*ST东易(002713)2025年三季报深度解读：高资产负债率，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
东易日盛家居装饰集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“陈辉”。公司的主营业务为家装收入，其中工程收入为第一大收入来源，占比84.16%。
2025年三季度，公司实现营收5.44亿元，同比大幅下降52.02%。扣非净利润-5,688.78万元，较去年同期亏损有所减小。*ST东易2025年第三季度净利润-5,380.89万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-7,442.66万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低52.02%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，*ST东易营业总收入为5.44亿元，去年同期为11.34亿元，同比大幅下降52.02%，净利润为-5,380.89万元，去年同期为-5.83亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-5,043.81万元，去年同期为-3.74亿元，亏损有所减小；（2）营业外利润本期为-409.04万元，去年同期为-2.01亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.44亿元 | 11.34亿元 | -52.02% |
| 营业成本 | 3.38亿元 | 7.77亿元 | -56.46% |
| 销售费用 | 1.12亿元 | 4.13亿元 | -72.93% |
| 管理费用 | 9,468.61万元 | 2.39亿元 | -60.38% |
| 财务费用 | 991.97万元 | 1,859.48万元 | -46.65% |
| 研发费用 | 3,402.66万元 | 5,311.98万元 | -35.94% |
| 所得税费用 | -851.26万元 | 359.93万元 | -336.51% |
2025年三季度主营业务利润为-5,043.81万元，去年同期为-3.74亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为5.44亿元，同比大幅下降52.02%，不过销售费用本期为1.12亿元，同比大幅下降72.93%，推动主营业务利润亏损有所减小。
高资产负债率
2025年三季度，企业资产负债率为172.40%，去年同期为117.98%，资产负债率很高，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从78.77%增长至172.40%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为14.21亿元，同比大幅下降34.59%，另外总负债本期为24.49亿元，同比小幅下降4.41%。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2023年三季度到2025年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2023年到2025年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 5.87 | 4.54 | 4.48 | 5.58 | 6.88 |
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.29 | 0.33 | 0.46 | 0.57 | 0.72 |
| 速动比率 | 0.28 | 0.31 | 0.40 | 0.51 | 0.66 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.12 | 0.20 | 0.28 | 0.44 |
| 资产负债率(%) | 172.40 | 117.98 | 96.49 | 84.20 | 78.77 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 43.91 | 70.13 | 256.85 | 38.01 | 29.05 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.54 | -0.31 | -0.22 | -0.47 | 0.79 |
| 货币资金/短期债务 | 2.26 | 0.25 | 0.58 | 0.68 | 2.03 |
流动比率为0.29，去年同期为0.33，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.28，去年同期为0.31，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.54，去年同期为-0.31，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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