汇嘉时代(603101)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
新疆汇嘉时代百货股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“潘锦海”。公司的主营业务为主营商业，主要产品包括超市和百货两项，其中超市占比55.44%，百货占比24.92%。
2025年三季度，公司实现营收18.68亿元，同比基本持平。扣非净利润7,410.67万元，同比大幅增长86.65%。汇嘉时代2025年第三季度净利润8,041.15万元，业绩同比大幅增长60.29%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加60.29%
2025年三季度，汇嘉时代营业总收入为18.68亿元，去年同期为18.47亿元，同比基本持平，净利润为8,041.15万元，去年同期为5,016.55万元，同比大幅增长60.29%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为9,909.56万元，去年同期为6,514.44万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长52.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.68亿元 | 18.47亿元 | 1.18% |
| 营业成本 | 12.14亿元 | 12.29亿元 | -1.17% |
| 销售费用 | 2.83亿元 | 2.94亿元 | -3.76% |
| 管理费用 | 1.37亿元 | 1.42亿元 | -3.57% |
| 财务费用 | 6,317.08万元 | 5,359.00万元 | 17.88% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,947.72万元 | 2,044.16万元 | -4.72% |
2025年三季度主营业务利润为9,909.56万元，去年同期为6,514.44万元，同比大幅增长52.12%。
虽然财务费用本期为6,317.08万元，同比增长17.88%，不过（1）营业总收入本期为18.68亿元，同比有所增长1.18%；（2）销售费用本期为2.83亿元，同比小幅下降3.76%；（3）毛利率本期为35.00%，同比小幅增长了1.54%，推动主营业务利润同比大幅增长。
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为71.26%，去年同期为67.41%，同比小幅增长了3.85%。
资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的大幅增长。
本期有息负债为16.89亿元，占总负债为48.00%，去年同期为33.00%，同比增长了15.00%，有息负债同比大幅增长。
1、负债增加原因
汇嘉时代负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了5.21亿元，去年同期流出8,337.14万元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.21亿元，同比大幅增长。
2、有息负债同比大幅增长
本期有息负债为16.89亿元，去年同期为9.44亿元，同比大幅增长79.04%，主要是短期借款同比增长23.68%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 10.93亿元 | 8.84亿元 | 23.68 |
| 一年内到期的非流动负债 | 7,205.45万元 | 5,989.28万元 | 20.31 |
| 长期借款 | 5.24亿元 | 0.00元 | 0 |
| 合计 | 16.89亿元 | 9.44亿元 | 79.04 |
汇嘉时代本期支付利息的现金为5,189.36万元，有息负债的利率为3.07%，而去年同期为4.48%，同比大幅下降。
3、偿债能力：现金比率同比增长16.67%
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.37 | 0.34 | 0.35 | 0.28 | 0.39 |
| 速动比率 | 0.25 | 0.23 | 0.23 | 0.17 | 0.25 |
| 现金比率(%) | 0.07 | 0.06 | 0.07 | 0.05 | 0.09 |
| 资产负债率(%) | 71.26 | 67.41 | 66.21 | 65.01 | 65.44 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 8.24 | 14.38 | 25.69 | 8.52 | 9.53 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.24 | 0.27 | 0.32 | 0.11 | 0.23 |
| 货币资金/短期债务 | 0.18 | 0.16 | 0.17 | 0.11 | 0.29 |
现金比率为0.07，去年同期为0.06，同比增长16.67%。
行业分析
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