华电国际(600027)2022年年报解读：归母净利润依赖于政府补助，主营业务利润亏损有所减小
华电国际电力股份有限公司于2005年上市。公司是一家主要从事发电、供热、煤炭销售及其他相关业务。主要产品为电力、热力、售煤等。
根据华电国际2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收1,070.58亿元，同比基本持平。扣非净利润-5.60亿元，较去年同期亏损有所减小。华电国际2022年年度净利润-6.22亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2021年、2022年。
发电毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事发电、供热、售煤，其中发电为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 发电 | 954.96亿元 | 89.2% | 2.32% |
| 供热 | 89.71亿元 | 8.38% | -29.13% |
| 售煤 | 14.94亿元 | 1.4% | 4.10% |
| 其他业务 | 10.98亿元 | 1.02% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 发电 | 954.96亿元 | 89.2% | - |
| 供热 | 89.71亿元 | 8.38% | - |
| 售煤 | 14.94亿元 | 1.4% | - |
| 其他业务 | 10.98亿元 | 1.02% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 山东 | 394.07亿元 | 36.81% | 6.28% |
| 湖北 | 151.07亿元 | 14.11% | -3.63% |
| 四川 | 77.62亿元 | 7.25% | 9.34% |
| 其他业务 | 447.82亿元 | 41.83% | - |
2、发电毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的-6.19%，同比大幅增长到了今年的0.43%，主要是因为发电本期毛利率2.32%，去年同期为-5.76%，同比大幅增长了8.12%。
主营业务利润亏损有所减小
1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,070.59亿元 | 1,046.08亿元 | 2.34% |
| 营业成本 | 1,065.99亿元 | 1,110.84亿元 | -4.04% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 16.39亿元 | 18.07亿元 | -9.27% |
| 财务费用 | 40.47亿元 | 42.79亿元 | -5.42% |
| 研发费用 | 276.10万元 | - | |
| 所得税费用 | -5.12亿元 | -16.72亿元 | 69.40% |
2022年主营业务利润为-61.07亿元，去年同期为-135.89亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1,070.59亿元，同比增长2.34%；（2）毛利率本期为0.43%，同比大幅增长6.62%。
非主营业务中投资收益本期为48.05亿元，占利润总额4.18倍，同比大幅下降33.81%。资产减值损失本期为-10.15亿元，占利润总额88.32%，同比大幅增长65.40%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 48.05亿元 | -417.93% | -33.81% |
| 公允价值变动收益 | 1,032.20万元 | -0.90% | 127.73% |
| 资产减值损失 | -10.15亿元 | 88.32% | 65.40% |
| 营业外收入 | 2.75亿元 | -23.93% | -41.57% |
| 营业外支出 | 8,940.30万元 | -7.78% | -74.30% |
| 其他收益 | 9.34亿元 | -81.23% | -0.46% |
| 信用减值损失 | -4,490.00万元 | 3.91% | 90.47% |
| 资产处置收益 | 8,214.60万元 | -7.14% | -68.37% |
2、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2022年，华电国际营业总收入为1,070.59亿元，去年同期为1,046.08亿元，同比基本持平，净利润为-6.38亿元，去年同期为-67.79亿元，较去年同期亏损有所减小。
尽管投资收益本期为48.05亿元，同比大幅下降33.81%，然而（1）主营业务利润本期为-61.07亿元，去年同期为-135.89亿元，较去年同期亏损有所减小；（2）资产减值损失本期为-10.15亿元，去年同期为-29.34亿元，同比大幅增长65.40%，推动净利润亏损有所减小。
净利润从2017年到2020年呈现上升趋势，从7.76亿元增长到62.24亿元，而2020年到2022年呈现下降状态，从62.24亿元下降到-6.38亿元。
归母净利润依赖于政府补助
华电国际2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1.16亿元，非经常性损益为6.76亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 6.60亿元 |
| 非流动资产处置损益 | 1.59亿元 |
| 其他 | -1.43亿元 |
| 合计 | 6.76亿元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为1.68万元，其中非经常性损益的政府补助金额为6.60亿元。
(2)本期共收到政府补助2.19万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 12.45万元 |
| 其他 | 4,925.00元 |
| 小计 | 12.94万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下96.06万元。
扣非净利润趋势
净现金流同比大幅增长
2022年，华电国际净现金流为-3,745.20万元，去年同期为-8.24亿元，较去年同期大幅增长95.45%。
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