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中国铁建(601186)2022年年报解读:工程承包业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,净现金流由负转正

中国铁建股份有限公司于2008年上市。公司主要业务为工程承包、规划设计咨询、投资运营、房地产开发、工业制造、物资物流、绿色环保、产业金融及其他新兴产业。公司具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资等完善的行业产业链,具备为业主提供一站式综合服务的能力。

根据中国铁建2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收10,963.13亿元,同比小幅增长7.48%。扣非净利润241.27亿元,同比小幅增长7.69%。中国铁建2022年年度净利润317.94亿元,业绩同比小幅增长8.46%。

PART 1
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工程承包业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事工程承包业务、物资物流及其他业务、工业制造业务,其中工程承包为第一大收入来源,占比85.68%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工程承包业务 9,647.16亿元 88.0% 8.61%
物资物流及其他业务 954.99亿元 8.71% 7.43%
工业制造业务 247.32亿元 2.26% 22.56%
其他业务 113.66亿元 1.03% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
工程承包 9,393.66亿元 85.68% -
房地产开发 622.54亿元 5.68% -
其他 527.64亿元 4.81% -
工业制造 217.47亿元 1.98% -
勘察设计及咨询 201.82亿元 1.84% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 10,422.34亿元 95.07% 10.21%
境外 540.79亿元 4.93% 7.73%

2、工程承包业务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收10,963.13亿元,与去年同期的10,200.10亿元相比,小幅增长了7.48%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)工程承包业务本期营收9,647.16亿元,去年同期为8,938.20亿元,同比小幅增长了7.93%。

(2)房地产开发业务本期营收622.54亿元,去年同期为506.62亿元,同比增长了22.88%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
工程承包业务 9,647.16亿元 8,938.20亿元 7.93%
物资物流及其他业务 954.99亿元 1,037.23亿元 -7.93%
房地产开发业务 622.54亿元 506.62亿元 22.88%
工业制造业务 247.32亿元 218.62亿元 13.13%
规划设计咨询业务 202.96亿元 194.20亿元 4.51%
分部间抵销 -711.83亿元 -694.78亿元 -2.45%
其他业务 -711.83亿元 -694.78亿元 -2.45%
合计 10,963.13亿元 10,200.10亿元 7.48%

3、工程承包业务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的9.6%,同比小幅增长到了今年的10.09%,主要是因为工程承包业务本期毛利率8.61%,去年同期为7.88%,同比小幅增长了0.73%。

4、物资物流及其他业务毛利率持续下降

值得一提的是,物资物流及其他业务在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2019-2022年物资物流及其他业务毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的12.15%,大幅下降到2022年的7.43%。2020-2022年工程承包业务毛利率呈增长趋势,从2020年的7.21%,增长到2022年的8.61%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 10,963.13亿元 10,200.10亿元 7.48%
营业成本 9,857.48亿元 9,221.27亿元 6.90%
销售费用 66.42亿元 61.47亿元 8.06%
管理费用 218.73亿元 207.42亿元 5.45%
财务费用 35.78亿元 36.84亿元 -2.86%
研发费用 250.04亿元 202.54亿元 23.45%
所得税费用 60.72亿元 58.36亿元 4.04%

2022年主营业务利润为492.94亿元,去年同期为434.34亿元,同比小幅增长13.49%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为10,963.13亿元,同比小幅增长7.48%;(2)毛利率本期为10.09%,同比小幅增长0.49%。

非主营业务中信用减值损失本期为-48.88亿元,占利润总额12.92%,同比大幅增长40.95%。投资收益本期为-46.66亿元,占利润总额12.34%,同比大幅下降23.10倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 -46.66亿元 -12.34% -2310.04%
公允价值变动收益 -4.63亿元 -1.22% -90.20%
资产减值损失 -30.51亿元 -8.07% -91.93%
营业外收入 11.83亿元 3.13% 6.42%
营业外支出 7.60亿元 2.01% -1.87%
其他收益 10.99亿元 2.91% 3.32%
信用减值损失 -48.88亿元 -12.92% 40.95%
资产处置收益 7,603.70万元 0.20% -87.74%

PART 3
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净现金流由负转正

2022年,中国铁建净利润为317.53亿元,去年同期为293.15亿元,同比小幅增长8.32%。净现金流为343.83亿元,去年同期为-577.72亿元,由负转正。

净现金流由负转正是因为(1)经营活动产生的现金流净额本期为561.35亿元,去年同期为-73.04亿元,由负转正;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为338.94亿元,同比大幅增长2.20倍。

筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

虽然偿还债务支付的现金本期为2,093.64亿元,同比增长20.59%;

但是取得借款收到的现金本期为2,352.72亿元,同比大幅增长30.24%。

PART 4
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发行278亿元的债券

1、负债结构

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