星网锐捷(002396)2022年年报解读：企业级网络设备收入的增长推动公司营收的增长，应收账款周转率持续上升
福建星网锐捷通讯股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司所从事的主要业务是为企业级客户提供信息化解决方案。公司的主要产品包括智慧网络、智慧云、智慧通讯、智慧金融、智慧娱乐、智慧社区等领域。
根据星网锐捷2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收157.41亿元，同比增长16.18%。扣非净利润5.16亿元，同比小幅增长6.11%。星网锐捷2022年年度净利润8.91亿元，业绩同比小幅增长13.52%。
企业级网络设备收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为通讯设备制造业，主要产品包括企业级网络设备和其它两项，其中企业级网络设备占比66.34%，其它占比13.97%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通讯设备制造业 | 157.41亿元 | 100.0% | 36.58% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 企业级网络设备 | 104.43亿元 | 66.34% | 43.02% |
| 其它 | 21.99亿元 | 13.97% | 26.46% |
| 通讯产品 | 21.82亿元 | 13.86% | 20.75% |
| 网络终端 | 9.18亿元 | 5.83% | 25.32% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 来自本国交易收入总额 | 134.39亿元 | 85.38% | 38.27% |
| 来自于其他国家(地区)交易收入总额 | 23.01亿元 | 14.62% | 26.73% |
2、企业级网络设备收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收157.41亿元，与去年同期的135.49亿元相比，增长了16.18%。
主营业务增长的原因是：
（1）企业级网络设备本期营收104.43亿元，去年同期为87.16亿元，同比增长了19.82%。
（2）通讯产品本期营收21.82亿元，去年同期为17.44亿元，同比增长了25.09%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 企业级网络设备 | 104.43亿元 | 87.16亿元 | 19.82% |
| 其它 | 21.99亿元 | 19.36亿元 | 13.58% |
| 通讯产品 | 21.82亿元 | 17.44亿元 | 25.09% |
| 网络终端 | 9.18亿元 | 11.53亿元 | -20.44% |
| 合计 | 157.41亿元 | 135.49亿元 | 16.18% |
3、企业级网络设备毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的34.11%，同比小幅增长到了今年的36.58%，主要是因为企业级网络设备本期毛利率43.02%，去年同期为39.11%，同比小幅增长了3.91%。
4、其它毛利率持续下降
产品毛利率方面，2019-2022年其它毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的45.66%，大幅下降到2022年的26.46%，2022年企业级网络设备毛利率为43.02%，同比小幅增加3.91个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.01%，相较于2021年的29.68%，基本保持平稳，其中第一大客户占比12.17%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 19.15亿元 | 12.17% |
| 第二名 | 10.39亿元 | 6.60% |
| 第三名 | 7.73亿元 | 4.91% |
| 第四名 | 5.94亿元 | 3.77% |
| 第五名 | 5.61亿元 | 3.56% |
| 合计 | 48.82亿元 | 31.01% |
净现金流同比大幅增长
2022年，星网锐捷净利润为8.89亿元，去年同期为7.85亿元，同比小幅增长13.30%。净现金流为22.85亿元，去年同期为2,588.81万元，同比大幅增长87.26倍。
净现金流同比大幅增长是因为筹资活动产生的现金流净额本期为21.83亿元，去年同期为-3,114.45万元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为20.77亿元，同比大幅增长86.58%；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为21.25亿元，同比大幅增长264.68倍；（2）取得借款收到的现金本期为23.19亿元，同比大幅增长88.02%。
应收账款周转率持续上升
2022年，企业应收账款合计16.82亿元，占总资产的11.62%，相较于去年同期的17.58亿元基本不变。
1、应收账款周转率连续4年上升
本期，企业应收账款周转率为9.15。在2018年度到2022年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从69天减少到了39天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.73%，8.43%和2.84%。
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