西昌电力(600505)2022年年报解读：电力收入的增长推动公司营收的增长，净利润连续10年下降
四川西昌电力股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“国网四川省电力公司”。公司的主要业务为发电、供电、电力工程设计安装。主要产品是电力、供水、电力工程、光伏新能源、工程设计。
根据西昌电力2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收12.83亿元，同比增长18.65%。扣非净利润5,202.71万元，同比大幅增长34.14%。
电力收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为水电行业，占比高达90.32%，其中电力为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水电行业 | 11.59亿元 | 90.32% | 19.06% |
| 电力工程 | 5,904.44万元 | 4.6% | 22.03% |
| 光伏新能源 | 4,849.86万元 | 3.78% | 50.50% |
| 其他业务 | 961.59万元 | 0.75% | 54.99% |
| 工程设计 | 707.99万元 | 0.55% | 54.01% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电力 | 11.59亿元 | 90.32% | 19.85% |
| 电力工程 | 5,904.44万元 | 4.6% | 22.03% |
| 光伏新能源 | 4,849.86万元 | 3.78% | 50.50% |
| 其他业务 | 961.59万元 | 0.75% | 54.99% |
| 工程设计 | 707.99万元 | 0.55% | 54.01% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 四川省凉山州 | 12.74亿元 | 99.25% | 20.59% |
| 其他业务 | 961.59万元 | 0.75% | 54.99% |
2、电力收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收12.83亿元，与去年同期的10.81亿元相比，增长了18.65%，主要是因为电力本期营收11.59亿元，去年同期为9.95亿元，同比增长了16.5%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电力 | 11.59亿元 | 9.95亿元 | 16.5% |
| 电力工程 | 5,904.44万元 | 3,082.03万元 | 91.58% |
| 光伏新能源 | 4,849.86万元 | 4,706.39万元 | 3.05% |
| 工程设 | 707.99万元 | 226.24万元 | 212.94% |
| 其他业务 | 961.59万元 | 652.39万元 | 47.39% |
| 合计 | 12.83亿元 | 10.81亿元 | 18.65% |
3、主要发展水电行业模式
在销售模式上，企业主要渠道为水电行业，占主营业务收入的91.0%。2022年水电行业营收11.59亿元，相较于去年增长16.50%，同期毛利率为19.06%，同比增加0.22个百分点。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长12.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.83亿元 | 10.81亿元 | 18.65% |
| 营业成本 | 10.16亿元 | 8.59亿元 | 18.29% |
| 销售费用 | 3,656.56万元 | 3,410.62万元 | 7.21% |
| 管理费用 | 1.04亿元 | 9,633.04万元 | 8.41% |
| 财务费用 | 5,580.70万元 | 3,129.87万元 | 78.31% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,877.61万元 | 1,677.67万元 | 11.92% |
2022年主营业务利润为5,600.59万元，去年同期为4,997.82万元，同比小幅增长12.06%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.83亿元，同比增长18.65%；（2）毛利率本期为20.84%，同比增长0.24%。
2、营业总收入同比增加18.65%，净利润基本持平
2022年，西昌电力营业总收入为12.83亿元，去年同期为10.81亿元，同比增长18.65%，净利润为4,560.57万元，去年同期为4,603.31万元，同比基本持平。
净利润同比基本持平原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 其他收益 | 851.25万元 | -50.21% | 信用减值损失 | 102.37万元 | 113.85% |
| 营业外利润 | -162.00万元 | -180.28% | 主营业务利润 | 5,600.59万元 | 12.06% |
净利润2013年到2022年呈现下降趋势，从6,630.05万元下降到4,560.57万元。
净现金流由负转正
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加197.08%
2022年，西昌电力净利润为4,560.57万元，去年同期为4,603.31万元，同比基本持平。净现金流为7,770.68万元，去年同期为-8,004.84万元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为8,173.80万元，同比大幅下降70.54%，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-3.19亿元，去年同期为-5.53亿元，同比大幅增长42.30%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为3.15亿元，同比大幅增长61.05%，推动净现金流由负转正。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.12亿元，同比大幅下降43.07%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为4.55亿元，同比小幅增长8.60%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为2.29亿元，同比大幅增长3.46倍；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为4,880.07万元，同比大幅增长120.68倍。
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