芯导科技(688230)2022年年报解读：功率器件收入的大幅下降导致公司营收的下降，委托他人投资或管理资产的损益增加了归母净利润的收益
上海芯导电子科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“欧新华”。公司的主营业务是功率半导体的研发与销售；公司功率半导体产品包括功率器件和功率IC两大类，广泛应用于消费类电子、网络通讯、安防、工业等领域。
根据芯导科技2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收3.36亿元，同比下降29.33%。扣非净利润6,541.91万元，同比大幅下降39.70%。芯导科技2022年年度净利润1.20亿元，业绩同比小幅增长4.30%。
功率器件收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为集成电路，其中功率器件为第一大收入来源，占比89.28%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路 | 3.36亿元 | 100.0% | 34.83% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 功率器件 | 3.00亿元 | 89.28% | - |
| 功率IC | 3,604.25万元 | 10.72% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 上海 | 3.36亿元 | 100.0% | 34.83% |
2、功率器件收入的大幅下降导致公司营收的下降
2022年公司营收3.36亿元，与去年同期的4.76亿元相比，下降了29.33%，主要是因为功率器件本期营收3.00亿元，去年同期为4.44亿元，同比大幅下降了32.39%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 功率器件 | 3.00亿元 | 4.44亿元 | -32.39% |
| 功率IC | 3,604.25万元 | 3,175.30万元 | 13.51% |
| 其他业务 | -49.91元 | -41.97元 | -18.92% |
| 合计 | 3.36亿元 | 4.76亿元 | -29.33% |
3、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的91.06%。2022年经销营收3.06亿元，相较于去年下降29.50%，同期毛利率为34.69%，同比减少0.29个百分点。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的47.43%，相较于2021年的50.21%，基本保持平稳，其中第一大客户占比18.88%，第二大客户占比10.37%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 6,347.49万元 | 18.88% |
| 客户二 | 3,486.35万元 | 10.37% |
| 客户三 | 3,006.39万元 | 8.94% |
| 客户四 | 1,938.96万元 | 5.77% |
| 客户五 | 1,164.37万元 | 3.46% |
| 合计 | 1.59亿元 | 47.43% |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降39.55%，研发费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.36亿元 | 4.76亿元 | -29.33% |
| 营业成本 | 2.19亿元 | 3.06亿元 | -28.52% |
| 销售费用 | 735.05万元 | 793.42万元 | -7.36% |
| 管理费用 | 1,524.76万元 | 1,341.12万元 | 13.69% |
| 财务费用 | -1,329.98万元 | -180.57万元 | -636.56% |
| 研发费用 | 3,478.75万元 | 2,942.74万元 | 18.22% |
| 所得税费用 | 1,030.63万元 | 1,044.41万元 | -1.32% |
2022年主营业务利润为7,187.77万元，去年同期为1.19亿元，同比大幅下降39.55%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.36亿元，同比下降29.33%；（2）毛利率本期为34.83%，同比下降0.74%。
2022年公司营收3.36亿元，同比下降29.33%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为3,478.75万元，同比增长18.21%。研发费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为2,437.34万元，去年同期为2,067.18万元，同比增长了17.91%。
（2）折旧及摊销费本期为344.53万元，去年同期为205.71万元，同比大幅增长了67.49%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,437.34万元 | 2,067.18万元 |
| 材料及试验费 | 637.96万元 | 593.83万元 |
| 折旧及摊销费 | 344.53万元 | 205.71万元 |
| 其他 | 58.93万元 | 76.03万元 |
| 合计 | 3,478.75万元 | 2,942.74万元 |
非主营业务中投资收益本期为5,858.68万元，占利润总额45.15%，同比大幅增长130.89倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5,858.68万元 | 45.15% | 13089.13% |
| 公允价值变动收益 | -534.83万元 | -4.12% | -279.34% |
| 资产减值损失 | -235.12万元 | -1.81% | -415.91% |
| 营业外收入 | 10.47万元 | 0.08% | 908.88% |
| 营业外支出 | 5.02万元 | 0.04% | 1387.77% |
| 其他收益 | 674.54万元 | 5.20% | 105.94% |
| 信用减值损失 | 23.78万元 | 0.18% | 228.10% |
| 资产处置收益 | -5.02万元 | -0.04% | 88.99% |
2、营业总收入同比降低29.33%，净利润同比小幅增加4.30%
2022年，芯导科技营业总收入为3.36亿元，去年同期为4.76亿元，同比下降29.33%，净利润为1.19亿元，去年同期为1.15亿元，同比小幅增长4.30%。
尽管主营业务利润本期为7,187.77万元，同比大幅下降39.55%，然而投资收益本期为5,858.68万元，同比大幅增长130.89倍，推动净利润同比小幅增长。
净利润从2018年到2019年呈现下降趋势，从4,967.23万元下降到4,809.33万元，而2019年到2022年呈现上升状态，从4,809.33万元增长到1.19亿元。
净现金流由正转负
1、净利润同比小幅增加4.30%，净现金流同比大幅降低143.26%
2022年，芯导科技净利润为1.19亿元，去年同期为1.15亿元，同比小幅增长4.30%。净现金流为-1.84亿元，去年同期为4.26亿元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-2.12亿元，去年同期为-14.87亿元，同比大幅增长85.74%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-3,655.48万元，去年同期为18.21亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为55.48万元，同比大幅下降97.84%；
但是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为3,600.00万元，同比增长3,600.00万元。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为59.45亿元，同比大幅增长2.93倍；
但是收回投资收到的现金本期为58.25亿元，同比大幅增长159.25倍。
2、经营活动现金流同比下降29.87%
本期经营活动现金流净额为6,421.10万元，同比下降29.87%。
固然本期经营性应收项目减少652.35万元，去年同期为-641.19万元，由负转正，然而（1）本期投资收益5,858.68万元，同比大幅增长130.89倍；（2）本期财务费用-896.78万元，去年同期为193.78万元，由正转负，导致经营活动现金流净额同比下降。
3、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间存货从2018年2,503.44万元到2022年4,183.40万元，增长1,679.96万元。
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