百洋医药(301015)2022年年报解读：药品毛利率小幅提升，净现金流由正转负
青岛百洋医药股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“付钢”。公司是专业的医药产品商业化平台，主营业务是为医药产品生产企业提供商业化整体解决方案，包括提供医药产品的品牌运营、批发配送及零售，致力于成为连接医药产品和下游消费者的纽带，为品牌医药生产企业提供产品营销的综合解决方案。
根据百洋医药2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收75.10亿元，同比小幅增长6.50%。扣非净利润5.07亿元，同比增长24.15%。百洋医药2022年年度净利润4.90亿元，业绩同比增长18.03%。
药品毛利率小幅提升
1、主营业务构成
公司主要从事医疗器械等销售、品牌服务、其他服务，主要产品包括药品和医疗器械两项，其中药品占比74.55%，医疗器械占比9.92%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医疗器械等销售 | 68.21亿元 | 90.82% | 25.56% |
| 品牌服务 | 6.74亿元 | 8.97% | 49.61% |
| 其他服务 | 1,518.62万元 | 0.2% | 47.31% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 药品 | 55.98亿元 | 74.55% | 23.67% |
| 医疗器械 | 7.45亿元 | 9.92% | - |
| 品牌服务 | 6.74亿元 | 8.97% | - |
| 其他产品 | 4.77亿元 | 6.35% | - |
| 其他服务 | 1,518.62万元 | 0.2% | 47.31% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 山东省 | 31.40亿元 | 41.82% | 12.64% |
| 华东地区(除山东省外) | 11.47亿元 | 15.27% | 40.76% |
| 华北地区 | 9.52亿元 | 12.68% | 25.22% |
| 华南地区 | 6.14亿元 | 8.17% | - |
| 华中地区 | 4.43亿元 | 5.9% | - |
| 其他业务 | 12.13亿元 | 16.16% | - |
2、药品收入的增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收75.10亿元，与去年同期的70.52亿元相比，小幅增长了6.5%，主要是因为药品本期营收55.98亿元，去年同期为55.55亿元，同比增长了0.78%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 药品 | 55.98亿元 | 55.55亿元 | 0.78% |
| 其他业务 | 19.11亿元 | 14.97亿元 | 27.72% |
| 合计 | 75.10亿元 | 70.52亿元 | 6.5% |
3、主要发展品牌运营业务模式
在销售模式上，企业主要渠道为品牌运营业务，占主营业务收入的42.23%。2022年品牌运营业务营收37.00亿元，相较于去年增长27.36%，同期毛利率为46.12%，同比下降2.16个百分点。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.15%，相较于2021年的23.70%，基本保持平稳。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 九州通医药集团股份有限公司 | 6.81亿元 | 9.07% |
| 国药控股股份有限公司 | 3.50亿元 | 4.65% |
| 青岛市市立医院 | 3.24亿元 | 4.31% |
| 扬州一洋制药有限公司 | 2.32亿元 | 3.08% |
| 华润医药商业集团有限公司 | 2.28亿元 | 3.04% |
| 合计 | 18.15亿元 | 24.15% |
主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长23.42%，财务费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 75.10亿元 | 70.52亿元 | 6.50% |
| 营业成本 | 54.25亿元 | 52.80亿元 | 2.75% |
| 销售费用 | 11.22亿元 | 9.89亿元 | 13.45% |
| 管理费用 | 1.97亿元 | 1.41亿元 | 39.69% |
| 财务费用 | 4,838.53万元 | 6,134.03万元 | -21.12% |
| 研发费用 | 331.59万元 | 0.00元 | - |
| 所得税费用 | 1.83亿元 | 1.50亿元 | 21.77% |
2022年主营业务利润为6.78亿元，去年同期为5.49亿元，同比增长23.42%。
虽然销售费用本期为11.22亿元，同比小幅增长13.45%，不过（1）营业总收入本期为75.10亿元，同比小幅增长6.50%；（2）毛利率本期为27.76%，同比小幅增长2.63%，推动主营业务利润同比增长。
2022年公司营收75.10亿元，同比小幅增长6.5%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为4,838.53万元，同比下降21.12%。财务费用下降的原因是：
（1）本期汇兑收益为641.86万元，去年同期汇兑损失为237.76万元；
（2）利息费用本期为5,806.60万元，去年同期为6,107.86万元，同比小幅下降了4.93%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 5,806.60万元 | 6,107.86万元 |
| 减：利息收入 | -755.85万元 | -702.14万元 |
| 汇兑损益 | -641.86万元 | 237.76万元 |
| 其他 | 429.63万元 | 490.55万元 |
| 合计 | 4,838.53万元 | 6,134.03万元 |
2、营业总收入同比小幅增加6.50%，净利润同比增加16.96%
2022年，百洋医药营业总收入为75.10亿元，去年同期为70.52亿元，同比小幅增长6.50%，净利润为4.85亿元，去年同期为4.15亿元，同比增长16.96%。
尽管所得税费用本期为1.83亿元，同比增长21.77%，然而（1）主营业务利润本期为6.78亿元，同比增长23.42%；（2）其他收益本期为1,989.71万元，同比大幅增长34.38倍，推动净利润同比增长。
净利润从2018年到2019年呈现下降趋势，从2.56亿元下降到2.11亿元，而2019年到2022年呈现上升状态，从2.11亿元增长到4.85亿元。
净现金流由正转负
1、净利润同比增加16.96%，净现金流同比大幅降低2.82倍
2022年，百洋医药净利润为4.85亿元，去年同期为4.15亿元，同比增长16.96%。净现金流为-3.55亿元，去年同期为1.95亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为3.06亿元，同比大幅增长66.57%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-5.44亿元，去年同期为3,229.76万元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为15.47亿元，同比大幅增长30.79%；
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