大秦铁路(601006)2022年年报解读：客运业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，主营业务利润同比小幅下降
大秦铁路股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“中国国家铁路集团有限公司”。公司是一家主要从事以煤炭运输为主的铁路货物运输业务以及旅客运输业务的公司。主要产品包括货运业务和客运业务。
根据大秦铁路2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收757.58亿元，同比小幅下降3.72%。扣非净利润111.31亿元，同比小幅下降8.82%。大秦铁路2022年年度净利润128.53亿元，业绩同比小幅下降6.68%。
客运业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为铁路运输，其中货运业务为第一大收入来源，占比80.19%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铁路运输 | 741.33亿元 | 97.85% | 19.85% |
| 其他业务 | 16.25亿元 | 2.15% | 25.18% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 货运业务 | 607.50亿元 | 80.19% | - |
| 其他业务 | 109.34亿元 | 14.43% | - |
| 客运业务 | 40.73亿元 | 5.38% | - |
2、客运业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收757.58亿元，与去年同期的786.82亿元相比，小幅下降了3.72%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）客运业务本期营收40.73亿元，去年同期为61.85亿元，同比大幅下降了34.15%。
（2）货运业务本期营收607.50亿元，去年同期为623.73亿元，同比下降了2.6%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 货运业务 | 607.50亿元 | 623.73亿元 | -2.6% |
| 其他业务 | 93.09亿元 | 85.07亿元 | 9.43% |
| 客运业务 | 40.73亿元 | 61.85亿元 | -34.15% |
| 其他业务 | 16.25亿元 | 16.16亿元 | 0.55% |
| 合计 | 757.58亿元 | 786.82亿元 | -3.72% |
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 757.58亿元 | 786.82亿元 | -3.72% |
| 营业成本 | 606.35亿元 | 615.09亿元 | -1.42% |
| 销售费用 | 2.27亿元 | 2.24亿元 | 1.14% |
| 管理费用 | 8.26亿元 | 7.77亿元 | 6.21% |
| 财务费用 | 1.55亿元 | 3.38亿元 | -54.34% |
| 研发费用 | 1,720.21万元 | 722.82万元 | 137.99% |
| 所得税费用 | 39.47亿元 | 43.30亿元 | -8.86% |
2022年主营业务利润为138.33亿元，去年同期为155.34亿元，同比小幅下降10.95%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为757.58亿元，同比小幅下降3.72%；（2）毛利率本期为19.96%，同比小幅下降1.87%。
较多的对外股权投资且对国能朔黄铁路发展有限责任公司*(注)投资收益贡献一定利润
在2022年年报告期末，大秦铁路用于对外股权投资的资产为239.38亿元，占总资产的11.83%。对外股权投资所产生的收益为27.02亿元，占净利润128.53亿元的21.02%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 国能朔黄铁路发展有限责任公司*(注) | 187.23亿元 | 26.8亿元 |
| 浩吉铁路股份有限公司*(注) | 51.78亿元 | 2,534.36万元 |
| 其他 | 3,762.26万元 | -341.28万元 |
| 合计 | 239.38亿元 | 27.02亿元 |
1、国能朔黄铁路发展有限责任公司*(注)
国能朔黄铁路发展有限责任公司*业务性质为煤炭经营及铁路运输。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 国能朔黄铁路发展有限责任公司* | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | 41.16 | 0.00 | 26.8亿元 | 187.23亿元 |
| 2021年 | 41.16 | 0.00 | 31.97亿元 | 213.22亿元 |
| 2020年 | 41.16 | 0.00 | 31.6亿元 | 209.68亿元 |
| 2019年 | 41.16 | 0.00 | 31.34亿元 | 206.36亿元 |
| 2018年 | 41.16 | 0.00 | 30.84亿元 | 202.78亿元 |
| 2017年 | 41.16 | 0.00 | 31.26亿元 | 200.06亿元 |
| 2016年 | - | - | 26.7亿元 | 192.82亿元 |
| 2015年 | - | - | 20.82亿元 | 178.59亿元 |
| 2014年 | 41.16 | 0.00 | 25.26亿元 | 172.87亿元 |
2、浩吉铁路股份有限公司*(注)
浩吉铁路股份有限公司*业务性质为铁路运输。
从近几年可以明显的看出，浩吉铁路股份有限公司*(注)在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2019年的-2.47%增长至0.49%。同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 浩吉铁路股份有限公司* | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022年 | 10.00 | 0.00 | 0元 | 2,534.36万元 | 51.78亿元 |
| 2021年 | 10.00 | 0.00 | 0元 | -1.95亿元 | 51.49亿元 |
| 2020年 | 10.00 | 0.00 | 0元 | -4.97亿元 | 53.41亿元 |
| 2019年 | 10.00 | 0.00 | 59.85亿元 | -1.48亿元 | 58.37亿元 |
在建工程余额猛增
2022年，大秦铁路在建工程余额合计14.25亿元，较去年的7.40亿元大幅增长了92.52%。
其中，本期重要在建工程新增投入103.65亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，固定资产大修本期新增投入82.89亿元。
大额转固项目
固定资产大修
该项目本期投入82.89亿元，项目本期转入固定资产81.47亿元，期末账面余额1.85亿元。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.85亿元 | 82.89亿元 | 81.47亿元 | / |
净现金流同比大幅下降
1、净利润同比小幅降低6.68%，净现金流同比大幅降低56.51%
2022年，大秦铁路净利润为128.53亿元，去年同期为137.72亿元，同比小幅下降6.68%。净现金流为31.87亿元，去年同期为73.29亿元，同比大幅下降56.51%。
净现金流同比大幅下降是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为161.02亿元，同比小幅下降14.80%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-100.37亿元，去年同期为-82.36亿元，同比下降21.86%。
筹资活动现金流净额同比下降的原因是：
1、偿还债务支付的现金本期为26.23亿元，同比大幅增长156.93%。
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