今创集团(603680)2022年年报解读：海外销售大幅增长，净利润连续8年下降
今创集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“俞金坤”。公司主要从事轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售及服务,主要产品包括车辆配套的内装产品和设备产品,涵盖了内装系统、门系统、座椅系统、风挡系统、照明系统、箱体、厨房系统、给水卫生系统、司机台等千余个细分产品。
根据今创集团2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收35.34亿元，同比小幅下降6.86%。扣非净利润1.58亿元，同比大幅下降47.34%。今创集团2022年年度净利润1.72亿元，业绩同比大幅下降48.66%。
海外销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为轨道交通设备制造，占比高达93.80%，主要产品包括城轨地铁车辆和动车组车辆两项，其中城轨地铁车辆占比60.92%，动车组车辆占比18.79%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 轨道交通设备制造 | 33.15亿元 | 93.8% | 24.19% |
| 其他业务 | 1.14亿元 | 3.22% | 60.55% |
| 电子通信设备制造 | 1.05亿元 | 2.98% | 0.98% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 城轨地铁车辆 | 21.53亿元 | 60.92% | 23.37% |
| 动车组车辆 | 6.64亿元 | 18.79% | 32.07% |
| 其他 | 3.36亿元 | 9.5% | 15.21% |
| 其他业务 | 2.76亿元 | 7.81% | - |
| 电子通信设备 | 1.05亿元 | 2.98% | 0.98% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 20.10亿元 | 56.88% | 28.28% |
| 境外 | 14.10亿元 | 39.9% | 16.62% |
| 其他业务 | 1.14亿元 | 3.22% | 60.55% |
2、动车组车辆收入的下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收35.34亿元，与去年同期的37.94亿元相比，小幅下降了6.86%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）动车组车辆本期营收6.64亿元，去年同期为8.21亿元，同比下降了19.07%。
（2）特种车辆本期营收9,043.44万元，去年同期为1.72亿元，同比大幅下降了47.41%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 城轨地铁车辆 | 21.53亿元 | 21.04亿元 | 2.33% |
| 动车组车辆 | 6.64亿元 | 8.21亿元 | -19.07% |
| 其他 | 3.36亿元 | 3.70亿元 | -9.18% |
| 电子通信设备 | 1.05亿元 | 1.26亿元 | -16.55% |
| 特种车辆 | 9,043.44万元 | 1.72亿元 | -47.41% |
| 普通客车车辆 | 7,157.36万元 | 1.04亿元 | -31.47% |
| 其他业务 | 1.14亿元 | 9,694.19万元 | 17.28% |
| 合计 | 35.34亿元 | 37.94亿元 | -6.86% |
3、动车组车辆毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的27.12%，同比小幅下降到了今年的24.66%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）动车组车辆本期毛利率32.07%，去年同期为37.41%，同比小幅下降了5.35%。
（2）特种车辆本期毛利率22.07%，去年同期为25.13%，同比小幅下降了3.07%。
（3）其他本期毛利率15.21%，去年同期为18.57%，同比下降了3.36%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2018-2022年公司海外销售大幅增长，2018年海外销售6.78亿元，2022年增长107.84%，同期2018年国内销售24.71亿元，2022年下降18.63%。2018-2022年，国内营收占比从78.45%大幅下降到58.77%，海外营收占比从21.55%大幅增长到41.23%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从27.10%下降到16.62%。
净利润连续8年下降
1、营业总收入同比小幅降低6.86%，净利润同比大幅降低48.66%
2022年，今创集团营业总收入为35.34亿元，去年同期为37.94亿元，同比小幅下降6.86%，净利润为1.72亿元，去年同期为3.35亿元，同比大幅下降48.66%。
尽管所得税费用本期为301.67万元，同比大幅下降85.76%，然而（1）主营业务利润本期为1.89亿元，同比大幅下降41.78%；（2）资产减值损失本期为-6,697.12万元，去年同期为-4,043.44万元，同比大幅下降65.63%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2013年到2015年呈现上升趋势，从2.63亿元增长到6.80亿元，而2015年到2022年呈现下降状态，从6.80亿元下降到1.72亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降41.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.34亿元 | 37.94亿元 | -6.86% |
| 营业成本 | 26.63亿元 | 27.65亿元 | -3.72% |
| 销售费用 | 1.51亿元 | 1.54亿元 | -1.94% |
| 管理费用 | 2.73亿元 | 2.61亿元 | 4.51% |
| 财务费用 | 5,750.98万元 | 6,464.17万元 | -11.03% |
| 研发费用 | 1.57亿元 | 1.84亿元 | -14.69% |
| 所得税费用 | 301.67万元 | 2,118.71万元 | -85.76% |
2022年主营业务利润为1.89亿元，去年同期为3.25亿元，同比大幅下降41.78%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为35.34亿元，同比小幅下降6.86%；（2）毛利率本期为24.66%，同比小幅下降2.46%。
非经常性损益增加了归母净利润的收益
今创集团2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,029.81万元,占归母净利润的20.31%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 2,748.26万元 |
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 1,773.31万元 |
| 其他 | -491.75万元 |
| 合计 | 4,029.81万元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额2,748.26万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1,788.41万元 |
| 往期留存政府补助计入当期利润（注2） | 950.55万元 |
| 小计 | 2,738.97万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 稳岗补贴 | 426.72万元 |
| 经贸发展专项资金 | 359.89万元 |
| 税收优惠及减免 | 260.14万元 |
| 商务发展专项资金 | 189.25万元 |
| 科技奖励资金 | 186.00万元 |
| 高新技术企业奖励 | 105.00万元 |
往期留存政府补助剩余金额为7,522.02万元，其中950.55万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注2.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 产业发展专项资金 | 517.77万元 |
| 动车组配套装备制造项目专项扶持资金 | 260.00万元 |
| “三位一体”发展战略促进工业企业转型升级专项-资金 | 148.38万元 |
| 河道改造补助资金 | 24.40万元 |
(2)本期共收到政府补助1,788.41万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1,788.41万元 |
| 小计 | 1,788.41万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下6,571.47万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 动车组配套装备制造项目专项扶持资金 | 3,900.00万元 |
| 产业发展专项资金 | 2,278.55万元 |
| 河道改造补助资金 | 219.60万元 |
| “三位一体”发展战略促进工业企业转型升级专项-资金 | 173.32万元 |
扣非净利润趋势
对外股权投资收益贡献一定利润
在2022年年报告期末，今创集团用于对外股权投资的资产为3.36亿元，占总资产的3.84%。对外股权投资所产生的收益为3,727.5万元，占净利润1.72亿元的21.7%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3,797.02万元和处置外股权投资的收益68.71万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 纳博今创 | 2.22亿元 | 2,552.33万元 |
| 住电东海今创 | 6,572.84万元 | 590.15万元 |
| 其他 | 4,812.67万元 | 654.54万元 |
| 合计 | 3.36亿元 | 3,797.02万元 |
1、纳博今创
纳博今创业务性质为制造业。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 纳博今创 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2022年 | 50.00 | 2,552.33万元 | 2.22亿元 |
| 2021年 | 50.00 | 2,144.85万元 | 1.97亿元 |
| 2020年 | 50.00 | 3,694.01万元 | 2.25亿元 |
| 2019年 | 50.00 | 3,779.69万元 | 1.88亿元 |
| 2018年 | 50.00 | 3,238.89万元 | 1.51亿元 |
| 2017年 | 50.00 | 2,395.32万元 | 1.18亿元 |
2、住电东海今创
住电东海今创业务性质为制造业。
从近几年可以明显的看出，住电东海今创在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2017年的22.4%下降至9.86%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 住电东海今创 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2022年 | 50.00 | 590.15万元 | 6,572.84万元 |
| 2021年 | 50.00 | 553.84万元 | 5,982.69万元 |
| 2020年 | 50.00 | 406.69万元 | 5,928.86万元 |
| 2019年 | 50.00 | 647.2万元 | 5,522.17万元 |
| 2018年 | 50.00 | 932.69万元 | 6,074.96万元 |
| 2017年 | 50.00 | 941.05万元 | 5,142.27万元 |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低48.66%，净现金流同比大幅增加47.87%
2022年，今创集团净利润为1.72亿元，去年同期为3.35亿元，同比大幅下降48.66%。净现金流为-1.85亿元，去年同期为-3.55亿元，较去年同期大幅增长47.87%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为1.16亿元，同比大幅下降68.45%，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为936.78万元，去年同期为-2.63亿元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-3.11亿元，去年同期为-4.61亿元，同比大幅增长32.62%，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、收回投资收到的现金本期为11.86亿元，同比增长22.91%。
2、投资支付的现金本期为11.30亿元，同比小幅下降6.90%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为5.38亿元，同比大幅增长5.47倍；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为14.98亿元，同比下降26.17%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为4.12亿元，同比大幅增长3.93倍。
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