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新宝股份(002705)2022年年报解读:国内销售增长率大幅高于海外,净现金流由负转正

广东新宝电器股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“郭建刚”。公司是国内较早从事设计研发、生产、销售小家电产品的企业之一,主要从事小家电产品的研发、生产和销售,公司产品主要包括电热水壶、电热咖啡机、面包机、打蛋机、多士炉、搅拌机等。

根据新宝股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收136.96亿元,同比小幅下降8.16%。扣非净利润10.02亿元,同比大幅增长46.82%。新宝股份2022年年度净利润10.30亿元,业绩同比增长24.78%。本期经营活动产生的现金流净额为14.23亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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国内销售增长率大幅高于海外

1、主营业务构成

公司的主营业务为小家电行业,主要产品包括电热类厨房电器、电动类厨房电器、家居电器三项,电热类厨房电器占比48.45%,电动类厨房电器占比20.98%,家居电器占比15.10%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
小家电行业 134.59亿元 98.26% 21.00%
其他业务 2.38亿元 1.74% 27.72%
分产品 营业收入 占比 毛利率
电热类厨房电器 66.36亿元 48.45% 21.59%
电动类厨房电器 28.73亿元 20.98% 22.02%
家居电器 20.68亿元 15.1% 19.18%
其他产品 18.82亿元 13.74% 19.40%
其他业务 2.38亿元 1.73% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国外销售 97.33亿元 71.06% 18.59%
国内销售 39.63亿元 28.94% 27.34%

2、电热类厨房电器收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收136.96亿元,与去年同期的149.12亿元相比,小幅下降了8.15%。

主营业务小幅下降的原因是:

(1)电热类厨房电器本期营收66.36亿元,去年同期为73.68亿元,同比小幅下降了9.93%。

(2)电动类厨房电器本期营收28.73亿元,去年同期为34.96亿元,同比下降了17.82%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
电热类厨房电器 66.36亿元 73.68亿元 -9.93%
电动类厨房电器 28.73亿元 34.96亿元 -17.82%
家居电器 20.68亿元 22.74亿元 -9.08%
其他产品 18.82亿元 14.82亿元 26.99%
其他业务 2.38亿元 2.93亿元 -18.82%
合计 136.96亿元 149.12亿元 -8.15%

3、电热类厨房电器毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2022年公司毛利率从去年同期的17.61%,同比增长到了今年的21.12%。

毛利率增长的原因是:

(1)电热类厨房电器本期毛利率21.59%,去年同期为16.81%,同比增长了4.77%。

(2)其他产品本期毛利率19.4%,去年同期为17.56%,同比小幅增长了1.84%。

4、国内销售增长率大幅高于海外

从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2018-2022年公司国内销售大幅增长,2018年国内销售11.99亿元,2022年增长230.49%,同期2018年海外销售72.45亿元,2022年增长34.34%,国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2021-2022年,国内营收占比从22.05%增长到28.94%,海外营收占比从77.95%下降到71.06%,海外虽然市场销售额在大幅下降,但是毛利率却从14.73%增长到18.59%。

5、主要发展全球ODM/OEM模式

在销售模式上,企业主要渠道为全球ODM/OEM,占主营业务收入的78.96%。2022年全球ODM/OEM营收108.15亿元,相较于去年下降14.66%,同期毛利率为17.93%,同比上涨3.13个百分点。

6、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的23.24%,相较于2021年的25.11%,基本保持平稳。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 8.46亿元 6.18%
第二名 8.23亿元 6.01%
第三名 7.05亿元 5.14%
第四名 4.12亿元 3.01%
第五名 3.97亿元 2.90%
合计 31.83亿元 23.24%

PART 2
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净利润连续4年增长

1、营业总收入同比小幅降低8.16%,净利润同比增加24.78%

2022年,新宝股份营业总收入为136.96亿元,去年同期为149.12亿元,同比小幅下降8.16%,净利润为10.30亿元,去年同期为8.25亿元,同比增长24.78%。

尽管投资收益本期为327.17万元,同比大幅下降97.93%,然而主营业务利润本期为13.02亿元,同比大幅增长55.58%,推动净利润同比增长。

净利润从2013年到2022年呈现上升趋势,从1.92亿元增长到10.30亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 136.96亿元 149.12亿元 -8.16%
营业成本 108.04亿元 122.87亿元 -12.07%
销售费用 4.79亿元 4.40亿元 8.98%
管理费用 7.85亿元 7.79亿元 0.70%
财务费用 -2.52亿元 4,861.65万元 -619.03%
研发费用 4.79亿元 4.42亿元 8.47%
所得税费用 2.27亿元 1.61亿元 40.79%

2022年公司营收136.96亿元,同比小幅下降8.15%。虽然营收在下降,但是销售费用、研发费用却在增长。

1、研发费用小幅增长

本期研发费用为4.79亿元,同比小幅增长8.47%。研发费用小幅增长的原因是:虽然其他费用本期为7,593.83万元,去年同期为8,420.10万元,同比小幅下降了9.81%,但是人员人工费用本期为2.80亿元,去年同期为2.37亿元,同比增长了18.09%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
人员人工费用 2.80亿元 2.37亿元
直接投入费用 1.00亿元 9,846.28万元
其他费用 7,593.83万元 8,420.10万元
其他 2,288.96万元 2,214.30万元
合计 4.79亿元 4.42亿元

2、销售费用小幅增长

本期销售费用为4.79亿元,同比小幅增长8.98%。销售费用小幅增长的原因是:

(1)工资及奖金本期为2.22亿元,去年同期为1.97亿元,同比小幅增长了12.88%。

(2)广告费/宣传本期为1.46亿元,去年同期为1.41亿元,同比小幅增长了3.66%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
工资及奖金 2.22亿元 1.97亿元
广告费/宣传 1.46亿元 1.41亿元
其他 1.11亿元 1.02亿元
合计 4.79亿元 4.40亿元

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