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南网能源(003035)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
南方电网综合能源股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务为节能服务，其中合同能源管理为第一大收入来源，占比85.38%。
2025年三季度，公司实现营收26.29亿元，同比增长15.37%。扣非净利润3.43亿元，同比大幅增长134.80%。南网能源2025年第三季度净利润3.97亿元，业绩同比大幅增长136.36%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加15.37%，净利润同比大幅增加136.36%
2025年三季度，南网能源营业总收入为26.29亿元，去年同期为22.79亿元，同比增长15.37%，净利润为3.97亿元，去年同期为1.68亿元，同比大幅增长136.36%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）信用减值损失本期损失8,935.73万元，去年同期损失2.66亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出911.60万元，去年同期支出6,403.78万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长5.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.29亿元 | 22.79亿元 | 15.37% |
| 营业成本 | 17.06亿元 | 14.71亿元 | 15.94% |
| 销售费用 | 3,676.65万元 | 2,995.85万元 | 22.73% |
| 管理费用 | 1.77亿元 | 1.24亿元 | 42.71% |
| 财务费用 | 2.34亿元 | 2.04亿元 | 14.71% |
| 研发费用 | 539.59万元 | 485.62万元 | 11.11% |
| 所得税费用 | 911.60万元 | 6,403.78万元 | -85.77% |
2025年三季度主营业务利润为4.64亿元，去年同期为4.40亿元，同比小幅增长5.31%。
虽然管理费用本期为1.77亿元，同比大幅增长42.71%，不过营业总收入本期为26.29亿元，同比增长15.37%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
南网能源属于综合能源服务行业，聚焦工业节能、建筑节能及城市照明节能领域。 综合能源服务行业近三年受“双碳”政策驱动，年均增速超15%，2024年市场规模突破5000亿元。未来将向分布式能源、多能互补、碳资产管理等高附加值领域延伸，预计2025年市场空间达8000亿元，智慧能源管理、绿电交易和储能集成成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
南网能源为国内工业节能领域头部企业，建筑节能市场份额约12%，公共设施节能占有率居行业前三，依托南方电网资源网络覆盖全国28省，2024年新增合同能源管理项目规模超30亿元。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南网能源（003035） | 南方电网旗下综合节能服务商，提供诊断、改造及运营一体化解决方案 | 2024年工业节能项目营收占比58%，建筑节能市占率12% |
| 中材节能（603126） | 中国建材集团控股，专注工业余热利用及固废资源化 | 2024年水泥窑余热发电市场占有率19% |
| 涪陵电力（600452） | 国网系配电网节能服务企业，重点布局区域电网综合能效提升 | 2025年电网节能改造订单规模达18亿元 |
| 双良节能（600481） | 溴化锂制冷设备龙头，拓展光伏多晶硅还原炉及余热回收系统 | 2024年多能互补项目营收同比增长37% |
| 天壕能源（300332） | 燃气输配与分布式能源运营商，布局工业客户气电热联供 | 2025年燃气节能服务业务营收占比提升至42% |
4、经营评分排名
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