海南发展(002163)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
海控南海发展股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“海南省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为建筑装饰业，主要产品包括幕墙与内装工程和特玻材料两项，其中幕墙与内装工程占比72.26%，特玻材料占比19.49%。
2025年一季度，公司实现营收7.00亿元，同比小幅下降10.48%。扣非净利润-1,543.35万元，较去年同期亏损有所减小。海南发展2025年第一季度净利润-1,812.55万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.82亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低10.48%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，海南发展营业总收入为7.00亿元，去年同期为7.82亿元，同比小幅下降10.48%，净利润为-1,812.55万元，去年同期为-3,886.52万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出202.95万元，去年同期收益946.29万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-1,619.96万元，去年同期为-4,661.86万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.00亿元 | 7.82亿元 | -10.48% |
| 营业成本 | 6.36亿元 | 7.38亿元 | -13.80% |
| 销售费用 | 1,172.09万元 | 1,289.79万元 | -9.13% |
| 管理费用 | 4,126.08万元 | 4,507.62万元 | -8.46% |
| 财务费用 | 447.86万元 | 542.07万元 | -17.38% |
| 研发费用 | 1,903.30万元 | 2,373.35万元 | -19.81% |
| 所得税费用 | 202.95万元 | -946.29万元 | 121.45% |
2025年一季度主营业务利润为-1,619.96万元，去年同期为-4,661.86万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为7.00亿元，同比小幅下降10.48%，不过毛利率本期为9.16%，同比大幅增长了3.50%，推动主营业务利润亏损有所减小。
高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为80.57%，去年同期为74.92%，负债率很高且增加了5.65%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为57.25亿元，同比小幅下降7.72%
1、有息负债近3年呈现上升趋势
有息负债从2023年一季度到2025年一季度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.94 | 0.97 | 0.96 | 0.79 | 0.83 |
| 速动比率 | 0.91 | 0.91 | 0.92 | 0.74 | 0.77 |
| 现金比率(%) | 0.22 | 0.25 | 0.25 | 0.16 | 0.21 |
| 资产负债率(%) | 80.57 | 74.92 | 75.81 | 80.91 | 80.37 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 69.77 | 20.71 | 16.10 | 11.45 | 18.41 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.19 | -0.23 | -0.18 | -0.20 | -0.10 |
| 货币资金/短期债务 | 0.55 | 0.60 | 0.56 | 0.31 | 0.42 |
流动比率为0.94，去年同期为0.97，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.19，去年同期为-0.23，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
海南发展属于自贸区综合开发及现代服务业领域 自贸区综合开发及现代服务业近三年在政策驱动下加速发展，2024年海南省自贸区GDP贡献率超35%，现代服务业占比提升至42%。未来五年，数字经济融合、跨境贸易便利化及高端消费领域将成为核心增长点，预计2030年市场规模突破1.2万亿元
请下载并登录APP，即可阅读全文
