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金鹰重工(301048)2022年年报解读:轨道车辆收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,存货周转率大幅提升

金鹰重型工程机械股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“中国国家铁路集团有限公司”。公司的主营业务为轨道工程装备的研发、生产、销售与维修业务。

根据金鹰重工2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收32.60亿元,同比小幅增长6.81%。扣非净利润2.95亿元,同比大幅增长57.31%。金鹰重工2022年年度净利润3.02亿元,业绩同比增长25.14%。

PART 1
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轨道车辆收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为轨道工程装备及货运装备行业,主要产品包括轨道车辆、轨道车辆、接触网作业车、货运装备四项,大型养路机械占比26.22%,轨道车辆占比24.32%,接触网作业车占比15.19%,货运装备占比13.40%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
轨道工程装备及货运装备行业 28.37亿元 87.01% 16.58%
其他业务 4.23亿元 12.99% 25.82%
分产品 营业收入 占比 毛利率
大型养路机械 8.55亿元 26.22% 22.36%
轨道车辆 7.93亿元 24.32% 11.22%
接触网作业车 4.95亿元 15.19% 20.75%
货运装备 4.37亿元 13.4% 7.08%
配件销售 3.20亿元 9.83% -
其他业务 3.60亿元 11.04% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
中国大陆 31.95亿元 98.0% 17.67%
其他地区 6,525.85万元 2.0% 23.39%

2、轨道车辆收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收32.60亿元,与去年同期的30.52亿元相比,小幅增长了6.81%,主要是因为轨道车辆本期营收7.93亿元,去年同期为5.65亿元,同比大幅增长了40.25%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
大型养路机械 8.55亿元 8.20亿元 4.25%
轨道车辆 7.93亿元 5.65亿元 40.25%
接触网作业车 4.95亿元 7.34亿元 -32.55%
货运装备 4.37亿元 5.83亿元 -25.05%
其他业务 6.80亿元 3.50亿元 94.41%
合计 32.60亿元 30.52亿元 6.81%

3、大型养路机械毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的16.18%,同比小幅增长到了今年的17.78%,主要是因为大型养路机械本期毛利率22.36%,去年同期为18.3%,同比增长了4.06%。

4、对第一大客户高度依赖

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的72.61%,公司对第一大客户(中国国家铁路集团有限公司)存在一定的依赖,2022年第一大客户(中国国家铁路集团有限公司)占总营收的比例高达64.96%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
中国国家铁路集团有限公司 21.18亿元 64.96%
客户2 8,802.70万元 2.70%
客户3 6,564.57万元 2.01%
客户4 4,805.31万元 1.47%
客户5 4,745.60万元 1.46%
合计 23.67亿元 72.61%

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、财务费用大幅下降,主营业务利润同比大幅增长48.27%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 32.60亿元 30.52亿元 6.81%
营业成本 26.80亿元 25.58亿元 4.77%
销售费用 3,239.56万元 2,799.35万元 15.73%
管理费用 5,283.42万元 5,470.40万元 -3.42%
财务费用 -97.39万元 669.78万元 -114.54%
研发费用 1.09亿元 1.38亿元 -20.74%
所得税费用 3,797.66万元 3,882.17万元 -2.18%

2022年主营业务利润为3.69亿元,去年同期为2.49亿元,同比大幅增长48.27%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为32.60亿元,同比小幅增长6.81%;(2)毛利率本期为17.78%,同比小幅增长1.60%。

2022年公司营收32.60亿元,同比小幅增长6.81%。虽然营收在增长,但是财务费用、研发费用却在下降。

1、财务费用大幅下降

本期财务费用为-97.39万元,去年同期为669.78万元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。

主要是由于:

虽然利息支出本期为676.46万元,去年同期为553.05万元,同比增长了22.31%;

但是(1)汇兑损失/(收益)本期为-546.27万元,去年同期为-78.75万元,同比大幅下降了近6倍;(2)利息收入本期为412.82万元,去年同期为201.09万元,同比大幅增长了105.29%;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 676.46万元 553.05万元
汇兑损失/(收益) -546.27万元 -78.75万元
利息收入 -412.82万元 -201.09万元
其他 185.24万元 396.58万元
合计 -97.39万元 669.78万元

2、研发费用下降

本期研发费用为1.09亿元,同比下降20.73%。研发费用下降的原因是:虽然技术开发费本期为918.53万元,去年同期为446.51万元,同比大幅增长了105.72%,但是材料投入本期为6,159.67万元,去年同期为9,079.76万元,同比大幅下降了32.16%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
材料投入 6,159.67万元 9,079.76万元
职工薪酬 3,181.34万元 3,252.62万元
技术开发费 918.53万元 446.51万元
其他 682.59万元 1,025.61万元
合计 1.09亿元 1.38亿元

2、营业总收入同比小幅增加6.81%,净利润同比增加25.14%

2022年,金鹰重工营业总收入为32.60亿元,去年同期为30.52亿元,同比小幅增长6.81%,净利润为3.02亿元,去年同期为2.41亿元,同比增长25.14%。

尽管信用减值损失本期为-863.38万元,去年同期为2,698.35万元,同比大幅下降132.00%,然而主营业务利润本期为3.69亿元,同比大幅增长48.27%,推动净利润同比增长。

净利润2017年到2022年呈现上升趋势,从8,379.88万元增长到3.02亿元。

PART 3
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存货周转率大幅提升

2022年企业存货周转率为2.49,在2020年到2022年金鹰重工存货周转率从1.57大幅提升到了2.49,存货周转天数从229天减少到了144天。2022年金鹰重工存货余额合计10.07亿元,占总资产的22.40%,同比去年的11.43亿元小幅下降了11.92%。

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