*ST宝鹰(002047)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
深圳市宝鹰建设控股集团股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为装修装饰，其中工程施工为第一大收入来源，占比98.91%。
2025年一季度，公司实现营收8,245.10万元，同比大幅下降89.37%。扣非净利润-1,632.66万元，较去年同期亏损有所减小。*ST宝鹰2025年第一季度净利润-1,637.25万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4,468.67万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低89.37%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，*ST宝鹰营业总收入为8,245.10万元，去年同期为7.76亿元，同比大幅下降89.37%，净利润为-1,637.25万元，去年同期为-7,248.99万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-1,687.26万元，去年同期为-5,051.61万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益48.57万元，去年同期损失1,461.61万元，同比大幅增长；（3）资产减值损失本期收益13.96万元，去年同期损失1,032.64万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,245.10万元 | 7.76亿元 | -89.37% |
| 营业成本 | 7,499.05万元 | 7.18亿元 | -89.55% |
| 销售费用 | 14.85万元 | 488.74万元 | -96.96% |
| 管理费用 | 1,589.12万元 | 2,743.62万元 | -42.08% |
| 财务费用 | 552.14万元 | 5,284.05万元 | -89.55% |
| 研发费用 | 230.18万元 | 2,134.12万元 | -89.21% |
| 所得税费用 | 21.24万元 | -281.67万元 | 107.54% |
2025年一季度主营业务利润为-1,687.26万元，去年同期为-5,051.61万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为8,245.10万元，同比大幅下降89.37%，不过毛利率本期为9.05%，同比增长了1.60%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，*ST宝鹰净现金流为-3.87亿元，去年同期为4,008.49万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为9,857.65万元，同比大幅下降89.67%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.34亿元，同比大幅下降77.90%。
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.04亿元，同比大幅下降87.39%。
行业分析
1、行业发展趋势
宝鹰股份属于建筑装饰行业，主要从事公共建筑装饰设计与施工业务。 近三年，建筑装饰行业受房地产调控及疫情影响增速放缓，但2023年后逐步回暖，绿色建筑和智能化装修需求上升，推动行业向低碳化、数字化方向转型。2024年行业市场规模预计达4.8万亿元，未来三年复合增长率约5%，智能装修及绿色建材细分领域增速超10%，成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
宝鹰股份为建筑装饰行业区域龙头企业，聚焦中高端公共建筑及商业综合体领域，2024年市场占有率约1.5%，在粤港澳大湾区综合装饰工程领域排名前三，但全国市占率未进入前十，行业集中度较低。
3、主要竞争对手
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