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广东建工(002060)2022年年报解读:水利水电收入的小幅增长推动公司营收的大幅增长,应收账款坏账损失影响利润

广东水电二局股份有限公司于2006年上市,实际控制人为“广东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家主要业务是水利水电及轨道交通等工程建设,水力、风力、太阳能光伏清洁能源发电业务以及风电塔筒装备制造业务。主要产品为水利水电、市政工程、其他工程、产品销售、水力发电、风力发电、太阳能发电、勘测设计与咨询服务等。

根据广东建工2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收825.75亿元,同比大幅增长4.75倍。扣非净利润16.38亿元,同比增长29.42%。广东建工2022年年度净利润17.64亿元,业绩同比大幅增长3.82倍。

PART 1
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水利水电收入的小幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为工程施工,占比高达16.89%,主要产品包括水利水电和市政工程两项,其中水利水电占比11.60%,市政工程占比4.14%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工程施工 139.43亿元 16.89% 4.22%
发电 17.84亿元 2.16% 58.84%
产品销售 10.17亿元 1.23% 4.46%
勘测设计与咨询服务 9,886.22万元 0.12% 32.39%
其他 6,072.47万元 0.07% 49.05%
其他业务 656.71亿元 79.53% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
水利水电 95.79亿元 11.6% 5.19%
市政工程 34.20亿元 4.14% 1.86%
产品销售 10.17亿元 1.23% 4.46%
其他工程 9.44亿元 1.14% 2.86%
风力发电 8.48亿元 1.03% 60.98%
其他业务 667.66亿元 80.86% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
广东地区 131.38亿元 15.91% 6.56%
其他地区 29.78亿元 3.61% 24.82%
湖南地区 4.71亿元 0.57% -
广西地区 3.17亿元 0.38% -
其他业务 656.71亿元 79.53% -

2、水利水电收入的小幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收825.75亿元,与去年同期的143.61亿元相比,大幅增长了近5倍。

主营业务大幅增长的原因是:

(1)水利水电本期营收95.79亿元,去年同期为84.96亿元,同比小幅增长了12.74%。

(2)市政工程本期营收34.20亿元,去年同期为23.93亿元,同比大幅增长了42.93%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
水利水电 95.79亿元 84.96亿元 12.74%
市政工程 34.20亿元 23.93亿元 42.93%
风力发电 8.48亿元 8.87亿元 -4.4%
太阳能发电 5.65亿元 5.53亿元 2.31%
水力发电 3.71亿元 2.51亿元 47.76%
其他业务 677.92亿元 17.82亿元 3703.41%
合计 825.75亿元 143.61亿元 474.98%

3、风力发电毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的11.25%,同比小幅下降到了今年的10.32%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)风力发电本期毛利率60.98%,去年同期为63.75%,同比小幅下降了2.77%。

(2)太阳能发电本期毛利率59.88%,去年同期为64.43%,同比小幅下降了4.55%。

4、市政工程毛利率持续增长

产品毛利率方面,2020-2022年市政工程毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的0.89%,大幅增长到2022年的1.86%,2022年水利水电毛利率为5.19%,同比增加0.74个百分点。

5、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的38.58%,此前2020-2021年,前五大客户集中度分别为20.19%、38.41%,总体呈大幅增长趋势,其中第一大客户占比17.62%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户1 29.79亿元 17.62%
客户2 12.27亿元 7.26%
客户3 8.43亿元 4.99%
客户4 7.96亿元 4.71%
客户5 6.75亿元 3.99%
合计 65.21亿元 38.58%

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 169.04亿元 143.61亿元 17.70%
营业成本 151.59亿元 127.46亿元 18.93%
销售费用 -
管理费用 2.95亿元 2.76亿元 6.93%
财务费用 5.96亿元 5.84亿元 1.96%
研发费用 1.60亿元 1.29亿元 23.97%
所得税费用 6,168.29万元 5,597.41万元 10.20%

2022年主营业务利润为6.42亿元,去年同期为5.79亿元,同比小幅增长10.88%。

虽然毛利率本期为10.32%,同比小幅下降0.93%,不过营业总收入本期为169.04亿元,同比增长17.70%,推动主营业务利润同比小幅增长。

非主营业务中信用减值损失本期为-1.11亿元,占利润总额23.49%,同比增长18.74%。资产减值损失本期为-7,561.30万元,占利润总额15.95%,同比大幅下降118.32%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 721.15万元 1.52% 2780.38%
资产减值损失 -7,561.30万元 -15.95% -118.32%
营业外收入 403.06万元 0.85% 402.99%
营业外支出 1,574.58万元 3.32% 213.37%
其他收益 2,240.95万元 4.73% 24.64%
信用减值损失 -1.11亿元 -23.49% 18.74%
资产处置收益 145.35万元 0.31% 20.44%

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润同比小幅增加12.58%,净现金流同比大幅增加17.71倍

2022年,粤水电净利润为4.12亿元,去年同期为3.66亿元,同比小幅增长12.58%。净现金流为13.71亿元,去年同期为-8,202.29万元,由负转正。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-42.48亿元,去年同期为-10.81亿元,同比大幅下降2.93倍,但是筹资活动产生的现金流净额本期为34.18亿元,同比大幅增长21.42倍,推动净现金流由负转正。

筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是取得借款收到的现金本期为116.55亿元,同比大幅增长46.86%。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为44.12亿元,同比大幅增长3.69倍。

2、经营活动现金流同比大幅增长159.85%

本期经营活动现金流净额为22.01亿元,同比大幅增长159.85%。

固然本期经营性应收项目增加47.74亿元,同比大幅增长107.93%,然而本期经营性应付项目增加45.53亿元,同比大幅增长3.12倍,推动经营活动现金流净额同比大幅增长。

PART 4
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应收账款坏账损失影响利润,近2年回款周期稳定

2022年,企业应收账款合计295.00亿元,占总资产的27.36%,相较于去年同期的66.76亿元增长了3.42倍。

1、坏账损失1.11亿元,坏账损失影响利润

2022年,企业信用减值损失1.11亿元,导致企业净利润从盈利5.24亿元下降至盈利4.12亿元,其中坏账损失为信用减值的主要构成因素,合计1.11亿元。

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