华电辽能(600396)2022年年报解读：高负债且资产负债率持续增加，电力销售收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
华电辽宁能源发展股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国华电集团有限公司”。公司主要从事电力、热力的生产与销售。主要产品为电力和热力。
根据华电辽能2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收71.29亿元，同比小幅增长8.44%。扣非净利润-20.26亿元，较去年同期亏损增大。华电辽能2022年年度净利润-24.12亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有4年为负，分别为2018年、2019年、2021年、2022年。
电力销售收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为电力行业，其中电力销售为第一大收入来源，占比84.13%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力行业 | 70.86亿元 | 99.4% | -11.66% |
| 其他业务 | 4,304.03万元 | 0.6% | -13.29% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电力销售 | 59.98亿元 | 84.13% | -3.16% |
| 热力销售 | 10.52亿元 | 14.76% | -63.90% |
| 其他业务 | 4,304.03万元 | 0.6% | -13.29% |
| 挂网费 | 3,587.54万元 | 0.5% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 辽宁地区 | 50.69亿元 | 71.1% | -22.61% |
| 内蒙古地区 | 20.17亿元 | 28.29% | 15.88% |
| 其他业务 | 4,304.03万元 | 0.6% | -13.29% |
2、电力销售收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收71.29亿元，与去年同期的65.74亿元相比，小幅增长了8.44%，主要是因为电力销售本期营收59.98亿元，去年同期为54.48亿元，同比小幅增长了10.09%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电力销售 | 59.98亿元 | 54.48亿元 | 10.09% |
| 热力销售 | 10.52亿元 | 10.34亿元 | 1.74% |
| 挂网费 | 3,587.54万元 | 3,952.50万元 | -9.23% |
| 其他业务 | 4,304.03万元 | 5,246.57万元 | -17.96% |
| 合计 | 71.29亿元 | 65.74亿元 | 8.44% |
3、电力销售毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的-17.21%，同比大幅增长到了今年的-11.67%，主要是因为电力销售本期毛利率-3.16%，去年同期为-13.22%，同比大幅增长了10.06%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加8.44%，净利润亏损持续增大
2022年，*ST金山营业总收入为71.29亿元，去年同期为65.74亿元，同比小幅增长8.44%，净利润为-24.12亿元，去年同期为-21.39亿元，较去年同期亏损增大。
尽管主营业务利润本期为-19.46亿元，去年同期为-21.78亿元，较去年同期亏损有所减小，然而资产减值损失本期为-4.99亿元，去年同期为-2,134.51万元，同比大幅下降22.40倍，导致净利润亏损增大。
净利润从2017年到2020年呈现上升趋势，从-9.79亿元增长到5,481.15万元，而2020年到2022年呈现下降状态，从5,481.15万元下降到-24.12亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 71.29亿元 | 65.74亿元 | 8.44% |
| 营业成本 | 79.61亿元 | 77.06亿元 | 3.31% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 2.24亿元 | 2.19亿元 | 2.40% |
| 财务费用 | 8.01亿元 | 7.44亿元 | 7.64% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,267.67万元 | -5,207.81万元 | 143.54% |
2022年主营业务利润为-19.46亿元，去年同期为-21.78亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为71.29亿元，同比小幅增长8.44%；（2）毛利率本期为-11.67%，同比大幅增长5.54%。
高负债且资产负债率持续增加
2022年，企业资产负债率为111.20%，负债率很高且资产负债率增加12.52%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从88.21%增长至111.20%。
资产负债变化表
| 科目名称 | 本期值 | 同比增长率 |
|---|---|---|
| 资产合计 | 188.71亿元 | -9.91% |
| 短期借款 | 87.73亿元 | -2.35% |
| 应付账款 | 14.06亿元 | -31.19% |
| 一年内到期的非流动负债 | 24.34亿元 | 56.32% |
| 长期借款 | 50.23亿元 | -3.89% |
| 长期应付款 | 20.74亿元 | 40.61% |
| 负债合计 | 209.86亿元 | 1.53% |
资产负债率同比增长的主要原因是总资产本期为188.71亿元，同比小幅下降9.91%，另外总负债本期为209.86亿元，同比基本持平。
净现金流由正转负
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅降低6.60倍
2022年，*ST金山净利润为-24.12亿元，去年同期为-21.39亿元，较去年同期亏损增大。净现金流为-3.12亿元，去年同期为5,562.27万元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为4.41亿元，同比大幅增长2.17倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-2.23亿元，去年同期为3.59亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
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