雷尔伟(301016)2022年年报解读：铝合金产品收入的下降导致公司营收的小幅下降，存货周转率大幅提升
南京雷尔伟新技术股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“刘俊”。公司主要从事各类型轨道车辆车体部件及转向架零部件的研发、制造和销售。公司主要产品包括底架组成、墙板组成、车顶组成、司机室组成、铝钎焊蜂窝类产品、合金热塑板部件、牵引制动类零部件、减震缓冲类零部件、电气系统部件。
根据雷尔伟2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收4.50亿元，同比小幅下降11.74%。扣非净利润8,814.94万元，同比下降27.96%。雷尔伟2022年年度净利润9,081.00万元，业绩同比下降28.44%。
公司的主营业务为轨道交通行业，主要产品包括铝合金产品和碳钢产品两项，其中铝合金产品占比53.25%，碳钢产品占比25.04%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 轨道交通行业 |
4.50亿元 |
100.0% |
38.66% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 铝合金产品 |
2.40亿元 |
53.25% |
42.09% |
| 碳钢产品 |
1.13亿元 |
25.04% |
36.77% |
| 机加工产品 |
5,162.46万元 |
11.46% |
23.18% |
| 不锈钢产品 |
2,422.95万元 |
5.38% |
40.60% |
| 其他业务 |
2,188.56万元 |
4.86% |
45.20% |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 境内 |
4.31亿元 |
95.72% |
37.94% |
| 境外 |
1,925.49万元 |
4.28% |
54.83% |
2022年公司营收4.50亿元，与去年同期的5.10亿元相比，小幅下降了11.74%，主要是因为铝合金产品本期营收2.40亿元，去年同期为3.22亿元，同比下降了25.63%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2022年报营收 |
2021年报营收 |
同比增减 |
| 铝合金产品 |
2.40亿元 |
3.22亿元 |
-25.63% |
| 碳钢产品 |
1.13亿元 |
9,745.72万元 |
15.73% |
| 机加工产品 |
5,162.46万元 |
5,047.87万元 |
2.27% |
| 其他业务 |
4,611.51万元 |
3,981.15万元 |
15.83% |
| 合计 |
4.50亿元 |
5.10亿元 |
-11.74% |
3、铝合金产品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的43.21%，同比小幅下降到了今年的38.66%，主要是因为铝合金产品本期毛利率42.09%，去年同期为50.4%，同比下降了8.31%。
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的87.78%，相较于2021年的89.25%，基本保持平稳，公司对第一大客户(中车南京浦镇车辆有限公司)存在一定的依赖，2022年第一大客户(中车南京浦镇车辆有限公司)占总营收的比例高达66.68%，第二大客户占比13.83%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| 中车南京浦镇车辆有限公司 |
3.00亿元 |
66.68% |
| 客户二 |
6,226.64万元 |
13.83% |
| 客户三 |
1,522.28万元 |
3.38% |
| 客户四 |
1,011.62万元 |
2.25% |
| 客户五 |
739.70万元 |
1.64% |
| 合计 |
3.95亿元 |
87.78% |
1、主营业务利润同比大幅下降31.40%，研发费用小幅增长
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.50亿元 |
5.10亿元 |
-11.74% |
| 营业成本 |
2.76亿元 |
2.90亿元 |
-4.67% |
| 销售费用 |
432.15万元 |
618.89万元 |
-30.17% |
| 管理费用 |
4,462.47万元 |
4,436.36万元 |
0.59% |
| 财务费用 |
-366.93万元 |
-36.70万元 |
-899.79% |
| 研发费用 |
2,347.16万元 |
2,089.53万元 |
12.33% |
| 所得税费用 |
1,470.29万元 |
2,230.31万元 |
-34.08% |
2022年主营业务利润为9,909.24万元，去年同期为1.44亿元，同比大幅下降31.40%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.50亿元，同比小幅下降11.74%；（2）毛利率本期为38.66%，同比小幅下降4.55%。
2022年公司营收4.50亿元，同比小幅下降11.74%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为2,347.16万元，同比小幅增长12.33%。
虽然直接消耗材料本期为621.53万元，去年同期为763.03万元，同比下降了18.55%；
但是（1）职工薪酬本期为1,162.78万元，去年同期为990.29万元，同比增长了17.42%；（2）模具、工艺装备开发及制造费本期为323.22万元，去年同期为201.65万元，同比大幅增长了60.29%；（3）检验费本期为122.99万元，去年同期为40.57万元，同比大幅增长了近2倍。
研发费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
1,162.78万元 |
990.29万元 |
| 直接消耗材料 |
621.53万元 |
763.03万元 |
| 模具、工艺装备开发及制造费 |
323.22万元 |
201.65万元 |
| 检验费 |
122.99万元 |
40.57万元 |
| 其他 |
116.65万元 |
94.00万元 |
| 合计 |
2,347.16万元 |
2,089.53万元 |
2、营业总收入同比小幅降低11.74%，净利润同比降低28.44%
2022年，雷尔伟营业总收入为4.50亿元，去年同期为5.10亿元，同比小幅下降11.74%，净利润为9,081.00万元，去年同期为1.27亿元，同比下降28.44%。
尽管所得税费用本期为1,470.29万元，同比大幅下降34.08%，然而主营业务利润本期为9,909.24万元，同比大幅下降31.40%，导致净利润同比下降。
净利润从2017年到2020年呈现上升趋势，从4,010.07万元增长到1.14亿元，而2020年到2022年呈现下降状态，从1.14亿元下降到9,081.00万元。
1、净利润同比降低28.44%，净现金流同比大幅降低147.53%
2022年，雷尔伟净利润为9,081.00万元，去年同期为1.27亿元，同比下降28.44%。净现金流为-1.82亿元，去年同期为3.82亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-1,800.00万元，去年同期为3.27亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-2.73亿元，去年同期为-1.02亿元，同比大幅下降167.66%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1,800.00万元，同比大幅增长11.98倍。
虽然收回投资收到的现金本期为8.85亿元，同比大幅增长161.91%；
但是投资支付的现金本期为11.56亿元，同比大幅增长190.54%。
本期经营活动现金流净额为1.09亿元，同比大幅下降30.24%。
