中国中铁(601390)2022年年报解读：国内销售大幅增长，净现金流同比大幅增长
中国中铁股份有限公司于2007年上市。公司主营业务为基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发以及其他业务。公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一,能够为客户提供全套工程和工业产品及相关服务。
根据中国中铁2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收11,543.58亿元，同比小幅增长7.56%。扣非净利润282.47亿元，同比小幅增长9.00%。中国中铁2022年年度净利润349.67亿元，业绩同比小幅增长14.76%。
国内销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为基础设施建设，占比高达85.41%，其中基础设施建设为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 基础设施建设 | 9,835.33亿元 | 85.41% | 8.42% |
| 其他 | 620.70亿元 | 5.39% | 13.61% |
| 其他业务 | 1,058.98亿元 | 9.2% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 基础设施建设 | 9,835.33亿元 | 85.41% | - |
| 其他 | 649.28亿元 | 5.64% | - |
| 房地产开发 | 534.59亿元 | 4.64% | - |
| 工程设备与零部件制造 | 258.38亿元 | 2.24% | - |
| 勘察设计与咨询服务 | 186.16亿元 | 1.62% | - |
| 其他业务 | 51.27亿元 | 0.45% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 10,959.22亿元 | 95.17% | 10.10% |
| 其他业务 | 555.79亿元 | 4.83% | - |
2、基础设施建设收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收11,543.58亿元，与去年同期的10,732.72亿元相比，小幅增长了7.56%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）基础设施建设本期营收9,835.33亿元，去年同期为9,234.36亿元，同比小幅增长了6.51%。
（2）其他本期营收729.12亿元，去年同期为581.53亿元，同比增长了25.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基础设施建设 | 9,835.33亿元 | 9,234.36亿元 | 6.51% |
| 其他 | 729.12亿元 | 581.53亿元 | 25.38% |
| 房地产开发 | 534.59亿元 | 502.49亿元 | 6.39% |
| 工程设备与零部件制造 | 258.38亿元 | 238.31亿元 | 8.42% |
| 勘察设计与咨询服务 | 186.16亿元 | 176.04亿元 | 5.75% |
| 合计 | 11,543.58亿元 | 10,732.72亿元 | 7.56% |
3、房地产开发毛利率持续下降
2022年公司毛利率为10.03%，同比去年的10.24%基本持平。产品毛利率方面，2018-2022年基础设施建设毛利率呈小幅增长趋势，从2018年的7.42%，小幅增长到2022年的8.42%，2019-2022年房地产开发毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的29.16%，大幅下降到2022年的17.07%。
4、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2018-2022年公司国内销售大幅增长，2018年国内销售6,975.75亿元，2022年增长57.1%，同期2018年海外销售428.61亿元，2022年增长36.34%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11,543.58亿元 | 10,732.72亿元 | 7.56% |
| 营业成本 | 10,385.44亿元 | 9,634.06亿元 | 7.80% |
| 销售费用 | 63.28亿元 | 59.48亿元 | 6.39% |
| 管理费用 | 250.61亿元 | 242.86亿元 | 3.19% |
| 财务费用 | 31.83亿元 | 38.04亿元 | -16.32% |
| 研发费用 | 277.42亿元 | 247.56亿元 | 12.06% |
| 所得税费用 | 76.11亿元 | 71.17亿元 | 6.95% |
2022年主营业务利润为466.73亿元，去年同期为448.50亿元，同比小幅增长4.07%。
虽然毛利率本期为10.03%，同比下降0.21%，不过营业总收入本期为11,543.58亿元，同比小幅增长7.56%，推动主营业务利润同比小幅增长。
净现金流同比大幅增长
2022年，中国中铁净利润为349.72亿元，去年同期为304.70亿元，同比小幅增长14.78%。净现金流为555.28亿元，去年同期为29.77亿元，同比大幅增长17.66倍。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为435.52亿元，同比大幅增长2.33倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为963.65亿元，同比大幅增长43.05%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
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