世纪天鸿(300654)2025年中报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
世纪天鸿教育科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“任志鸿”。公司的主营业务是教辅图书的策划、设计、制作与发行，为我国中小学师生提供学习和备考解决方案。
2025年半年度，公司实现营收1.56亿元，同比小幅下降4.57%。扣非净利润-63.80万元，由盈转亏。世纪天鸿2025年半年度净利润279.05万元，业绩同比大幅下降65.86%。本期经营活动产生的现金流净额为5,024.36万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为教辅图书，占比高达86.37%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 教辅图书 | 1.34亿元 | 86.37% | 35.99% |
| 策划费 | 1,222.81万元 | 7.86% | 42.01% |
| 商品销售 | 483.28万元 | 3.11% | 20.37% |
| 其他 | 203.17万元 | 1.31% | 58.67% |
| 咨询服务 | 157.41万元 | 1.01% | 93.64% |
| 其他业务 | 52.60万元 | 0.34% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 教辅图书 | 1.34亿元 | 86.37% | 35.99% |
| 策划费 | 1,222.81万元 | 7.86% | 42.01% |
| 商品销售 | 483.28万元 | 3.11% | 20.37% |
| 其他 | 203.17万元 | 1.31% | 58.67% |
| 咨询服务 | 157.41万元 | 1.01% | 93.64% |
| 其他业务 | 52.60万元 | 0.34% | - |
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低4.57%，净利润同比大幅降低65.86%
2025年半年度，世纪天鸿营业总收入为1.56亿元，去年同期为1.63亿元，同比小幅下降4.57%，净利润为279.05万元，去年同期为817.23万元，同比大幅下降65.86%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为447.86万元，去年同期为-29.89万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为-171.24万元，去年同期为851.68万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为53.21万元，去年同期为361.31万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.56亿元 | 1.63亿元 | -4.57% |
| 营业成本 | 9,855.50万元 | 9,918.23万元 | -0.63% |
| 销售费用 | 3,305.03万元 | 2,994.96万元 | 10.35% |
| 管理费用 | 2,129.19万元 | 2,492.57万元 | -14.58% |
| 财务费用 | -48.24万元 | -304.15万元 | 84.14% |
| 研发费用 | 347.38万元 | 210.56万元 | 64.98% |
| 所得税费用 | 138.98万元 | 355.62万元 | -60.92% |
2025年半年度主营业务利润为-171.24万元，去年同期为851.68万元，由盈转亏。
虽然管理费用本期为2,129.19万元，同比小幅下降14.58%，不过（1）营业总收入本期为1.56亿元，同比小幅下降4.57%；（2）销售费用本期为3,305.03万元，同比小幅增长10.35%；（3）财务费用本期为-48.24万元，同比大幅增长84.14%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
世纪天鸿2025年半年度非主营业务利润为589.26万元，去年同期为321.17万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -171.24万元 | -61.37% | 851.68万元 | -120.11% |
| 投资收益 | 447.86万元 | 160.50% | -29.89万元 | 1598.44% |
| 公允价值变动收益 | 53.21万元 | 19.07% | 361.31万元 | -85.27% |
| 资产减值损失 | -225.74万元 | -80.90% | -280.69万元 | 19.58% |
| 其他收益 | 59.89万元 | 21.46% | 75.00万元 | -20.16% |
| 信用减值损失 | 233.43万元 | 83.65% | 185.22万元 | 26.02% |
| 其他 | 31.10万元 | 11.15% | 24.96万元 | 24.61% |
| 净利润 | 279.05万元 | 100.00% | 817.23万元 | -65.86% |
行业分析
1、行业发展趋势
世纪天鸿属于教育出版行业，核心业务覆盖K12教育教辅材料研发、数字化教育资源开发及AI教育产品应用。 教育出版行业近三年受数字化转型及政策推动持续增长，2024年市场规模预计突破1500亿元，年均复合增长率约8%。AI技术加速渗透，智能教辅、个性化学习系统成为主流，政策端如《北京市推进中小学人工智能教育工作方案（2025—2027年）》推动行业扩容，预计2025年市场空间达1800亿元，未来三年AI教育产品渗透率或超30%。
2、市场地位及占有率
世纪天鸿为国内K12教育出版领域头部企业，聚焦教辅材料细分市场，其纸质教辅产品市占率约3.5%（2024年数据），AI产品线“小鸿助教”已覆盖全国超2000所学校，在智能化教辅领域处于领先梯队。
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