*ST东易(002713)2025年一季报深度解读：高资产负债率，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
东易日盛家居装饰集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“陈辉”。公司的主营业务为家装收入，其中工程收入为第一大收入来源，占比84.16%。
2025年一季度，公司实现营收1.67亿元，同比大幅下降62.05%。扣非净利润-1,730.85万元，较去年同期亏损有所减小。*ST东易2025年第一季度净利润-2,088.39万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低62.05%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，*ST东易营业总收入为1.67亿元，去年同期为4.40亿元，同比大幅下降62.05%，净利润为-2,088.39万元，去年同期为-1.15亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-2,466.28万元，去年同期为-1.43亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.67亿元 | 4.40亿元 | -62.05% |
| 营业成本 | 1.06亿元 | 2.99亿元 | -64.76% |
| 销售费用 | 3,654.44万元 | 1.61亿元 | -77.35% |
| 管理费用 | 3,167.55万元 | 7,634.42万元 | -58.51% |
| 财务费用 | 318.39万元 | 729.97万元 | -56.38% |
| 研发费用 | 1,258.75万元 | 3,426.35万元 | -63.26% |
| 所得税费用 | -17.54万元 | -1,785.30万元 | 99.02% |
2025年一季度主营业务利润为-2,466.28万元，去年同期为-1.43亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为1.67亿元，同比大幅下降62.05%，不过（1）销售费用本期为3,654.44万元，同比大幅下降77.35%；（2）毛利率本期为36.74%，同比增长了4.86%，推动主营业务利润亏损有所减小。
高资产负债率
2025年一季度，企业资产负债率为166.71%，去年同期为97.13%，资产负债率很高，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从76.99%增长至166.71%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为14.93亿元，同比大幅下降45.50%，另外总负债本期为24.89亿元，同比小幅下降6.46%。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2023年一季度到2025年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2023年到2025年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 2.01 | 1.85 | 1.42 | 1.71 | 2.25 |
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.31 | 0.43 | 0.49 | 0.65 | 0.76 |
| 速动比率 | 0.29 | 0.37 | 0.43 | 0.59 | 0.70 |
| 现金比率(%) | 0.13 | 0.14 | 0.24 | 0.31 | 0.45 |
| 资产负债率(%) | 166.71 | 97.13 | 93.84 | 76.99 | 75.92 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 256.85 | 38.01 | 29.05 | 36.32 | 17.09 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.27 | -0.09 | -0.07 | -0.48 | -0.33 |
| 货币资金/短期债务 | 2.12 | 0.86 | 0.98 | 1.41 | 2.85 |
流动比率为0.31，去年同期为0.43，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.29，去年同期为0.37，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.13，去年同期为0.14，同比小幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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