，可以看出，5年内，存货的增长率远大于营业收入的增长率。
2022年企业存货周转率为1.95，在2018年度到2022年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从119天增加到了184天，企业存货周转能力下降，2022年合力泰存货余额合计53.37亿元，占总资产的34.27%，同比去年的66.96亿元大幅下降了20.30%。
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