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汤臣倍健(300146)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
汤臣倍健股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“梁允超”。公司主要产品包括其他、胶囊、片剂三项，其他占比41.10%，胶囊占比23.99%，片剂占比22.34%。
2025年三季度，公司实现营收49.15亿元，同比小幅下降14.27%。扣非净利润8.27亿元，同比基本持平。汤臣倍健2025年第三季度净利润9.44亿元，业绩同比小幅增长9.53%。本期经营活动产生的现金流净额为9.21亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长9.53%
本期净利润为9.44亿元，去年同期8.62亿元，同比小幅增长9.53%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为-966.68万元，去年同期为4,910.77万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出2.26亿元，去年同期支出1.88亿元，同比增长。
但是（1）主营业务利润本期为10.59亿元，去年同期为9.36亿元，同比小幅增长；（2）资产处置收益本期为3,000.79万元，去年同期为-18.13万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长13.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 49.15亿元 | 57.34亿元 | -14.27% |
| 营业成本 | 15.46亿元 | 18.39亿元 | -15.95% |
| 销售费用 | 18.41亿元 | 24.27亿元 | -24.14% |
| 管理费用 | 3.70亿元 | 4.02亿元 | -7.98% |
| 财务费用 | -1,411.32万元 | -2,857.22万元 | 50.61% |
| 研发费用 | 5,532.70万元 | 1.16亿元 | -52.44% |
| 所得税费用 | 2.26亿元 | 1.88亿元 | 20.11% |
2025年三季度主营业务利润为10.59亿元，去年同期为9.36亿元，同比小幅增长13.20%。
虽然营业总收入本期为49.15亿元，同比小幅下降14.27%，不过销售费用本期为18.41亿元，同比下降24.14%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
汤臣倍健属于食品加工制造行业中的膳食营养补充剂细分领域。 中国膳食营养补充剂行业近三年受消费升级和健康意识提升驱动，市场规模保持增长，但2024年因宏观经济波动及消费疲软，行业增速放缓。未来行业将向科学化、精准化方向转型，个性化营养方案、新型原料研发及功能细分产品成为核心趋势，预计老龄化加速与亚健康人群扩大将支撑长期市场空间。
2、市场地位及占有率
汤臣倍健长期位居中国膳食营养补充剂行业首位，2024年其市场份额约8.7%，虽较2020年10.3%有所下滑，仍显著领先国内同行，核心品牌健力多、Life-Space等在细分品类中占据优势地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 汤臣倍健（300146） | 膳食营养补充剂研发生产龙头企业 | 2024年营收68.38亿元，旗下健力多品牌关节健康领域市占率超30% |
| 金达威（002626） | 维生素及辅酶Q10核心供应商 | 2024年辅酶Q10全球市占率超60%，营养健康原料业务营收占比42% |
| 仙乐健康（300791） | 营养保健食品合同研发生产服务商 | 2024年软糖剂型产品占营收37%，为国内代工市场最大供应商 |
| 江中药业（600750） | 中药保健品与健胃消食片主导企业 | 2024年乳酸菌素片市场份额居首，保健品业务营收占比18% |
| 交大昂立（600530） | 益生菌及老年营养补充剂生产企业 | 2024年益生菌粉剂销量同比增长22%，老年营养产品占营收比重29% |
4、经营评分排名
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