山西高速(000755)2022年年报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，高速收费行业毛利率小幅下降
山西路桥股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事的主要业务为高速公路管理与运营，通过对高速公路进行综合开发经营、提升高速公路各种服务为主要经营模式，并按照行业监管部门制定的收费标准对过往车辆收取通行费来回收投资并获取收益。公司主要产品为榆和高速、平榆高速。
根据山西高速2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收16.78亿元，同比基本持平。扣非净利润4.09亿元，同比大幅增长52.20%。山西高速2022年年度净利润4.59亿元，业绩同比小幅增长12.99%。
高速收费行业毛利率小幅下降
主营业务构成
公司的主营业务为高速公路收费行业，其中高速公路特许经营权项目收入为第一大收入来源，占比95.44%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 高速公路收费行业 | 16.14亿元 | 96.16% | 53.02% |
| 其他业务 | 6,440.92万元 | 3.84% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 高速公路特许经营权项目收入 | 16.01亿元 | 95.44% | 53.65% |
| 高速公路其他收入 | 1,203.84万元 | 0.72% | -31.00% |
| 其他业务 | 6,440.92万元 | 3.84% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长12.99%
本期净利润为4.59亿元，去年同期4.06亿元，同比小幅增长12.99%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.30亿元，去年同期支出6,427.61万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为5.51亿元，去年同期为4.78亿元，同比增长；（2）营业外利润本期为3,662.00万元，去年同期为-845.24万元，扭亏为盈。
值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润同比增长15.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.78亿元 | 16.62亿元 | 0.99% |
| 营业成本 | 7.86亿元 | 7.28亿元 | 7.98% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 4,366.24万元 | 5,626.36万元 | -22.40% |
| 财务费用 | 2.92亿元 | 3.92亿元 | -25.56% |
| 研发费用 | 51.50万元 | - | |
| 所得税费用 | 1.30亿元 | 6,427.61万元 | 102.29% |
2022年年度主营业务利润为5.51亿元，去年同期为4.78亿元，同比增长15.21%。
虽然毛利率本期为53.15%，同比小幅下降了3.03%，不过财务费用本期为2.92亿元，同比下降25.56%，推动主营业务利润同比增长。
3、费用情况
2022年公司营收16.78亿元，同比基本持平。
1）财务费用下降
本期财务费用为2.91亿元，同比下降25.56%。归因于利息支出本期为2.89亿元，去年同期为4.03亿元，同比下降了28.35%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 2.89亿元 | 4.03亿元 |
| 其他 | 247.65万元 | -1,178.70万元 |
| 合计 | 2.91亿元 | 3.92亿元 |
2）管理费用下降
本期管理费用为4,366.24万元，同比下降22.4%。管理费用下降的原因是：虽然职工薪酬本期为2,700.61万元，去年同期为2,449.84万元，同比小幅增长了10.24%，但是聘请中介机构费本期为401.87万元，去年同期为1,915.56万元，同比大幅下降了79.02%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,700.61万元 | 2,449.84万元 |
| 聘请中介机构费 | 401.87万元 | 1,915.56万元 |
| 其他 | 1,263.76万元 | 1,260.96万元 |
| 合计 | 4,366.24万元 | 5,626.36万元 |
公司回报股东能力明显不足，最近一年高管离职较率较高
公司回报股东能力明显不足
公司从1997年上市以来，累计分红仅2.28亿元，但从市场上融资43.17亿元，且在2008年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2008-03 | 5,865.81万元 | 0.87% | 17.19% |
| 2 | 2007-03 | 5,865.81万元 | 0.61% | 33.33% |
| 3 | 2003-02 | 3,471.42万元 | 1.63% | 60.86% |
| 4 | 2002-03 | 3,471.42万元 | 1.38% | 61.94% |
| 5 | 2001-03 | 4,165.71万元 | 1.2% | 79.11% |
| 累计分红金额 | 2.28亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 4.60亿元 |
| 2 | 增发 | 2021 | 29.23亿元 |
| 3 | 增发 | 2007 | 5.86亿元 |
| 4 | 配股 | 2003 | 1.61亿元 |
| 5 | 配股 | 2000 | 1.87亿元 |
| 累计融资金额 | 43.17亿元 |
最近一年高管离职较率较高
最近一年高管离职率较高，2022年10人离职，该年度高管离职人员信息如下表：
高管离职情况表
| 年度 | 姓名 | 职务 | 任职起始时间 | 任职结束时间 |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 吉喜 | 董事会秘书 | 2018-08 | 2022-05 |
| 2022 | 白志刚 | 副总经理 | 2018-08 | 2022-05 |
| 2022 | 郭继和 | 副总经理 | 2020-09 | 2022-05 |
| 2022 | 丰裕军 | 监事 | 2019-09 | 2022-05 |
| 2022 | 王鹏飞 | 监事 | 2019-09 | 2022-05 |
| 2022 | 郜勇刚 | 监事会主席 | 2018-08 | 2022-05 |
| 2022 | 王春雨 | 董事 | 2018-08 | 2022-05 |
| 2022 | 高在文 | 董事 | 2018-08 | 2022-05 |
| 2022 | 刘安民 | 董事 | 2018-08 | 2022-05 |
| 2022 | 袁清茂 | 董事长 | 2020-03 | 2022-01 |
1、经营分析总结
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