凤凰传媒(601928)2025年中报深度解读：所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比增长
江苏凤凰出版传媒股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务为图书、报刊、电子出版物、音像制品的编辑出版、发行,公司教育出版、一般图书出版、图书发行等主要业务板块在国内出版集团的排名均位居前列。
2025年半年度，公司实现营收71.13亿元，同比基本持平。扣非净利润15.14亿元，同比增长25.17%。凤凰传媒2025年半年度净利润16.08亿元，业绩同比增长29.46%。
所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比增加29.46%
2025年半年度，凤凰传媒营业总收入为71.13亿元，去年同期为72.36亿元，同比基本持平，净利润为16.08亿元，去年同期为12.42亿元，同比增长29.46%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失7,951.37万元，去年同期损失90.38万元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出799.62万元，去年同期支出3.62亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为16.11亿元，去年同期为15.30亿元，同比小幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长5.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 71.13亿元 | 72.36亿元 | -1.70% |
| 营业成本 | 39.96亿元 | 41.81亿元 | -4.42% |
| 销售费用 | 8.26亿元 | 8.27亿元 | -0.20% |
| 管理费用 | 7.77亿元 | 8.35亿元 | -6.99% |
| 财务费用 | -1.76亿元 | -2.04亿元 | 13.62% |
| 研发费用 | 1,963.64万元 | 1,247.85万元 | 57.36% |
| 所得税费用 | 799.62万元 | 3.62亿元 | -97.79% |
2025年半年度主营业务利润为16.11亿元，去年同期为15.30亿元，同比小幅增长5.28%。
虽然营业总收入本期为71.13亿元，同比有所下降1.70%，不过（1）管理费用本期为7.77亿元，同比小幅下降6.99%；（2）毛利率本期为43.81%，同比小幅增长了1.60%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
凤凰传媒属于出版发行行业。 近三年，出版发行行业在政策支持下加速数字化转型，2024年市场规模预计达3200亿元，年复合增长率约4.5%。未来趋势聚焦于教育出版与数字内容融合，AI技术驱动内容生产与分发效率提升，文旅融合项目成为新增长点，预计2025年市场空间将突破3400亿元。
2、市场地位及占有率
凤凰传媒是中国规模最大的出版发行集团，2024年教育出版领域市占率超15%，连续五年稳居全国图书零售市场实体渠道首位，其教材教辅业务覆盖全国28个省份，主导长三角地区中小学教材供应。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 凤凰传媒（601928） | 综合性出版发行龙头，涵盖教育出版、大众出版及数字内容 | 2024年教育出版营收占比58%，中小学教材全国覆盖率超30% |
| 中文传媒（600373） | 以教材教辅为核心，拓展数字出版与影视业务 | 2024年数字阅读平台用户量突破3000万，教材业务在华中地区市占率22% |
| 中南传媒（601098） | 聚焦教育出版与发行，拥有全产业链布局 | 2024年教育类图书营收占比65%，湖南省内教材市场占有率超85% |
| 中国科传（601858） | 专业学术出版领军企业，覆盖科技期刊与数据库服务 | 2024年学术期刊数据库订阅收入增长40%，占主营业务收入52% |
| 新华文轩（601811） | 四川省出版发行主力，拓展线上线下融合渠道 | 2024年实体书店营收同比提升18%，教育装备业务中标金额达12亿元 |
4、经营评分排名
凤凰传媒在2025年中报经营评分排名为第715名，在图书出版行业中排名为2名。
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