*ST国华(000004)2025年中报深度解读：移动网络安全收入的大幅下降导致公司营收的下降，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
深圳国华网安科技股份有限公司于1990年上市，实际控制人为“李映彤”。公司主营业务是移动应用安全服务业务。公司的主要产品是《创世神曲》游戏的运营及相关服务。
2025年半年度，公司实现营收2,850.25万元，同比下降23.21%。扣非净利润-3,239.41万元，较去年同期亏损增大。*ST国华2025年半年度净利润-4,409.33万元，业绩较去年同期亏损增大。
移动网络安全收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为移动网络安全，占比高达82.23%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 移动网络安全 | 2,343.65万元 | 82.23% | 61.67% |
| 医药技术服务 | 356.01万元 | 12.49% | 31.17% |
| 其他业务 | 150.59万元 | 5.28% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 移动网络安全 | 2,343.65万元 | 82.23% | 61.67% |
| 医药技术服务 | 356.01万元 | 12.49% | 31.17% |
| 其他收入 | 103.89万元 | 3.65% | - |
| 其他业务 | 46.70万元 | 1.63% | - |
2、移动网络安全收入的大幅下降导致公司营收的下降
2025年半年度公司营收2,850.25万元，与去年同期的3,711.77万元相比，下降了23.21%，主要是因为移动网络安全本期营收2,343.65万元，去年同期为3,587.36万元，同比大幅下降了34.67%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 移动网络安全 | 2,343.65万元 | 3,587.36万元 | -34.67% |
| 医药研发 | 356.01万元 | - | - |
| 其他业务 | 150.59万元 | 124.41万元 | - |
| 合计 | 2,850.25万元 | 3,711.77万元 | -23.21% |
3、移动网络安全毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的80.84%，同比下降到了今年的57.49%，主要是因为移动网络安全本期毛利率61.67%，去年同期为81.43%，同比下降24.27%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低23.21%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，*ST国华营业总收入为2,850.25万元，去年同期为3,711.77万元，同比下降23.21%，净利润为-4,409.33万元，去年同期为-1,984.40万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-3,190.26万元，去年同期为-1,613.09万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-1,275.64万元，去年同期为1.70万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,850.25万元 | 3,711.77万元 | -23.21% |
| 营业成本 | 1,211.75万元 | 711.27万元 | 70.37% |
| 销售费用 | 1,470.76万元 | 1,458.79万元 | 0.82% |
| 管理费用 | 1,601.76万元 | 1,604.11万元 | -0.15% |
| 财务费用 | -9.01万元 | -8.97万元 | -0.44% |
| 研发费用 | 1,733.45万元 | 1,537.80万元 | 12.72% |
| 所得税费用 | 7.89万元 | -80.69万元 | 109.78% |
2025年半年度主营业务利润为-3,190.26万元，去年同期为-1,613.09万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2,850.25万元，同比下降23.21%；（2）毛利率本期为57.49%，同比下降了23.35%。
3、非主营业务利润亏损增大
*ST国华2025年半年度非主营业务利润为-1,211.18万元，去年同期为-451.99万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,190.26万元 | 72.35% | -1,613.09万元 | -97.77% |
| 营业外支出 | 1,305.64万元 | -29.61% | 1,952.43元 | 668625.19% |
| 其他 | 94.46万元 | -2.14% | -479.01万元 | 119.72% |
| 净利润 | -4,409.33万元 | 100.00% | -1,984.40万元 | -122.20% |
非经常性损益连续亏损两年，非经常性损益是本期归母净利润亏损的主要因素
ST国华归母净利润连续两年为负。2025半年度的非经常性损益亏损了944.68万元，占归母净利润总亏损的22.58%。
近两年非经常性损益情况：
近两年非经常性损益
| 日期 | 归母净利润 | 非经常性损益 | 非经常性损益主要构成 |
|---|---|---|---|
| 2025年6月30日 | -4,184.08万元 | -944.68万元 | 与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益 -1,302.39万元 |
| 2024年6月30日 | -1,900.49万元 | 35.80万元 | 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益 27.11万元、除上述各项之外的其他营业外收入和支出 10.72万元 |
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益 | -1,302.39万元 |
| 其他 | 357.71万元 |
| 合计 | -944.68万元 |
与公司正常经营业务无关的或有事项
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益主要来源于重大诉讼、仲裁事项所形成的预计负债，本期的预计负债内容如表所示：
重大诉讼、仲裁事项的明细
| 诉讼(仲裁)基本情况 | 涉案金额（万元） | 诉讼（仲裁）审理结果及影响 |
|---|---|---|
| 业绩补偿及应收账款补偿诉讼 | 25376.14 | 案件已受理，尚未判决。 |
| 证券虚假陈述诉讼 | 3948.91 | 一审已判决，公司已提起上诉。 |
| 智能学生证买卖合同纠纷 | 1273.42 | 一审已判决。 |
扣非净利润趋势
应收账款减值风险较大，应收账款周转率持续上升
2025半年度，企业应收账款合计6,276.82万元，占总资产的22.44%，相较于去年同期的1.77亿元大幅减少64.61%。
本期，企业应收账款周转率为0.40。在2021年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从2571天减少到了450天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
（注：2021年中计提坏账893.36万元，2022年中计提坏账678.39万元，2023年中计提坏账484.50万元，2024年中计提坏账333.83万元，2025年中计提坏账77.44万元。）
就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。
公司回报股东能力明显不足
公司从1991年上市以来，累计分红仅1,872.81万元，但从市场上融资13.98亿元，且在2003年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2003-04 | 251.93万元 | 0.22% | 45.11% |
| 2 | 2002-03 | 419.88万元 | 0.24% | 37.88% |
| 3 | 1995-04 | 458.00万元 | 1.24% | -- |
| 4 | 1994-05 | 509.00万元 | -- | 10.1% |
| 5 | 1993-05 | 234.00万元 | -- | -- |
| 累计分红金额 | 1,872.81万元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2020 | 12.81亿元 |
| 2 | 配股 | 1993 | 1.17亿元 |
| 累计融资金额 | 13.98亿元 |
重大资产负债及变动情况
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