龙江交通(601188)2022年年报解读：高速公路行业收入的下降导致公司营收的下降，对外股权投资收益逐年递减
黑龙江交通发展股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黑龙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是高速公路收费管理。主要产品为高速公路、房地产、出租营运等。
根据龙江交通2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收4.35亿元，同比下降18.91%。扣非净利润1.26亿元，同比大幅下降33.95%。龙江交通2022年年度净利润1.40亿元，业绩同比下降21.29%。
高速公路行业收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要从事高速公路行业、房地产行业、出租车营运行业。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 高速公路行业 | 2.61亿元 | 60.07% | 26.41% |
| 房地产行业 | 9,548.70万元 | 21.94% | 34.27% |
| 出租车营运行业 | 4,495.72万元 | 10.33% | 41.47% |
| 其他业务 | 3,337.66万元 | 7.66% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 东北地区 | 4.31亿元 | 99.07% | 28.83% |
| 其他业务 | 404.01万元 | 0.93% | 73.85% |
2、高速公路行业收入的下降导致公司营收的下降
2022年公司营收4.35亿元，与去年同期的5.37亿元相比，下降了18.9%。
主营业务下降的原因是：
（1）高速公路行业本期营收2.61亿元，去年同期为3.44亿元，同比下降了23.97%。
（2）房地产行业本期营收9,548.70万元，去年同期为1.10亿元，同比小幅下降了12.85%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 高速公路行业 | 2.61亿元 | 3.44亿元 | -23.97% |
| 房地产行业 | 9,548.70万元 | 1.10亿元 | -12.85% |
| 出租车营运行业 | 4,495.72万元 | 5,679.60万元 | -20.84% |
| 其他业务 | 3,337.66万元 | 2,648.84万元 | 26.0% |
| 合计 | 4.35亿元 | 5.37亿元 | -18.9% |
3、高速公路行业毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的39.69%，同比下降到了今年的29.25%，主要是因为高速公路行业本期毛利率26.41%，去年同期为41.81%，同比大幅下降了15.4%。
主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.35亿元 | 5.37亿元 | -18.91% |
| 营业成本 | 3.08亿元 | 3.24亿元 | -4.86% |
| 销售费用 | 538.99万元 | 677.51万元 | -20.45% |
| 管理费用 | 6,512.30万元 | 5,743.11万元 | 13.39% |
| 财务费用 | -1,345.61万元 | -860.64万元 | -56.35% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3,146.66万元 | 5,408.54万元 | -41.82% |
2022年主营业务利润为9,317.12万元，去年同期为1.49亿元，同比大幅下降37.60%。
虽然营业税金及附加本期为-2,292.34万元，同比大幅下降3.82倍，不过营业总收入本期为4.35亿元，同比下降18.91%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中投资收益本期为8,116.73万元，占利润总额47.21%，同比下降24.38%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 8,116.73万元 | 47.21% | -24.38% |
| 公允价值变动收益 | -463.38万元 | -2.70% | 74.55% |
| 营业外收入 | 113.37万元 | 0.66% | 6.88% |
| 营业外支出 | 97.83万元 | 0.57% | -88.27% |
| 其他收益 | 226.15万元 | 1.32% | 221.77% |
| 信用减值损失 | 33.75万元 | 0.20% | -51.53% |
| 资产处置收益 | -51.13万元 | -0.30% | 9.43% |
净现金流由正转负
1、净利润同比降低21.04%，净现金流同比大幅降低195.87%
2022年，龙江交通净利润为1.40亿元，去年同期为1.78亿元，同比下降21.04%。净现金流为-4.08亿元，去年同期为4.26亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-3.07亿元，去年同期为3.21亿元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为4,266.48万元，同比大幅下降81.65%。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、收回投资收到的现金本期为7.25亿元，同比大幅下降36.95%。
2、投资支付的现金本期为9.86亿元，同比增长15.67%。
2、经营活动现金流同比大幅下降81.65%
本期经营活动现金流净额为4,266.48万元，同比大幅下降81.65%。
固然本期经营性应付项目增加4,469.19万元，去年同期为-1.00亿元，由负转正，然而（1）本期其他-1.81亿元，去年同期为52.31万元，由正转负；（2）本期经营性应收项目增加8,135.99万元，去年同期为-4,074.66万元，由负转正，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
较多的对龙江银行股份有限公司投资且对龙江银行股份有限公司投资收益对利润贡献大
在2022年年报告期末，龙江交通用于对外股权投资的资产为14.51亿元，占总资产的25.74%。对外股权投资所产生的收益为4,652.79万元，占净利润1.4亿元的33.23%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 龙江银行股份有限公司 | 14.34亿元 | 4,943.87万元 |
| 其他 | 1,708.92万元 | -291.08万元 |
| 合计 | 14.51亿元 | 4,652.79万元 |
1、龙江银行股份有限公司
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